大成正向回报灵活配置混合A (001365.jj)大成基金管理有限公司 | 成立日期 | 2015-07-08 | 总资产规模 | (2024-03-31) | 基金类型混合型当前净值1.1070元基金经理张家旺管理费用率1.20%管托费用率0.20%持仓换手率491.80% (2023-12-31) 成立以来分红再投入年化收益率1.14% |
| 相关基金: | 主从基金大成正向回报灵活配置混合C | ||||
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大成正向回报灵活配置混合A(001365) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 杨挺 | 2015-07-08 | 2022-11-27 | 7年4个月任职表现 | 1.65% | -- | 12.80% | 6.76% |
| 张家旺 | 2022-11-24 | -- | 1年7个月任职表现 | -1.91% | -- | -3.06% | -- |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 张家旺 | 本基金基金经理 | 8 | 2.6 | 张家旺：男，南京大学工程硕士。2016年7月加入大成基金管理有限公司，曾任大成创新成长混合型证券投资基金（LOF）、大成高新技术产业股票型证券投资基金、大成优势企业混合型证券投资基金、大成睿裕六个月持有期股票型证券投资基金、大成睿鑫股票型证券投资基金、大成国企改革灵活配置混合型证券投资基金基金经理助理，现任股票投资部基金经理。2021年12月27日任大成蓝筹稳健证券投资基金基金经理年11月29日至2023。2022年11月24日起任大成正向回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。具有基金从业资格。国籍：中。 | 2022-11-24 |
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
一季度市场宽幅震荡，资源类，稳定类资产占优。本基金在一季度操作较少，此前一年多以来持续布局的资源方向有所表现，新增的方向主要是在银行板块，对一些资产负债表稳健的公司进行了研究和配置，后续会进一步加深，保持组合的稳定性。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年国内经济增长、政策预期波折起伏，叠加外部扰动，成为主导全年市场走势的核心线索。节奏上，对应经济与政策预期“一季度疫后复苏、二季度内外需同步走弱、三季度稳增长政策加码、四季度政策宽松下经济仍然承压”的节奏变化，市场也呈现前高后低。具体来看，一季度，疫情防控转段提振情绪，市场普遍看好国内经济复苏，叠加外资大幅流入，带动指数显著修复。但二季度、尤其5月份开始，随着增长预期回落，市场也陷入调整。期间，7月底政治局会议、8月底监管层调降印花税等“四箭齐发”后，市场都出现过短暂的反弹，然而尽管经济在企稳修复，但市场表现仍显弱势，投资者信心偏弱，同时海外美债利率快速上行、外资流出也持续拖累。至四季度，10月底增发万亿国债等稳增长措施落地一度带动市场修复，但11月中下旬开始，随着经济数据再度承压，且年底政治局会议、经济工作会议后，市场预期回调导致再次探底。整个2023年，上证指数、沪深300、中证500、创业板指年内分别下跌3.7%、11.4%、7.4%、19.4%。风格上，价值、小盘相对占优。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
回顾三季度，市场出现的明显的回撤，此前市场追逐的热点方向如AI等领域出现了更大幅度的调整，在经济复苏偏弱，汇率等问题影响下，高股息类的红利策略明显占优。本基金仍然坚持此前的投资策略，即在中长期供给约束的低估值领域寻找优质公司，包括部分资源品以及装备制造业等，希望通过供给约束及低估值控制回撤，通过需求波动提供弹性，三季度前期这类持仓部分修复了年初以来的回撤，后续继续在这一方向上深耕。
基金投资策略和运作分析 (2023-06-30)
回顾上半年，一二季度截然不同，宏观，产业及市场都经历了比较大的波动，国内经济复苏趋缓，汇率由升转贬，整体市场存量博弈，风格轮动加快，虽然在人工智能等产业趋势影响下，市场风格偏科技，但高波动下赚钱效应较差。本基金也出现了较大的波动，本基金在年初确定了比较明确的投资策略，即在中长期供给约束的低估值领域寻找优质公司，包括部分资源品以及装备制造业等，希望通过供给约束及低估值控制回撤，通过需求波动提供弹性，最终来看达到了预期的效果，只是需求或者说需求预期的把握上使得净值在二季度出现一定回撤，但相关标的持有的信心得到加强，在压力测试结束后较快的实现回归。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
去年初我们认为市场的主要矛盾主要集中在两方面， 第一海外，通胀是全球资产定价的主旋律，当前通胀的粘性越强，联储维持高利率的时间越长，经济主体积累的风险越多，未来降息的空间越大。基于此我们选择了收益的以黄金为代表的有色 第二国内，增长方式上转变，内循环，选择去地产化，政府加杠杆，需要维持低利率环境，导致制造业扩产更容易，但需求出不去，竞争加剧，中游制造环节产能累积，在此环境下能够且已经走出去的公司值得更多重视；同时资源消耗不降反增，资源品叠加供给限制会持续受益 基于此判断来看，我们在操作上主要选择了上游资源品（有色为主）的配置，规避中游制造环节（出海环节基于对中游供给的担忧，我们错过了一些格局比较好的细分方向）。回头看，资源品中煤油明显好于有色，除了高股息的因素外，资源属性更强，而有色更偏有加工属性，且杠杆偏高，估值优势也不足，但目前看有色需求端的韧性在去年的地产压力下体现的很充分，供给的刚性继续维持，会是市场有待挖掘的方向 展望2024年，上述两大问题的演绎更加清晰，特别是第二点在数据上逐步验证，工业产能过剩格局或在短期难以逆转，以社融刻画的总量驱动力效应减弱之后，不同行业间的盈利趋势、资本开支都出现显著差异。行业选择可从产能扩张的角度出发，综合考虑估值盈利性价比并且在供给约束下寻找增量需求，中游制造业对经济拉动的效率更低，对于同样的GDP贡献所需要的中间投入更多；未来每单位增加值所消耗的资源趋于上升。当前中游制造业产能扩张尚未结束而上游周期品资本开支十分谨慎，这对资源品需求带来支撑并改善其供需格局。我们会继续在供给受限的资源品中做好研究和配置 兴来每独往，胜事空自知，A股市场的有效性有时候会在长期中显现出来，保持对市场感知、研究和敬畏，努力为持有人创造稳定的收益。
