广发中证环保ETF联接A(001064) - 基金经理

2季度，国内经济整体延续了1季度以来的回升向好态势。总的来看，今年2季度国内经济运行总体平稳，新旧动能加速切换。同时，当前外部环境复杂严峻，国内有效需求依然有提升空间，经济持续回升向好仍面临诸多困难与挑战。就外部环境而言，2季度美联储关于降息的论述依然反复不定，当前市场预计年内降息仍是大概率事件，但过程或许不会一帆风顺。此外，随着美国大选临近，对于市场的影响正在加大，对于货币政策的不确定性也在上升。其他国家和地区中，加拿大和欧洲央行率先降息，预计后续会有更多的国家跟进，这在一定程度上对美联储降息形成了刺激作用。A股市场方面，2季度市场整体保持震荡，主要宽基指数涨跌不一，其中，上证指数下跌2.43%，深证成指下跌5.87%，沪深300指数下跌2.14%，中证500指数下跌6.50%，中证1000指数下跌10.02%，中证2000指数下跌13.75%，创业板指数下跌7.41%，科创板50指数下跌6.64%。行业方面，相对强势的行业主要有银行、公用事业、煤炭等，银行（申万一级）上涨5.81%，公用事业（申万一级）上涨5.24%，煤炭（申万一级）上涨1.35%。而综合、传媒、商贸零售等（申万一级）行业表现较差，分别下跌25.66%、20.15%、19.26%。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证环保产业ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，将基金的跟踪误差尽量控制在较小范围内。报告期内，中证环保产业指数下跌8.63%。2季度，受市场情绪扰动、供需不平衡、海外政策风险等诸多不利因素影响，指数主要覆盖的新能源板块震荡下行。光伏方面，受益于国内外项目陆续开工，叠加海外去库加速，自春节以来电池片和组件排产改善显著，行业中长期终端需求旺盛，成长趋势明确。此外，3月份以来，逆变器出口额呈逐月递增趋势，已恢复至去年7月水平，下半年有望持续改善。锂电池方面，5月份国内新能源车渗透率达到39.5%；另根据中汽协数据，1-5月我国新能源汽车累计出口51.9万辆，同比增长13.7%；数据反映出新能源车需求依然强劲。当前，我国动力电池产业格局稳定，头部企业凭借丰富的产品类型、强大的技术储备以及规模化的生产能力，加快海外布局，海外营收占比快速提升。总的来看，虽然新能源产业链供需相对不平衡的状态仍然存在，但在需求端保持强势的状态下，随着供给端落后产能的逐步出清，产业链供需或将迎来新平衡，新能源的未来依然光明。投资者可以充分关注能源革命大背景下环保产业及新能源板块的长期投资机会。中证环保产业指数选取100只业务涉及资源管理、清洁技术和产品、污染管理等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映环保产业上市公司证券的整体表现。

1季度，国内经济总体稳中向好，国家统计局数据显示，2024年1-2月份，规模以上工业增加值同比增长7.0%；服务业生产指数同比增长5.8%；社会消费品零售总额同比增长5.5%；服务零售额同比增长12.3%；固定资产投资同比增长4.2%。城镇调查失业率保持平稳，1月份、2月份城镇调查失业率分别为5.2%、5.3%。2月份，居民消费价格环比上涨1%，同比由上个月下降0.8%转为上涨0.7%。扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅比上个月扩大0.8个百分点。总的来看，今年前两个月，随着宏观组合政策靠前发力，经济运行持续恢复，加上春节假期的有力带动，国民经济稳中有升。3月制造业PMI为50.8%，比上月上升1.7个百分点，表明我国企业生产经营活动扩张加快。3月非制造业PMI为53.0%，比上月上升1.6个百分点，表明我国非制造业景气水平持续回升。根据海关总署数据，2024年1-2月份，我国进出口总值达到66137.9亿元人民币，同比增长8.7%。其中，出口总值为67523.2亿元人民币，同比增长10.3%，进口总值为28614.6亿元人民币，同比增长6.7%。就外部环境而言，美联储并未在1季度内降息，3月会议释放中性信号，目前市场预计年内或仍然降息多次，降息时点或进一步推迟。此外，由于2024年是美国大选年，对于市场的影响也存在不确定性，需要持续保持跟踪。