长盛电子信息主题混合(000063) - 基金经理

从开年到现在的震荡状态没有改变，震荡的幅度并不大，但震荡的时间得到了延展，跟目前中国经济的复苏状态匹配，也与中国目前处于产业切换期有关。　　上半年配置方向上主要是AI和高端制造升级，重仓方向上半年没有变化，AI部分主要是对AI直接拉动的硬件和AI最快启动的应用配置，其中AI硬件获益最多。　　在投资系统上，在收益和波动两者之间，寻找共赢的系统，力图在不牺牲收益或折损较少的情况下，获得较低波动的净值，使得基金投资者获得良好的投资体验。

开年一季度继续处于震荡状态，跟目前中国经济的复苏效应状态匹配。　　中美市场均处于各自经济周期和市场阶段的末端，中国复苏效应和美国过高利率压力将均将在末端最后表现出来。　　目前甚至未来几年，中国处于机遇和风险并存的状态，这也是造成行业比较纠结的原因之一，历史上，东亚邻居日本、韩国在相似情况下经济和股票行情都表现出同样的走势。　　中国的机遇在于两方面，一方面是全球系统机遇，AI。AI可能是替代移动互联网引领未来二十年科技发展的主要动力，从第一代苹果手机到苹果市值的高点，期间已经跨越了二十年，带动了全球科技包括电子、软件、互联网、通信等的发展，为全球带来了财富增量。而AI能接过移动互联网的大棒的可能性越来越高，带来的增量潜力可能更大。　　另一方面的机遇在于中国所处的在全球产业链中的地位已经开始向二线发达国家靠拢，以日、德、法、英、韩等为代表的高端制造业，既是未来中国发展遇到的壁垒和门槛，也是希望和巨大潜力。高度执行力的逆周期投资和巨大的国内市场将对中国产业升级给与强大支撑和发挥巨大作用。　　坚定紧抓两个方向，一个是高端产业升级，对日、德、法、英、韩等产业重叠行业的赶超，一个把握AI二十年产业大机遇，选取核心收益标的进行重点配置，争取为基民做出较大贡献，回报信任。

2023年是比较复杂的一年，既有前期对强复苏的憧憬，又有对复苏的长期性和曲折性的重新认识。总体趋势行情稀缺，超跌反弹行情较多，成长股表现弱于防御型红利股票。体现了在往经济复苏阶段切换时，投资者信心不足的问题。海外市场方面，美国市场表现出对高利率下经济的承压，历史上如此长期、大幅度的加息、债务扩张，当期的经济影响很难马上表现出来，但随后的经济走势或多或少都会受到过度繁荣的影响，需要持续观察。　　运作方面坚持投资风格，以个股本身成长性为主，寻找经济慢复苏阶段的领头羊、火车头。科技创造财富，财富又在各行业进行分配。因此一旦复苏确立，科技成长股将会一马当先。本报告期内坚持中国产业升级的科技方向和个股为主，前期进行了进攻性的配置，后半段采取了方向不变，适当防御的策略。

三季度主要指数仍呈现震荡走势，华为代表的国产科技制造产业链和AI代表的新技术产业是市场主要关注点，也是未来引领经济发展的主要驱动力。海外市场方面，美国市场表现出对高利率下经济的承压，历史上如此长期、大幅度的加息，以及经济方面表现出来的繁荣，当期的经济影响很难马上表现出来，但随后的经济走势或多或少都会受到过度繁荣的影响，需要持续观察。　　目前甚至未来几年，中国处于机遇和风险并存的状态，这也是造成行业比较纠结的原因之一，历史上，东亚邻居日本、韩国在相似情况下经济表现和股票行情都表现出同样的走势。　　中国的机遇在于两方面，一方面是全球系统机遇，AI。AI可能是替代移动互联网引领未来二十年科技发展的主要动力，从第一代苹果手机到苹果市值的高点，期间已经跨越了二十年，带动了全球科技包括电子、软件、互联网、通信等的发展，为全球带来了财富增量。而AI能接过移动互联网的大棒的可能性越来越高，带来的增量潜力可能更大。　　另一方面的机遇在于中国所处的在全球产业链中的地位已经开始向二线发达国家靠拢，以日、德、法、英、韩等为代表的高端制造业，即是未来中国发展遇到的壁垒和门槛，也是希望和巨大潜力。高度执行力的逆周期投资和巨大的国内市场将对中国产业升级给与强大支撑和发挥巨大作用。　　目前的攻坚和转型期可能是痛苦的，万丈高楼平地起，产业链升级，其他相关产业才能享受红利。我们将重点研究、投资这些领域，选取中国的新经济龙头，享受中国下一波产业升级的红利，为基民做出贡献。