长盛悦鑫60天持有纯债A(020548) - 基金经理

1、报告期内行情回顾　　二季度，经济基本面依旧偏弱，经济增长面临较大压力。房地产投资进一步下滑，拖累经济增长，基建投资发力，但不及预期，制造业投资维持高速增长，对经济增长形成一定支撑，投资方面整体对经济增长形成拖累；消费增速下降，1-5月份社会消费品零售总额累计同比增长4.1%，社零进一步走弱；出口表现较好，1-5月份出口累计同比增长2.7%。物价低位运行，CPI在0附近徘徊，PPI仍然负增，但跌幅缩窄。社融走弱，M1连续负增长，存款向银行理财和公募基金搬家，对社融增长形成拖累。　　货币政策方面，央行维持稳健宽松的货币政策取向，在综合考虑汇率和利率风险的前提下，结合市场情况及时进行货币投放，平抑市场波动。二季度资金面整体较为稳定，资金价格处于低位，对债券市场形成呵护。　　市场层面，4月份停止手工补息，致使银行存款向银行理财和公募基金搬家，非银资金面宽松，合意资产稀缺成为常态，整体对债券市场形成利好。资产荒逻辑强势演绎，债券收益率快速下行。在牛市行情下，债券市场呈现“扁平化”特征，债券收益率处于历史低位,期限利差和信用利差进一步压缩，长久期债券受青睐，尤其超长端利率债，表现较为强势，收益率快速下行，长端利率风险受到监管关注，监管多次“喊话”长端利率风险，叠加“517地产新政”，长端及超长端债券收益率波动较大，在资产荒的背景下，长端收益率先上后下，整体下行。　　二季度，债券市场呈现分化，超长端收益率明显波动，中短端收益率趋势性下行，债券收益率整体呈现下行趋势。以AA+中短期票据为例，1年期收益率下行31.11BP至2.1154%，3年期收益率下行40.73BP至2.2362%，5年期收益率下行46.03BP至2.3627%，收益率曲线平坦化。　　　2、报告期内本基金投资策略分析　　报告期内，本基金坚持短久期+票息+息差收益策略，追求收益确定性，根据市场情况，积极调整组合结构，动态调整杠杆水平和组合久期，尽可能规避市场风险。在防范信用风险、保障基金流动性合理充裕的情况下，努力为投资人创造长期稳健的投资收益。