欧洲方面，英国央行3月会议按兵不动，但内部首现降息声音；欧央行行长拉加德讲话暗示，如果数据符合预期，后续或许会降息。A股市场方面，1季度市场整体保持震荡，主要宽基指数涨跌不一，其中，上证指数上涨2.23%，深证成指下跌1.30%，沪深300指数上涨3.10%，中证500指数下跌2.64%，中证1000指数下跌7.58%，中证2000指数下跌11.05%，创业板指数下跌3.87%，科创板50指数下跌10.48%。行业方面，相对强势的行业主要有银行、石油石化、煤炭等，银行指数（申万一级）上涨10.60%，石油石化指数（申万一级）上涨10.58%，煤炭指数（申万一级）上涨10.46%；而医药生物、计算机、电子等（申万一级）行业表现较差，分别下跌12.08%、10.51%、10.45%。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证环保产业ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，将基金的跟踪误差尽量控制在较小范围内。报告期内，中证环保产业指数下跌2.10%。1季度指数主要覆盖的新能源板块走出了“V”字型行情，板块先跌后涨。从资金面看，1季度内A股从底部反弹过程中，前期超跌板块均出现了不同程度的上涨，且板块之间呈现出交替领涨的态势，行情在季度后期也轮动到新能源板块，使得指数得到快速回升。从基本面看，光伏产业链内一些环节出现了一定程度涨价，锂电板块龙头厂商挺价意愿强烈，叠加碳酸锂价格催化，行业供需两端持续向好。长期而言，全球能源革命的大势并未改变，新能源的渗透率仍处于增长曲线上升的早期阶段，未来空间较大。投资者可以充分关注环保产业及新能源板块的长期投资机会。中证环保产业指数选取100只业务涉及资源管理、清洁技术和产品、污染管理等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映环保产业上市公司证券的整体表现。

2023年国内经济总体持续稳定恢复，国家统计局数据显示，2023年我国GDP为1260582亿元，按不变价格计算，比2022年增长5.2%。从环比看，经季节因素调整后，2023年4季度GDP环比增长1.0%。环比增速连续六个季度增长，经济总体呈现恢复向好态势。2023年全国粮食总产量13908.2亿斤，比上年增加177.6亿斤，增长1.3%，全年粮食产量再创历史新高，连续9年稳定在1.3万亿斤以上。2023年，全国规模以上工业增加值比上年增长4.6%，增速较2022年加快1.0个百分点。分季度看，一、二、三、四季度增加值分别增长3.0%、4.6%、4.2%、6.0%，其中四季度各月分别增长4.6%、6.6%、6.8%，季末两个月迭创年内增速新高。全年恢复向好、四季度加快增长态势明显。2023年服务业增加值688238亿元，比上年增长5.8%，对国民经济增长的贡献率为60.2%，拉动国内生产总值增长3.2个百分点。根据海关总署数据，2023年我国进出口总值41.76万亿元，其中，出口23.77万亿元，同比增长0.6%；进口17.99万亿元，同比下降0.3%。从出口产品类别上看，2023年，我国出口机电产品13.92万亿元，同比增长2.9%，占出口总值的58.6%；同期劳动密集型产品出口4.11万亿元，占出口总值的17.3%。电动载人汽车、锂离子蓄电池、太阳能蓄电池合计出口1.06万亿元，首次突破万亿元大关，增长29.9%。船舶、家用电器的出口分别增长35.4%和9.9%。出口数据显示我国正从中国制造向中国创造迈进。宏观经济数据以及进出口数据都反映出我国经济整体稳中向好。就外部环境而言，美联储并未在2023年12月加息，未来随着美国经济、就业、通胀的降温，美联储或将转而采取降息举措，这对于新兴国家风险资产而言，估值端的压制因素或将得到解除。A股市场方面，全年市场整体震荡下行，主要宽基指数大多收跌，其中上证指数下跌3.70%，深证成指下跌13.54%，沪深300指数下跌11.38%，中证500指数下跌7.42%，中证1000指数下跌6.28%，中证2000指数上涨5.57%，创业板指数下跌19.41%，科创板50指数下跌11.24%。