广发金融地产联接A(001469) - 基金经理

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发金融地产ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，将基金的跟踪误差尽量控制在较小范围内。2024年2季度，全球政治、经济和货币条件不够明朗的情况并没有明显变化。首先，全球地缘政治不稳定的情况在2季度依旧延续，巴以、俄乌问题对全球投资者的风险偏好构成负面影响；其次，虽然美国经济和通胀数据在2季度有所回落，但回落速度偏慢，在美国政府宽财政的预期下，市场对美联储年内的降息预期变得更加保守；最后，稳增长政策在2季度开始发力，我们观察到国内经济边际改善的诸多迹象，但市场对经济改善持续性的确定性似乎还有分歧。上述问题始终影响着投资者情绪，造成市场短期波动依旧较大的现状。金融地产板块是典型的经济敏感型行业，在经济预期不明朗的环境下估值面临一定的下修压力，但银行无论是绝对估值还是相对估值都处于历史较低位置，估值收缩的压力相对较小。2024年2季度，沪深300指数回落2.1%，创业板指数回落7.4%，中证全指金融地产指数小幅回落0.4%，在市场波动较大的环境里，具备低估值、高分红特征的银行板块表现出了比较好的防御属性。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发金融地产ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，将基金的跟踪误差尽量控制在较小范围内。2024年开年全球宏观经济的复杂性依旧没有明显改善，首先，全球投资者对美联储在2024年的降息预期在1季度出现明显波动；其次，国内经济数据出现分化，虽然地产相关方向的景气回落仍在继续，但工业生产、出口等方向的表现则不乏亮点。就资本市场而言，1月，中小市值股票的快速下跌一度引致市场情绪急剧恶化，但随后市场开启了明显的反弹，市场波动性明显扩大。2024年1季度，沪深300指数小幅上涨3.1%，创业板指数则小幅回落3.9%，中证全指金融地产指数小幅上涨2.6%，这其中主要是银行板块贡献较大，在市场波动较大的环境里，具备低估值、高分红银行板块表现出了比较好的防御属性。基金投资运作方面，报告期内，本基金严格遵守合同要求，认真对待投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，运作过程中未发生任何风险事件。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发金融地产ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，将基金的跟踪误差尽量控制在较小范围内。2023年全球宏观环境整体呈现复杂、能见度较低的特征，资产定价难度有所上升。海外方面，虽然美联储持续加息，但美国的高通胀问题呈现韧性，全球流动性整体趋紧；此外，地缘政治问题在2023年有进一步恶化的迹象，这也使得全球投资者风险偏好承压。国内方面，由于我国房地产市场供求关系发生重大变化，房地产市场未来的可预见性有所降低，有效需求不足，在此情况下社会预期偏弱。受全球复杂宏观环境的影响，2023年资本市场波动较大，其中上证指数下跌3.7%，万得全A下跌5.2 %，沪深300下跌11.4%，创业板指下跌19.4%，中证全指金融地产指数下跌8.2%。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发中证全指金融地产ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，将基金的跟踪误差尽量控制在较小范围内。3季度，全球经济起伏不定，欧美发达经济体出现分化且面临结构性问题，国内经济在政策发力下稳中向好。国内方面，国家统计局数据显示，1月至8月，全国固定资产投资（不含农户）327042亿元，同比增长3.2%，其中，制造业投资增长5.9%，增速比1月至7月加快0.2个百分点。从环比看，8月份固定资产投资（不含农户）增长0.26%。1月至8月，社会消费品零售总额302281亿元，同比增长7.0%。1月至8月，全国规模以上工业企业实现利润总额46558.2亿元，同比下降11.7%，降幅比1月至7月收窄3.8个百分点。1月至8月，货物进出口总额270833亿元，同比下降0.1%。其中，出口154667亿元，同比增长0.8%；进口116166亿元，同比下降1.3%。就外部环境而言，不确定性因素仍在积聚，美联储鹰派表态不断，美元持续走强，美债利率创近十年新高，使得市场原本期待的总量放松再次面临波折。欧洲主要国家经济数据黯淡，增长乏力。地缘方面，3季度内召开了多场国际重要会议，欧洲、非洲等地区仍有不稳定因素，市场或仍然存在阶段性避险情绪。A股市场方面，3季度市场整体震荡下行，主要宽基指数悉数收跌，其中上证指数下跌2.86%，深证成指下跌8.32%，沪深300指数下跌3.98%，中证500指数下跌5.13%，中证1000指数下跌7.92%，创业板指数下跌9.53%，科创板50指数下跌11.67%。行业方面，强势行业主要集中在煤炭、石化、金融等顺周期板块，而电力设备、传媒、计算机等行业表现较差。报告期内，中证全指金融地产指数上涨3.07%。3季度，经济刺激政策持续发力，相关政策的出台或显著修复股市风险偏好，稳定投资者的情绪。增量资金或入场，券商板块将受到明显提振；稳增长的定调也积极利好保险，保险业务的景气度有望改善，资产端有望驱动板块上行；房地产政策出现边际调整有望阻断银行业当前新一轮地产风险的传导，缓解市场对信用风险及银行资产质量的担忧。就更长期的逻辑而言，金融板块的投资仍然要回归行业本身的逻辑和政策支持的延续性，即依靠经济内生增长拉动金融地产板块整体的景气度，从而使得板块具备长期配置价值。投资者可充分关注金融地产作为顺周期代表行业的投资机会。中证全指金融地产指数选取中证全指指数样本中属于金融和房地产两个中证一级行业的上市公司证券作为指数样本，以反映中证全指指数样本中金融和房地产上市公司证券的整体表现。