南方中债0-3年农发行债券指数A(021565) - 基金经理

2024年全年国内经济整体继续保持了向好的态势，制造业PMI呈现温和复苏的迹象，出口金额累计同比显著回升，消费低于预期。地产投资依然是拖累项，但商品房销售面积和销售额显著回暖。总体而言经济保持了平稳复苏。货币政策较为积极，多次下调政策利率和降低存款准备金率，同时落地了国债买卖和买断式逆回购等货币政策工具，为市场提供了充足流动性。四季度货币政策基调出现明显变化，进一步提升了市场宽松预期。财政政策发力，特别国债和专项债项目不断落地。整体而言，积极的政策为国内经济复苏提供了良好的政策环境。海外方面，美联储四季度开启降息周期，累计降息100BP，对外需形成了一定拉动。市场层面，债券收益率大幅下行，其中长期和超长期债券表现更为亮眼，10年期国债和30年期国债收益率全年分别下行88BP和91BP，3年期农发债收益率全年下行91BP。货币市场方面，1年期同业存单收益率较去年底降低了82BP。本基金密切跟踪指数，并根据成份券变更和规模的变动进行小幅的调整，有效实现了对指数的跟踪。

三季度经济走势总体平稳。8月份的数据看，工业增加值同比增长4.5%；固定资产投资同比增长2.0%，其中，房地产投资同比下滑10.2%，制造业投资同比增长8.0%，基建投资同比增长6.2%；社会消费品零售总额同比增长2.1%。保持了回升向好的态势。美联储9月降息50BP，人民币大幅升值。国内财政政策相对偏保守，但货币政策保持宽松。央行两次降低了公开市场操作利率，同时通过降准、二级市场净买入国债的方式维护了资金利率保持在合理充裕的水平。全季来看，银行间隔夜回购加权利率均值为1.79%，较上季度下行5BP，7天回购加权利率均值为1.90%，较上季度下行4BP。1年期和3年期农发债利率均较上个季度末下行4BP，10年期国债较上个季度末下行6BP。总体看，利率中枢下移，基金在季末的回调中较好的控制了回撤。本基金密切跟踪指数，并根据成份券变更和规模的变动进行小幅的调整，有效实现了对指数的跟踪。展望下季度，预计美联储年内还有2次降息，国内央行预计将维持货币政策精准有效，发挥总量与结构的双重功能，流动性环境依然合理充裕。财政政策预计会更加积极，助力经济固本培元，实现高质量发展。