行业方面，相对强势的行业主要有通信、传媒、计算机等，通信指数（申万一级）上涨25.75%，传媒指数（申万一级）上涨16.80%，计算机指数（申万一级）上涨8.97%；而美容护理、商贸零售、房地产等（申万一级）行业表现较差，分别下跌32.03%、31.30%、26.39%。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证环保产业ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，将基金的跟踪误差尽量控制在较小范围内。报告期内，中证环保产业指数下跌30.87%。2023年，指数所覆盖的新能源板块面临着供需相对不平衡的格局，这制约了板块内占据主要权重的光伏、锂电等子板块上市公司的营收和毛利率，同时也对板块估值形成压制。然而，一些有利因素也在积累，例如，产业链价格下行加速了低端产能的出清。同时，2023年光伏、锂电等板块的资本开支也出现收缩趋势。此外，2023年全年光伏国内新增装机和出口数据均超预期，以及新能源车热门车型销售数量超预期也显示出国内外新能源需求依然旺盛。就估值而言，当前板块动态市盈率仍处在近10年来历史低分位区间，考虑到后续供需格局若出现边际改善，当前估值被压制的情况或将得到缓解，投资者可以关注板块的阶段性配置机会。中证环保产业指数选取100只业务涉及资源管理、清洁技术和产品、污染管理等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映环保产业上市公司证券的整体表现。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证环保产业ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，将基金的跟踪误差尽量控制在较小范围内。3季度，全球经济起伏不定，欧美发达经济体出现分化且面临结构性问题，国内经济在政策发力下稳中向好。国内方面，国家统计局数据显示，1月至8月，全国固定资产投资（不含农户）327042亿元，同比增长3.2%，其中，制造业投资增长5.9%，增速比1月至7月加快0.2个百分点。从环比看，8月份固定资产投资（不含农户）增长0.26%。1月至8月，社会消费品零售总额302281亿元，同比增长7.0%。1月至8月，全国规模以上工业企业实现利润总额46558.2亿元，同比下降11.7%，降幅比1月至7月收窄3.8个百分点。1月至8月，货物进出口总额270833亿元，同比下降0.1%。其中，出口154667亿元，同比增长0.8%；进口116166亿元，同比下降1.3%。就外部环境而言，不确定性因素仍在积聚，美联储鹰派表态不断，美元持续走强，美债利率创近十年新高，使得市场原本期待的总量放松再次面临波折。欧洲主要国家经济数据黯淡，增长乏力。地缘方面，3季度内召开了多场国际重要会议，欧洲、非洲等地区仍有不稳定因素，市场或仍然存在阶段性避险情绪。A股市场方面，3季度市场整体震荡下行，主要宽基指数悉数收跌，其中上证指数下跌2.86%，深证成指下跌8.32%，沪深300指数下跌3.98%，中证500指数下跌5.13%，中证1000指数下跌7.92%，创业板指数下跌9.53%，科创板50指数下跌11.67%。行业方面，强势行业主要集中在煤炭、石化、金融等顺周期板块，而电力设备、传媒、计算机等行业表现较差。报告期内，中证环保产业指数下跌15.87%。3季度，指数主要覆盖的光伏和锂电表现都相对较弱。光伏方面，需求依然旺盛，国家能源局数据显示，2023年1月至8月国内光伏新增装机规模为113.16GW，其中8月份新增规模为16GW，1月至7月装机已超去年全年。1月至7月中国光伏产品出口额达320亿美元，同比增长约6%，再创历史新高。然而市场对于2024年增速的担忧仍然存在，因此光伏板块的估值受到压制。锂电方面，产业链扩张放缓，各环节盈利趋于合理，从中期的角度看，目前板块盈利不存在泡沫，投资者需重视龙头成本、新技术卡位带来的超额收益。风电方面，1月至8月风电新增装机28.92GW，同比增长14.8%。此外，8月水电出力同环比改善。就估值而言，当前板块动态市盈率为16.7倍，考虑到后续板块情绪或存在边际改善的可能，投资者可以关注板块的阶段性投资机会。中证环保产业指数从沪深市场中选取在资源管理、清洁技术和产品、污染管理领域业务收入占比超过25%的100只上市公司证券作为指数样本，以反映环保产业相关上市公司证券的整体表现。