大成健康产业混合A (090020.jj)大成基金管理有限公司 | 成立日期 | 2012-08-28 | 总资产规模 | (2024-03-31) | 基金类型混合型当前净值1.0590元基金经理杨挺管理费用率1.20%管托费用率0.20%持仓换手率226.50% (2023-12-31) 成立以来分红再投入年化收益率0.48% |
| 相关基金: | 主从基金大成健康产业混合C | ||||
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大成健康产业混合A(090020) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 苏秉毅 | 2012-08-28 | 2014-02-17 | 1年5个月任职表现 | 8.34% | -- | 12.50% | -- |
| 曹雄飞 | 2014-02-17 | 2014-06-25 | 0年4个月任职表现 | -14.31% | -- | -14.31% | -- |
| 杨挺 | 2014-06-26 | -- | 10年0个月任职表现 | 0.79% | -- | 8.17% | -34.76% |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 杨挺 | 本基金基金经理 | 16 | 10 | 杨挺先生：工学硕士。曾任广发证券股份有限公司发展研究中心研究员。2012年8月起任职于大成基金管理有限公司研究部，曾任研究部研究员。2014年3月18日至2014年6月25日任大成健康产业股票型证券投资基金基金经理助理。2014年6月26日起任大成健康产业混合型证券投资基金基金经理(更名前为大成健康产业股票型证券投资基金)。2015年7月8日至2022年11月27日任大成正向回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2017年9月12日起任大成价值增长证券投资基金基金经理。具有基金从业资格。曾任大成国家安全主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2021年9月16日起任大成医药健康股票型证券投资基金基金经理。 | 2014-06-26 |
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年一季度，A股市场发生了大幅波动，首先是在1月出现了一波少见的快速下跌，除了少数红利风格的板块以外，大部分A股出现大幅的快速调整。整个市场在2月初见底，并展开一轮快速的反弹，在反弹过程中，以AI和科技股为代表的多个主题成为反弹主力。整个一季度结束后，红利风格的有色、石化、煤炭等板块涨幅居前，传媒为代表的科技板块在前半段快速下跌后快速反弹，处于所有板块的中流位置。 比较遗憾的是我们比较聚焦的医药板块在前半段的下跌和后半段的反弹中都没有处于占优位置，一季度末，医药板块几乎在申万所有行业指数中位列最末，我们的组合受医药持仓的拖累，净值在一季度中表现并不好。 我们认为现在的市场风格依然是在充满迷雾的宏观环境中寻找出路，目前市场偏爱红利风格和主题轮动正是市场在宏观迷雾中寻找出路的表现。而在经济环境缺乏确定性的时候，医药行业相对来说较为确定的基本面是这个市场中非常稀缺的确定性。因此我们依然认为目前的医药行业是值得在较长时间重点看好的板块，继续以较重仓位持有医药风格的股票。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年，对于关注A股的大多数投资者来说都是相当煎熬的一年。年初，在疫情防控转阶段的大环境中，我们曾经对国内经济复苏抱有比较高的预期，同时人工智能方面的成果让整个世界都感受到我们可能站在新一轮科技革命的起点上。因此第一季度市场走出了比较强的行情，在信息科技板块和中特估的带领下，大部分板块都出现上涨，其中人工智能相关的多个标的创下翻倍以上的涨幅。但是，宏观经济的压力很快弥漫了整个市场，国内经济弱复苏和全球高通胀才是全年经济的主线，在余下的时间中，除去少数红利风格的板块，A股出现大范围下跌，上证指数和深证成指均出现单边下跌，并在年底附近创出23年指数最低点。 从各个板块来看，以科技股为代表的通信、传媒、计算机三个板块涨幅居前，而以消费和地产为代表的商贸零售、美容护理、房地产等板块跌幅最大。从风格来看，价值股和红利风格的股票表现明显好于成长股，但是从市值角度来看，小盘甚至是微盘风格的股票表现明显好于大盘股。 在我们比较关注的医药领域来看，几乎除了第一季度出现一定上涨以外，剩下三个季度均出现了比较明显的下跌。我们的医药持仓一直都保持在比较高的水平上，因此我们对于这种整体性的上涨和下跌，并未产生明显的超额收益或损失。从更细致的角度来看，医药在23年全年有两次较大的机会，一次是年初以创新药为代表的一波行情，以及3季度末4季度初，在受行业政策影响出现明显快速下跌后出现了一波行业反弹。由于在23年年初，我们对市场的看法是，维持谨慎的态度去寻找相对较为乐观的机会。因此，对于年初这波以无业绩创新药公司为代表的创新药行情，我们并未明显参与，略有可惜。但是下半年的反弹，我们持有的比较重视确定性业绩的医药公司正是这波反弹的主力，因此我们在这波行情中获得了比较明显的超额收益。 另外，我们在2022年底23年初感受到了人工智能带来的科技冲击，2023年上半年我们比较大的仓位投入了这波行情之中，也获得了一部分超额收益，可惜的是我们留有一部分仓位没有及时兑现，在下半年造成了一些拖累。 但是坦率来说，2023年市场的低迷程度还是大大超过了我们年初的预期，因此我们以较高的仓位运行一年以后对净值也难以避免的造成了一些负面影响。整体来说我们的选股标准还是在不佳的经济环境中选出了一些符合我们要求的公司，虽然错过了一些机会，但是也把握住了我们应该把握的行情，但是市场的超预期低迷是造成我们净值损失的主要来源。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
