中信保诚新选混合A(001402) - 基金经理

2024年三季度，市场经历了持续回调后，在9月底出现了快速上行，主要指数显著上涨。分方向来看，前期调整幅度较大的非银和TMT板块相对较强，大消费板块次之，高股息（银行、公用事业、煤炭）表现相对较弱；市场风格与上半年相比出现明显的跷跷板效应。 报告期内本基金投资策略为灵活股票仓位的绝对收益策略。本基金的股票资产以基本面为原则，在本季度的市场波动中，依据今年的经济基本面变化和估值，对股票组合的行业和个股配置进行了积极的调整。固收资产以利率债为主，以满足组合的现金配置要求。 随着各类政策的持续超预期出台，市场信心快速恢复，我们对市场的判断比上半年更乐观。美国进入降息周期后，中美都有望进入流动性更宽松的环境，对权益资产和商品资产都是利好，因此，我们在行业上更偏向于估值较低，基本面有望向上的顺周期品种，主要在化工，有色，煤炭，化工中寻找的机会。

2024年上半年，市场经历了春节前的调整，春节后的反弹后，小幅回落，主要指数基本走平。分方向来看，高股息（银行、公用事业、煤炭）仍是相对较强的方向；周期品整体冲高回落，其中偏上游资源的有色回调幅度小于偏中游制造的化工；tmt板块有所分化，偏硬科技的电子和通信震荡为主，计算机和传媒相对偏弱；大消费板块整体偏弱。 报告期内本基金投资策略为灵活股票仓位的绝对收益策略。本基金的股票资产以基本面为原则，在本季度的市场波动中，依据今年的经济基本面变化和估值，对股票组合的行业和个股配置进行了积极的调整。固收资产以利率债为主，以满足组合的现金配置要求。

2024年一季度，市场在经历了1月的快速下跌后持续修复，主要指数小幅上涨。分方向来看，高股息（煤炭、银行、电力）、资源品（有色金属、石油石化）以及出海方向表现较强，而整个TMT板块经历了大幅波动后，整体仍偏弱。 报告期内，本基金投资策略为低股票仓位的绝对收益策略。本基金的股票资产以基本面为原则，在本季度的市场波动中，依据经济基本面变化和估值，对股票组合的行业和个股配置进行了积极的调整。固收资产以利率债为主，以满足组合的现金配置要求。 短期来看国内经济数据总体企稳且有复苏态势，尽管海外地缘政治的不确定性预计仍将对市场信心造成影响，但市场信心正在逐步恢复，我们对市场判断总体上中性偏乐观。相对关注上游资源品、高股息品种以及产业出海板块。在国内经济逐步恢复的过程中，供给刚性的上游资源品具备更高的稀缺性和业绩的向上弹性，加上资本开支意愿下降，分红率提升，相应的股票具备较好的投资价值。产业出海板块在全球贸易保护主义兴起的背景下，可一定程度规避贸易摩擦，减少因贸易成本上升带来的利润增速下降风险，争取实现更好的回报。

2023年国内经济整体呈现弱势复苏的迹象，PMI在二季度转至枯荣线下，工业品PPI全年为负。市场在经历了1季度的上涨后，主要指数持续下跌。分板块看，以AI、机器人为代表的新技术相关产业得到了市场的较大关注，同时高股息（煤炭、石油石化、电力、运营商）在4季度表现相对较好。 2023年前三季度，本基金以基本面选股为原则，持续投资于景气度处于上行周期或向上拐点，长期空间和成长性的确定性较强，同时估值具备安全边际的行业和个股，第四季度投资策略为低股票仓位的绝对收益策略，以基本面为原则，依据今年的经济基本面变化和估值，对股票组合的行业和个股配置进行了积极的调整。固收资产以利率债为主，以满足组合的现金配置要求。