建信开元金享6个月持有期债券发起C(020725) - 基金经理

三季度以来国内经济主要面临有效需求不足、部分行业产能过剩、价格维持低位等问题。在此背景下，三中全会、7月政治局会议政策基调积极，9月政治局会议罕见讨论经济议题，要求努力完成全年经济社会发展目标任务，尤其是把提振需求放在首要目标。当前各类政策协同发力，降准、降息、降存量房贷利率、创设结构性工具支持资本市场等一系列货币政策已经出台，地产政策定调为“促进房地产市场止跌回稳”，对资本市场关注度显著提升,整体体现为对资本市场及其基本面的利好和呵护。　　三季度，债券市场一波三折，整体呈现缓步式上涨后脉冲式急跌特征。7月初，央行公告即将开展国债借入以维护债市稳健运行，收益率有所上行。7月中旬央行降息收益率持续下行。8月上旬，大行卖债叠加各类监管举措，收益率快速上行，随后监管态度缓解，收益率重新下行。进入9月下旬，稳增长政策显著加码，债券市场出现显著调整。整体看利率债好于信用债，信用利差走阔。权益市场方面，以9月24日为分界线，在此之前，A股延续了前期持续缩量下行，上证指数跌破2700点。9月24日，国新办发布会政策力度提振市场信心，股市V型反转，大幅上涨。随后政治局会议的政策基调十分积极，股市继续放量大涨。市场趋势明显扭转，各类资金跑步入场，投资者情绪火热，成交额突破前高。　　回顾三季度的基金管理工作，本基金本着稳健运营的理念，基于大类资产配置框架，三季度初不断提高债券配置比例完成固收资产建仓，并在大多数时间内保持了权益类资产低仓位和零股票仓位；进入三季度末，不断降低债券组合久期优化固收资产结构，并结合市场判断和组合安全垫，于九月中旬市场跌破2700点当天开始建仓股票，逐渐提高权益类资产占比，考虑到组合早期波动承受力，在市场急速拉升中放缓了权益建仓节奏，等待回调机会进一步适当提升权益仓位，预计在10月中旬初步完成权益仓位构建。