广发安宏回报混合C(001762) - 基金经理

2024年三季度，沪深300上涨16.07%，涨幅主要来自9月最后几个交易日。A股总体估值处于历史很低水平，长期看符合均值回归的趋势，应适当保持积极乐观。从经济基本面看，7至9月PMI指数低位震荡。三季度出口保持稳定增长，国内消费总体表现为需求有韧性，汽车、家电等领域出台以旧换新政策，拉动内需稳定。多项促进房地产市场平稳健康发展的政策陆续出台，后续需跟踪地产量价企稳的情况。价格指数方面，国内PPI和CPI均处于低位，我们将对后续趋势保持跟踪观察。货币与财政政策方面，美国进入降息周期，国内积极的货币和财政政策打开了时间窗口，预期后续流动性指标会有明显改善。报告期内，本基金仓位下降，基金经理尽量在消费、科技、周期制造等风格板块中保持相对均衡的配置，长期配置消费品、家电等ROE较高且稳定增长的龙头。我们关注科技中的新能源车、光伏等中国有比较优势的产业，其长期增长空间仍然很大，短期则有待产能消化和竞争格局优化；同时关注科技板块中的AI、机器人、MR等长期空间大的产业机会落地，以及看好传统周期中全球定价的资源品和公用事业。

从经济基本面来看，前两季度GDP增速分别为5.3%和4.7%，PMI指数低位震荡。出口方面保持稳定增长，国内消费总体表现为需求有一定韧性，消费者追求更高性价比的产品，整体消费量增价减，汽车消费则保持较好增长，尤其是新能源车销量。多项促进房地产市场平稳健康发展的政策陆续出台，本基金后续将跟踪地产量价企稳的变化。价格指数方面，大宗商品价格高位回落，国内PPI和CPI均处于下行趋势，预计未来一段时间仍将处于低位。货币与财政政策方面，利率维持低位，但受需求影响M2和社融总量增速下行。A股总体估值仍处于历史较低水平，长期看符合震荡上行、均值回归的趋势，我们应当保持积极乐观。报告期内，本基金仓位维持稳定，基金经理在消费、科技、周期制造等风格板块中保持相对均衡的配置，配置消费品、医药、家电、银行等ROE较高且稳定增长的板块龙头。看好科技中的新能源车、光伏、储能等相关产业，其长期增长空间仍然很大，短期则有待产能消化和竞争格局优化；关注科技板块中的AI、机器人、MR等长期空间大的产业机会落地；看好传统周期中全球定价的资源品和盈利能力稳定的公用事业。

2024年一季度，沪深300上涨3.10%。高股息的家电、石油、有色和银行板块涨幅领先，医药和地产链板块跌幅较大。从经济基本面看，1月至3月，PMI指数有所回升。海外需求向好，一季度出口保持稳定增长。消费总体表现为量增价减，需求有韧性，消费者追求性价比。中央经济工作会议提及促进房地产市场平稳健康发展，表明维稳经济的态度，后续持续关注地产量价企稳的情况。价格指数方面，国内PPI和CPI均处于低位，CPI在2月份转正，将保持跟踪观察。货币与财政政策方面，利率处于低位，由于近期需求较弱，社融总量增速不高。海外方面，美债利率高位震荡。 A股总体估值处于历史很低水平，长期看市场的运行趋势符合均值回归规律，我们应保持积极乐观。 报告期内，本基金仓位维持稳定，基金经理尽量在消费、科技、周期制造等风格板块中保持相对均衡的配置，长期配置消费品、家电等ROE较高且稳定增长的龙头。看好新能源车、光伏等具有比较优势的产业，其长期增长空间仍然很大，短期则有待产能消化和竞争格局优化；关注AI、机器人、MR等长期空间大的产业机会落地；看好传统周期板块中全球定价的资源品和公用事业。

2023年，沪深300指数、创业板指分别下跌11.38%、19.41%。传媒、煤炭等板块涨幅居前，美容、电力设备跌幅较大。全年GDP增速5.2%，商品房销售金额下滑6.5%，汽车消费增长，出口全年下滑4.6%，制造业和基建投资保持平稳。流动性方面，国内M2和社融保持较快增长，整体流动性环境宽松。10年期国债收益率持续走低；价格指数PPI和CPI处于低位；美国利率见顶回落。A股总体估值处于历史很低水平，长期看市场的运行趋势符合均值回归规律，我们应保持积极乐观。报告期内，本基金仓位维持在较高水平，基金经理在消费、科技成长、周期制造等各风格板块中保持均衡配置，长期配置食品、家电、医药、金融等行业中长期保持较高ROE且增长稳定的龙头。长期看好科技板块中的新能源车、光伏等具有比较优势的产业，长期增长空间仍然很大，短期则有待产能消化和竞争格局优化；关注科技板块中AI、机器人、MR等新的产业机会落地。另外，对资源品、电力等现金流充裕、需求稳定的方向也给予更多关注。