华宝服务优选混合(000124) - 基金经理

2024年3季度国内经济依然维持了弱复苏状态，国内制造业PMI继续在荣枯线下，从投资数据看，基建投资数据增速继续下行，南方高温多雨天气是影响因素之一，制造业投资还是处于较好水平但也是处于环比增速下滑态势，地产开发投资依然是经济的拖累项。3季度国内地产行业受益于上季度放松政策，地产成交一度恢复，但持续一段时间后再次走弱。3季度外需表现依然不错，但增速也有环比走弱的趋势。3季度国内消费依然低迷，全国消费品零售总额增速持续回落。海外方面，3季度美国、欧洲和日本制造业PMI数据都维持在荣枯线以下，日本的制造业PMI数据表现略好。经过连续加息导致经济承压，美联储态度开始转鸽，从3季度开始进入了降息周期，但需要关注通胀数据超预期导致降息时间点和幅度低于预期的可能。  2024年3季度A股市场先抑后扬，市场持续调整到9月下旬，在政策预期调整下出现了快速拉升，截至9月底，上证指数、创业板都主流指数都出现了明显上涨，尤其是创业板指数涨幅超过了29%。从中信行业指数看，涨幅较好的行业主要是非银、地产和消费者服务行业；市场表现较差的板块是农业、电力和煤炭板块。3季度本基金重点配置了非银、地产、消费者服务和农业等板块。展望2024年4季度，继续关注国内经济企稳回升带来的投资机会，未来关注低估值的金融地产、服务消费、养殖和医药等板块的投资机会，同时还可以关注充分调整后已经具有估值性价比优势的新能源、电子和消费品等板块的投资机会。

2024年上半年国内经济维持低速增长，国内制造业PMI指数大部分月份低于荣枯线。从投资数据看，基建投资略有回落，多雨天气是影响因素之一，制造业投资还是处于较好水平，地产开发投资依然是经济的拖累项。2023年底一线城市陆续出台了地产放松政策，二手房成交出现了恢复，近期稍有回落，持续力度有待进一步观察。上半年外需表现较好，出口数据较强，但国内消费表现一般。上半年美国和欧洲制造业PMI数据出现了回落，经过连续加息导致经济承压，美联储态度开始转鸽，未来有望逐步进入降息周期，但需要关注通胀数据超预期导致降息时间点和幅度低于预期的可能，同时也需要关注假设海外经济低于预期对国内经济的影响。  2024年上半年A股市场波动较大，市场经历了较大幅度调整后又快速反弹，然后持续调整。上证指数调整幅度较小，而创业板、深成指指数调整幅度较大。从中信行业指数看，市场关注点更多集中在高股息方向，涨幅较好的行业主要是银行、煤炭和家电；市场表现较差的板块是消费者服务、计算机和商贸零售。

2024年1季度国内经济依然是弱复苏状态，国内制造业PMI在3月份再次回升到荣枯线以上，从投资数据看，基建投资略有回落，制造业投资还是处于较好水平，地产开发投资依然是经济的拖累项。2023年底一线城市陆续出台了地产放松政策，二手房成交出现了恢复，持续力度有待进一步观察。一季度外需表现较好，出口数据较强。社零数据虽然同比增速有回落，但依然维持较好水平。海外方面，3月美国制造业PMI数据也恢复到荣枯线以上，但欧元区和日本的制造业PMI数据还在荣枯线以下。经过连续加息导致经济承压，美联储态度开始转鸽，未来有望逐步进入降息周期，但需要关注通胀数据超预期导致降息时间点和幅度低于预期的可能。　　2024年1季度A股市场波动较大，市场经历了较大幅度调整后又快速反弹，截止1季度末，上证指数略有上涨，而创业板、深成指指数在1季度还是小幅下跌。从中信行业指数看，市场关注点更多集中在高股息方向，涨幅较好的行业主要是家电、银行和煤炭；市场表现较差的板块是地产、电子和医药，电子和医药是2023年4季度表现较好的板块，1季度出现了回调。展望2024年，继续关注国内经济企稳回升带来的投资机会，未来关注低估值的金融地产、服务消费、养殖和医药等板块的投资机会，同时还可以关注充分调整后已经具有估值性价比优势的新能源、电子和消费品等板块的投资机会。

2023年上半年国内制造业PMI指数先上升至荣枯线之上，但2季度又滑落到荣枯线之下，下半年再次出现弱企稳，PMI指数连续三个月提升，并且逐步提升到荣枯线之上，而4季度 PMI指数再次小幅回落至荣枯线以下，总的来说2023年国内经济在波折中复苏。从投资数据看，2023年基建投资和制造业投资处于较好水平，地产开发投资依然是经济的拖累项。2023年初地产销售有一轮较好的复苏，但2季度以后逐步陷入低迷，年底一线城市陆续出台了地产放松政策，地产销售复苏状况有待进一步观察。出口数据方面，有一定的韧性，尤其是4季度受基数影响，出口数据出现好转。从消费数据看，受益于低基数，社会消费品零售总额出现修复，对经济增长贡献较大。从海外情况看，经过连续加息导致经济承压，美联储未来有望转入降息周期，将会缓解对未来经济下滑的担忧。未来还需要密切关注海外央行政策变化对经济和金融市场的影响。  2023年A股市场继续震荡下行，市场关注点更多集中在高股息和AI方向，通信、传媒和煤炭板块涨幅较好。从中信行业指数看，市场表现较差的板块是新能源、消费者服务和地产板块。