信澳核心智选混合A(020158) - 基金经理

2024年二季度，A股市场呈现先扬后抑行情，整体波动率还在底部徘徊。4月中上旬市场相对反复，随着4月底上市公司年报和一季报披露完毕之后，市场开启了为期近一个月的小反弹，到5月20日上证综指录得季度最高3174点，之后市场一路下行，风险偏好在6月份再次回到阶段极低点，上证综指也再度回到3000点以下。风格上，偏大盘的沪深300在相对弱势的市场中表现出了较高的防御性，在所有宽基指数中相对收益较为明显。大盘风格内部价值风格好于成长风格，巨潮大盘价值指数在二季度收益为正。行业上，以中信一级行业为例，银行、电力和公用事业、交通运输、煤炭获得2%以上绝对收益；传媒、消费者服务和商贸零售跌幅超过15%，一定程度上反映出不同行业的基本面预期变化。同时，我们也发现，风格和行业的持续性较弱，短期内的轮换速度较快，无论哪种风格，在二季度收益显著的时间窗口都相对有限，对交易时点要求较高，这延续了今年年初以来的节奏，行业和风格轮动变得极难把握，在这种情况下，相对均衡的风格配置可能比大开大合的风格轮动更具性价比。本基金专注于“指数+”策略，采用量化方法，通过对基准的分析，选择合适的因子构建模型，在全市场范围内选择股票，并在风险模型的帮助下有效控制对基准的偏离，目标是在一定的跟踪误差范围内实现对基准的持续超越。相较于传统的主动量化策略，"指数+"产品更加重视对基准的分析和偏离；相较于传统指数增强产品，“指数+”策略摆脱了传统控制成分股暴露的限制，将主动风险放在更高性价比的地方。本基金以沪深300为基准，对标沪深300的行业和风格，运用多因子模型从全市场可投股票池中优选模型打分高的标的来配置。其中，量化打分逻辑从基本面价值出发，综合考虑个股的估值、质量、成长性和当前交易特征等多方面信息。我们更加注重基本面信息在模型中的作用，而不仅仅依赖于相对黑箱的机器学习技术，所有因子设计和策略设计都基于人类的洞见，可解释、可分析、可验证。在量化方法下，在行业和风格上我们对标沪深300，个股持仓方面会相对分散。本基金成立于一季度，整个二季度前期都在建仓过程中，到6月初达到高仓位，鉴于目前A股权益市场处于历史估值的底部区域，我们作为”指数+”产品，在建仓完成之后不会做太多仓位的变化，基本维持一个相对高位的运作，力求紧盯指数。由于二季度沪深300的反弹主要集中在4到5月，当时产品处于建仓过程中仓位有所不足，而到6月份达到高仓位之后市场又进入显著回调，所以在二季度的净值上看相对指数有所落后。实际上二季度模型本身的运行并没有出现显著回撤，归因上看价值、成长、分析师等基本面因子为我们带来了正贡献，量价因子贡献为负。在未来我们也会坚持既有模型和策略，在风格和行业上对标基准，注重在风格和行业内的多因子选股，发挥量化投资在广度上的选股优势和在跟踪误差上的风控优势。