东方红中国优势混合(001112) - 基金经理

三季度，整个市场在向下探底后，季度末出现了明显的回升。沪深300上涨16.17%，创业板指上升29.2%。分行业看，表现较好的是非银、房地产、商贸零售等，较为落后的是公用事业、石油石化、煤炭。　　今年以来，经济运行总体平稳，尤其是出口和设备更新的需求带来了工业生产和制造业的投资韧性，而整体需求主要受到房地产影响偏弱，资本市场此前整体表现较弱，在三季度末，政策端表现出了强有力的稳定宏观经济、托底房地产、化解地方债务的决心，尤其对于资本市场的积极稳定态度尤为显著，提升了市场信心，在此背景下，三季度末，市场出现了大幅的上升。我此前反复表达不应悲观，坚持在长期看好的有竞争优势的行业中选择具有长期竞争力的公司，不断提升选股的标准，以更好的价格买入长期优质的资产。　　今年以来，本基金提升了组合的均衡性，在策略上加大了对于国家重点发展、有利于促进社会科技进步行业的配置；加大配置有韧性的消费行业、有进口替代和出海的制造业、能够抵御经济波动的稳定行业，尤其是加大其中长期表现优质的央国企的配置。

今年上半年，市场经历了震荡行情，沪深300小涨0.89%，创业板指下跌约11%，恒生指数上涨3.94%。分板块看，银行、煤炭、石油石化、家电、电力及公用事业表现较好；消费者服务、计算机、商贸零售表现较差。市场分化较大，高股息和资源股类的板块表现相对较好。　　一季度以来，经济继续表现出逐步复苏的态势，进入二季度，与消费相关的社零、服务业指数有所改善，出口和设备更新的需求带来了工业生产和制造业的投资韧性，而整体需求受到房地产影响而导致偏弱。今年以来，资本市场有所波动，政策端积极稳定资本市场，提升了市场信心。我的整体思路是在长期看好的有竞争优势的行业中选择具有长期竞争力的公司，不断提升选股的标准，以更好的价格买入长期优质的资产。　　今年以来，本基金提升了组合的均衡性，在策略上加大了对于国家重点发展、有利于促进社会科技进步行业的配置；加大配置有韧性的消费行业、有进口替代和出海的制造业、能够抵御经济波动的稳定行业，尤其是加大长期表现优质的央国企的配置。

一季度以来，市场先抑后扬，沪深300上涨3.10%，创业板指下跌3.9%。分行业看，有色、煤炭、石油石化表现较好；计算机、电子、房地产表现落后。　　今年一季度以来，经济继续表现出逐步复苏的态势，资本市场有所波动，政策积极稳定资本市场，提升了市场信心。近期的经济数据进一步呈现出逐步复苏的良好态势。　　我们此前在市场低迷时认为不应被市场悲观的情绪左右，也得到了印证。我的整体思路是在长期看好的消费、制造业中选择具有长期竞争力的公司，不断提升选股的标准，以更好的价格买入长期优质的资产。一季度，本基金提升了组合的均衡性，在策略上加大了对于国家重点发展、有利于促进社会科技进步行业的配置；加大配置有韧性的消费行业、有进口替代和出海的制造业、能够抵御经济波动的稳定行业，尤其是其中长期表现优质的央国企的配置。

2023年，市场经历了年初的上涨后持续回落，全年沪深300下跌11.4%，创业板指下跌19.4%，恒生指数下跌13.8%。分板块看，表现较好的是通信、传媒、计算机，而较差的是商贸、地产、电力设备。市场的结构性特征明显，主题型和新兴行业的表现较好，而与经济相关性较强的行业表现较弱。　　年初对于经济的强复苏预期很高，但是在二季度之后，整体经济表现为在较强开局后复苏的持续性较弱，在数据全面走弱的情况下，市场逐步走弱，此后市场对于经济的担忧逐步加大，主要包括房地产走弱带来的居民资产负债表恶化、人口下降、外部冲击等。对于强复苏预期的落空是整体市场表现较弱的原因。全年我长期重点关注的消费和先进制造行业，并没有出现预期中的强复苏，组合在此背景下出现了较大的回撤。全年亮点主要集中在主题投资和新经济领域，对于我长期配置的主要方向——消费行业及制造领域，整体表现较弱。　　策略上，我认为一方面，不应被市场悲观的情绪带领，我整体的思路还是在长期看好的消费和制造业中，选择具有长期竞争力的公司，而相关行业的低迷，正是提升选股的标准，以更好的价格买入长期优质的资产的机会。从方法论上，我坚持幸运的行业、能干的公司、合理的估值。在社会发展的新阶段，对应的幸运的行业的标准也应与时俱进地进行调整，对于幸运的行业，我一直以来是重视商业模式、壁垒的大小、盈利的可持续性，而当前经济环境和市场环境的变动较大，使得我审视这些方法的时候，会加大政府支持、技术进步等因素的影响权重。　　当前，我们有韧性的消费行业、进口替代和出海的制造业、能够抵御经济波动的稳定行业以及技术进步的科技行业，这些都是未来可能出现好的投资机会的行业。此外，对于新经济尤其是科技领域，一直以来我是配置较低的，对于我国还处于追赶地位，但符合未来科技自立的方向，未来也会增加该方向的关注度和配置。