富国医疗保健行业混合A/B(000220) - 基金经理

虽然医药板块整体的基本面仍未出现明显好转，鉴于板块估值处于历史低位，我们在三季度加大了对部分创新药个股、部分消费医疗个股的配置，抓住了一波反弹主线。我们判断市场普涨行情将告一段落，未来我们会精选个股，我们认为坚持以临床价值为导向的医药企业将获得更多的临床资源、监管资源，并创造出更大的社会价值，我们将密切关注相关企业的发展。此外，如果国内宏观政策出现更为积极的转向，我们也会加大对院内院外的医疗服务、医疗器械等板块的配置。

今年上半年，医药指数回撤幅度较大，一是因为部分企业（包括药企、医疗器械企业等子板块）其新产品进院速度和老产品放量速度都受到行业合规等因素的影响出现了延迟；二是当前国际政治形势错综复杂，国内部分企业“走出去”的势头面临一定挑战；三是部分投资者担心医药未来的国内政策环境的变化难以预测。上半年板块没有任何细分领域的行情出现，只能自下而上优选个股进行配置。我们在上半年加大了对部分创新药个股的配置。

今年一季度医药指数的表现为各大板块中回撤幅度最大，原因包括，一是部分企业（含药企和医疗器械企业等子板块）其新产品进院速度和老产品放量速度都受到行业合规等因素的影响出现了延迟；二是国际政治形势错综复杂，国内部分企业“走出去”的形势面临一定挑战；三是部分投资者担心医药国内政策环境的变化难以预测。我们认为，无论国内外政治形势如何，自药审改革净化了国内医药投资环境以来，部分创新产品现已推进至临床后期阶段，更有部分创新产品取得了出海的成绩，未来坚持以临床价值为导向的医药企业将获得更多的临床资源、监管资源，并创造出更大的社会价值，我们将密切关注相关企业的发展。

2023年基金净值经历较大波动，一季度阶段性获取较好收益，二季度出现回撤，三季度叠加医疗反腐的负面影响继续回撤，四季度我们积极把握做多窗口期获得一定反弹。回顾2023年，中药、创新药为去年创造过持续行情的两个重要细分领域，上半年我们没有抓住中药的投资机会，下半年积极布局了创新药。此外，院内疫后复苏也有过阶段性的投资机会，上半年我们做了布局，但下半年遇到反腐等政策方面因素出现回撤。