民生加银策略精选混合A(000136) - 基金经理

三季度市场先跌，在政策影响下，大幅反弹。结合估值、盈利、现金流等，本季度组合增加了超跌较明显的汽车、家电、传媒等有性价比的公司，减持了部分计算机、电子，组合依然坚持科技为主的成长股投资策略，科技主要是电子、计算机、传媒，同时辅以运营商和电力，以及家电和汽车等优质的公司。　　市场大幅反弹和修复后，政策带来整体风险偏好提升，市场有望继续有比较好的表现，成长的机会可能更明显一些，但震荡也会来临，我们依然围绕确定性进行投资：　　1）股息率的确定性：寻找稳定分红的、股息率较高的公司；　　2）业绩的确定性：寻找格局稳定、业绩增长确定的家电、汽车等品牌公司；　　3）产业的确定性：持续重点关注科技创新带来的重大投资机会，全球科技创新带来的技术变革：泛人工智能的AI、机器人等。

上半年，整体市场表现较弱，其中，高股息类资产（银行、电力、石油、煤炭等）表现较好，而消费、计算机、传媒、医药、军工等行业跌幅靠前。　　本基金坚持科技为主、消费为辅的成长股投资，坚持自下而上寻找优质公司进行中长期投资，上半年主要投资了科技板块（计算机、电子、传媒等）、高股息资产（运营商、水电等）以及部分消费品（家电、汽车、医药等），其中计算机、传媒、医药等行业下跌给我们带来了一定的不利影响，在2季度对组合进行了一定的优化，减持了一定的医药、传媒、计算机行业，加仓了电子、电力等资产。四五月份，大部分消费电子公司估值有比较好的吸引力，在手机、眼镜等AI终端创新和潜在的换机周期拉动的背景下，投资性价比较高，对优质的电子公司进行了增持。同时，考虑到今年2季度水电的来水情况非常不错，对水电类资产也进行了一定的增持。

1季度，市场呈现先抑后扬的态势，周期（有色、石油等）、高股息（银行、电力等）类资产表现较好，而科技（计算机、电子、传媒等）、医药、军工行业等跌幅靠前。　　　　本基金坚持科技为主、消费为辅的成长股投资理念，坚持自下而上寻找优质公司进行中长期投资，1季度主要投资了成长的科技（计算机、电子、传媒等）、汽车类资产，部分高股息资产（运营商等）以及部分消费行业。　　　　中长期我们看好经济高质量发展和股票市场的投资机会，看好以下方向：　　　　1）股息率的确定性：寻找稳定分红的、股息率较高的公司；　　　　2）业绩的确定性：寻找未来几年业绩增长确定的公司；　　　　3）产业的确定性。　　　　我们将持续重点关注科技创新带来的重大投资机会，尤其是科技创新和国产替代的两大领域，一是全球科技创新带来的技术变革：泛人工智能的AI、机器人、汽车智能化等，二是国产替代带来的技术突破：半导体等。

2023年，市场呈现先扬后抑的态势，科技、高股息类资产表现较好，通信、传媒、煤炭、计算机、石油石化等涨幅靠前，而过去几年的重仓行业比如新能源、食品饮料等跌幅较大。　　本基金坚持科技为主、消费为辅的成长股投资，坚持自下而上寻找优质公司进行中长期投资。持仓在1季度做了一定的调整，减持了部分消费类资产，加仓了计算机、汽车等成长类资产，同时，在4季度减持了部分消费行业的公司并增持了科技成长方向。全年主要投资了高股息资产（运营商、中药等），成长的科技（计算机、电子、传媒等）和汽车及零部件，以及部分消费股作为补充。