博时国证消费电子主题指数发起式A(020983) - 基金经理

2024年三季度A股市场呈现出震荡走势，在经济基本面的影响下，先是经历了回调，然后在政策预期和经济数据改善的推动下出现了反弹。不同板块的表现有所差异，但整体市场信心逐渐恢复。具体来看，由于国内外偏弱的基本面数据，月初市场加剧了对经济增长放缓的担忧，市场整体交易活跃度不高，成交额持续低迷，大盘震荡下跌。后续在美联储超常规降息50bp，以及月末央行、金融监管总局、证监会出台关于房地产与资本市场一系列利好政策的催化下，市场情绪扭转，指数大幅反弹。市场风格方面，大小盘变化剧烈，季初美联储降息预期强化，季末美联储正式开始降息，小盘在这两个时间段明显占优，但7月中后由于经济数据不及预期，小盘显著回落。动量风格则震荡下行。在行业和板块的市场结构上，大多数行业录得上涨，但也出现了分化。随着供需两端政策发力，非银、房地产、消费者服务涨幅靠前。此前表现较好的红利类资产则表现落后。展望四季度，虽然短期市场预期大幅扭转，但仍需要观察政策的实际效应，在市场情绪回暖、企业盈利预期改善的背景下，股票市场具备较高的配置价值。本基金为被动跟踪指数的基金，其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，为投资人取得与标的指数基本一致的投资回报。本基金主要采用完全复制指数的被动跟踪策略，期间内本基金保持平稳运行，实现对指数的紧密跟踪。

上半年经济整体保持稳定，但也面临部分行业产能过剩、国内有效需求不足等问题，拖累上市公司整体业绩的修复。从节奏上看，上半年我国经济和去年类似呈现先升后降的特点，制造业PMI在一季度出现回升后，5-6月再度走弱。从结构上看，上半年消费低位震荡，地产景气再度探底。受全球经济复苏拉动，上半年出口明显回暖。宏观经济的疲弱对于股票市场的盈利预期和风险偏好造成一定的影响，上半年A股延续了震荡调整的状态，但市场开始表现出越发明显的分化，当中大盘指数显著跑赢中小盘指数，主要是一季度流动性风险和二季度“国九条”出台导致小盘股显著偏弱。行业上银行、煤炭、家电、电力等红利板块延续了2023年以来的抱团势头,继续保持上涨。而消费、医药等相关的行业则受到压制,下跌明显。龙头公司的强劲表现是2024年以来A股市场的一个显著特征，这与过去几年压力环境下的马太效应密切相关。龙头公司的抗风险能力更强,能够维持一个相对稳定的经营状态,甚至借行业洗牌的契机获得更好的发展格局。此外,通过龙头公司的重新崛起,也可以看到市场对于基本面因素的重新重视。本基金为被动跟踪指数的基金，其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，为投资人取得与标的指数基本一致的投资回报。本基金主要采用完全复制指数的被动跟踪策略，期间内本基金保持平稳运行，实现对指数的紧密跟踪。