国联中债0-3年政金债指数C(019956) - 基金经理

2024年二季度经济基本面维持平稳复苏态势；资金面在监管整顿手工补息的带动下，分层现象明显改善，非银机构流动性充裕；供给方面二季度确定了特别国债的发行节奏，缓解了市场对集中供给的担忧，同时整体利率债净发行提速仍不明显。受以上因素影响，二季度债市整体震荡向下，5年左右中端部分下行幅度最大，政金债好于国债，信用债好于利率债。最终1年国债下行20bp至1.54%，5年国债下行24bp至1.98%，10年国债下行10bp至2.21%，30年国债下行6bp至2.42%，10年国开下行14bp至2.29。信用债方面，以AAA短融中票为例，1年下行30bp至2.02%，3年下行36bp至2.14%，5年37bp至2.26%。存单方面，1年AAA存单下行28bp至1.96%。本基金为被动指数型债券基金，在优化抽样复制的基础上，力争控制跟踪误差，同时保证组合的安全性和流动性。

2024年一季度债市延续了不错的行情，1-2月曲线呈平坦化走势，长端表现好于中短端。3月长债进入高位盘整，曲线陡峭化下行。一季度经济基本面继续温和复苏态势，出口和制造业略超预期，带动3月pmi升至荣枯线之上。地产及相关产业链修复较慢，仍在底部区域。消费复苏受基数影响，低于预期。两会对经济增速和赤字的定调符合市场预期。政策层面来看，一季度央行超预期降准和非对称降LPR利率，一方面助力了资金面的宽裕，春节过后资金价格改善明显，另一方面在比价效应下，进一步推动了债券资产的收益下行。整体基本面环境对债市友好，叠加开年机构的配置需求旺盛，1-2月债市快速下行，曲线走平。进入3月后，市场对超长债供应放量有所担忧，同时随着长债不断突破新低,市场逐渐警惕长债的交易拥挤，长债进入盘整走势,曲线逐步走陡，中短端补涨。整体来看，利率率债方面，1年国债下行35bp至1.73%，5年国债下行20bp至2.2%，10年国债下行25bp至2.3%。信用债方面，以短融中票为例，1年、3年、5年AAA品种分别下行了20bp、20bp、30bp，1年、3年、5年AA+品种分别下行了20bp、20bp、35bp。存单方面，1年AAA存单下行17bp至2.23%，AA+存单下行了22bp至2.29%。本基金为被动指数型债券基金，在优化抽样复制的基础上，力争控制跟踪误差，同时保证组合的安全性和流动性。