圆信永丰瑞盈债券A(020815) - 基金经理

债券市场方面，2024年三季度债券市场波动加大，债券收益率先下后上。9月底央行宣布降准降息，政治局会议召开，政策表态积极，权益市场从底部迅速抬升，股债跷跷板效应体现，期限利差和信用利差走阔，债券市场经历了快速调整。本产品债券部分以信用债配置为主，同时辅以利率债和转债波段操作以增厚组合收益率，央行降准之后在收益率低点止盈了部分利率品种，小幅增加转债仓位以分享权益市场上涨的收益。权益市场方面，报告期内，虽然国内宏观经济增长动能仍然偏弱，但随着9月下旬逆周期调节政策持续加码和落地，对国内宏观经济增长和权益市场的预期显著改善，我们维持对经济增长以及权益市场相对乐观的判断，预计伴随经济增长动力持续修复，各项经济指标有望重回良性循环，企业盈利或在未来迎来较好的改善。展望四季度，观察即将召开的人大常委会，明确后续的财政增量安排。同时经济基本面的改善难以一蹴而就，且需要货币和财政的相互配合，货币政策在这过程中仍会维持稳定的低利率环境，无论是债市还是权益市场都可以考虑保持乐观。

2024年以来债券市场整体表现较好，1-2月收益率快速下行后在3月进入震荡，4-6月央行提示风险后长端和超长端区间波动，债券收益率曲线的平坦化程度有所缓解，小幅走陡，信用债利差在3月走阔后二季度再次压缩且维持低位。本产品于4月底成立，抓住5月债券市场震荡调整期快速建仓，以信用债配置为主，精选信用债个券提高组合的静态收益率，并将控制信用风险作为重要的投资基础。成立以来，受益于信用债利差压缩后收益率下行较快，产品取得了一定的资本利得。未来将根据政策环境的变动和国内经济的恢复程度，适度调整久期和杠杆水平。