长安鑫富领先混合A(001657) - 基金经理

2024年2季度市场先扬后抑。4月市场继续盘整，5月市场对政策端抱有期待，且在北向资金持续流入的共同助力下，市场活跃，小步攀升。但是当地产政策宣布之后，且外围局势动荡之下，活跃的资金选择撤退，6月成交量逐渐低迷，指数回撤较大。1季度我们对组合进行了较大幅度的调整。该基金未来将聚焦在消费医疗领域。当期，我们看好减肥药的投资机会。减肥药的认知和消费在国内才刚刚开始，拥有广阔的潜在消费人群。目前国内减肥药产业处于主题阶段，主要关注制剂的临床进展和催化。随着临床的推进，预计2025年开始多个厂家的减肥药会进入到临床III期或申报上市的阶段，2026年开始会有产品上市进而兑现利润。因此2024-2025年是比较好的布局时间点，目前该基金聚焦在减肥药板块。此外，我们还会继续基于新兴消费、大单品的选股思路来筛选消费医疗的个股。

2024年1季度市场探底回升。春节前市场快速下跌后见底，随即大幅反弹，之后在3月份进入横盘整理阶段。1季度我们对组合进行了较大幅度的调整。长安鑫富基金未来将聚焦在消费医疗领域。当期，我们看好减肥药的投资机会。减肥药的认知和消费在国内才刚刚开始，拥有广阔的潜在消费人群。目前国内减肥药产业处于题材阶段，除了原料端，基本无法兑现业绩，主要关注制剂的临床进展和催化。但是随着临床的推进，2025年开始多个厂家的减肥药预计会进入到临床III期或申报上市的阶段。2026年开始会有产品上市进而兑现利润，因此2024-2025年是比较好的布局时间点，因此目前基金聚焦在减肥药板块。此外，我们还会继续基于新兴消费、大单品的选股思路来筛选消费医疗的个股。

2022年10月市场见底回升，市场普涨；2023年1-2月在经济复苏的预期下以白酒为首的消费核心资产大涨，但是随着社零数据逐渐走弱，市场预期开始偏悲观。我们年初主要投资了白酒板块，取得超额收益，但白酒板块从4月开始回撤较大，给净值带来一定损失。基于对产业和市场的思考研判，我们认为消费和医药的机会来自于各个成长的细分方向，因此我们的策略有所调整，二季度增配了稳健型的中药公司。4月开始人工智能板块全面上涨，幅度大，并开始扩散，我们只少量参与，但对此方向持续关注。7月-8月医药板块因政策压力回调较深，基金净值回撤较大。考虑到医药板块政策的不确定性，我们减持了医药的仓位，增配了消费板块。我们增加了组合的弹性,主要选择了一批困境反转标的,同时减仓了黄金珠宝，认为黄金珠宝板块可能是阶段性景气度高点。四季度开始我们从盈利的持续性、现金流的健康度和分红的稳定性等方面考虑，增持了部分低估值的大众消费公司和医药股票。全年市场以宽幅震荡为主，我们的组合在择时上需有所加强以避免净值的大幅度波动，更重要的是选好符合当下时代趋势的股票。另外我们长期是以成长股为主，自上而下形成研究方向，自下而上主要基于业绩变化筛选个股。对低估值高分红的股票的重视度不足，我们会在2024年的组合投资中加强对价值风格的股票配置。

我们长期是以成长股为主，自上而下形成研究方向，自下而上主要基于业绩变化筛选个股。我们认为政策发力下，经济各项指标在三季度将开始逐步筑底缓慢回升，同时考虑到医药板块的政策不确定性，因此我们减持了中药的仓位，增配了消费板块。我们增加了组合的弹性，主要选择了一批困境反转的标的，主要集中在家电、纺服、医药，同时布局了部分机器人的标的。我们增配了高端白酒，我们认为白酒行业目前处于挤压式竞争状态，但品牌势能强的公司能获得份额提升的机会，估值弹性较大。我们减仓了黄金珠宝，认为黄金珠宝板块可能是阶段性景气度高点。我们依旧对医药板块保持关注，预计等待三季报业绩后评估政策对医药板块的影响再做相关标的的布局。