2023年三季度，A股市场在几乎是单边下跌中，除了个别主题略有表现以外，大部分板块都出现了明显的下跌，同时市场成交量也创出新低，整个市场低迷情绪弥漫。 我们比较关注的医药行业在三季度也是呈现下跌的趋势。七月医药行业在中报预期的稳定下已经出现了轻微的反弹，但是在七月底全国医药反腐的大环境引发了市场对于医药行业新一轮的担忧，整个医药板块在三季度市场低迷大环境中继续下跌并于八月底创出新低。 依照我们在年初对市场风格的判断，我们今年以来一直坚持以比较稳健的业绩构建组合的主要标准，没有去参与一些主题行情，也减少了一些组合可能出现的波动。医药在过去连续遭遇的多个季度的下跌，关心这个领域的投资者也渡过了相当焦虑的时间，但是我们认为目前的医药集采和反腐等政策是会为中国的医药行业带来风清气正的明天的。在筛选标的方面我们坚持的核心是所选标的是否代表医学的未来，是否代表中国医药产业的前进方向，我们判断医药版块已经处于较为底部的区域，明显加大了医药的仓位。
基金投资策略和运作分析 (2023-06-30)
2023年上半年，市场核心指数中，股市明显分化，债市指数上涨。其中，上证综指上涨3.65%，深证成指上涨0.10%，沪深300下跌0.75%，科创50上涨4.71%，创业板指下跌5.61%，从行业来看，涨跌幅排序前四的行业为通信（+50.66%）、传媒（+42.75%）、计算机（+27.57%）、机械设备（+13.44%）；涨幅排序靠后的行业集中在消费与服务业，涨幅排序后四的行业为商贸零售（-23.44%）、房地产（-14.29%）、美容护理（-13.67%）、建筑材料（-10.52%）。但是如果从时间顺序来看，A股上半年的演绎虽然是由多个主题快速轮换和波动，但是整体来看还是以科技主题整体占优，而以消费和医药为主的板块整体疲软。在细分子行业中，医药的多个主题风格下跌幅度靠前，而以AI为主题的风格在上半年统治了市场。 我们在年初的判断是复苏行情没有那么强劲，年初布局依然以稳健为主。因此我们的组合构建还是以业绩稳健为主，没有参与一些偏主题的行情，也减少了一些组合可能出现的波动。但是正如我们一季报中曾经提到过的，我们对行业的理解也出现了一些偏差和失误，主要在以下两个方面：首先是我们对于中药类公司的重视程度不够；其次是我们过去持有的不少公司涉及海外的供应链业务，在全球经济和政治局势动荡的环境中，这些公司的经营环境确实存在一些不确定的因素。 相信大部分投资者在二季度都经历了一段比较煎熬的时间，我们会在后续继续坚持比较稳健的组合构建风格，并根据报表和我们跟踪的行业情况，我们继续以长期稳定的业绩确定性，作为我们后续构建组合的最重要标准。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
在去年的年报中，我们写道：“2023年的主线在如何恢复经济和消费能够恢复到何种程度的研究中展开”应该说当时期望的两点都有些低于我们的预期，而站在24年的年初，我们对于未来除了国内改革发展进入到深水区，已无前人经验可循的的迷茫，还将面对来自国际环境的挑战：大国竞争常态化以及全球的贸易摩擦加剧。 展望未来2024年经济下行压力仍大，稳信心、稳增长、稳地产等各种“稳”尚需政策加码，中央加杠杆、“三大工程”等是主要抓手。从三大投资看，年内呈现制造业投资、基建投资托底，房地产投资探底格局。一是政策持续支持叠加工业企业去库存周期接近尾声，制造业投资增速稳步上行。二是年初地方财力下降拖累基建投资增速，但下半年地方专项债资金到位叠加特别国债下发，基建项目资金充足，基建投资增速逐步企稳。三是房地产市场预期仍未扭转，楼市需求偏弱，库存升至高位，同时领先指标预示房地产投资短期下行压力仍大。 2023年12月份，国内CPI同比增长-0.3%，降幅较11月收窄0.2个百分点；PPI同比增长-2.7%，降幅较上月低0.3个百分点。当前CPI和PPI持续负增长，一方面受到食品和能源等价格剧烈波动等外部客观因素冲击，另一方面则是国内需求恢复偏慢所致。 世界贸易组织（WTO）最新一期《全球贸易展望和统计》中，将 2023 年全球商品贸易预期由此前的 1.7%下调至 0.8%，贸易面临收缩压力，我国作为全球第一大贸易国首当其冲，2023 年我国出口同比下降 4.6%。在外需走弱和贸易壁垒增多的大背景下，我国出口年内仍将承压。 不难看出，中国经济传统的三架马车均面临不同程度的挑战，23年市场的持续下跌很大程度上正是对这些不确定性的市场反应。24年的开始，我们面对着这样一个风险和机会并存的A股市场。机会的一边是经过漫长下跌后很多创出市值低点的公司，以及在这个大环境中政策调控带来产业机会；风险的一边是目前中国的发展需要回答很多我们过去没有面对过的问题，同时也需要整个国家走进“高质量发展”新阶段后市场形成新的估值体系所带来的系统震动。若我们在不确定的大环境中寻找到了确定的东西，市场已经为我们准备了便宜的价格；而如果我们在不确定中迷失了方向，那么很容易被淹没在时代的洪流中。 正是为了把握这一份确定性，我们把关注点聚焦在医药领域：医药市场相对刚性的需求、医保体系良好的支付、国内市场较为确定的国产替代趋势以及医药政策对行业环境的肃清。以上几点都为我们在这个领域寻找到盈利确定的公司提供了基础。除了医药行业以外，我们也高度关注红利风格的一些公司，这些公司对在绝大部分宏观环境中对于现今的获得能力将在低迷时期显得尤为宝贵。相信在面对宏观的不确定性和低迷的市场情绪时，所持有标的确定的盈利能力将是我们度过市场低谷的最重要依靠。
