光大保德信先进服务业混合A(002472) - 基金经理

2024年国内宏观经济整体开局良好。结构上生产和需求各有亮点，价格回升可期。除工业增加值外，开年经济数据的亮点还来自制造业投资、社零消费，尤其是其中餐饮收入、旅游出行相关等。海外方面，尽管在较坚实的通胀和就业数据的基础上，美联储议息会议仍然在明确今年的降息路径。基金在一季度权益投资方面，以大盘及中盘股配置为主，并在消费、医药、通信及其他稳增长板块做了主要的配置，并在选股方面，对权益估值保持较高的要求，继续为基金追求稳健的收益目标。

2023年，全年GDP增速5.2%，四季度增速5.2%，环比季调0.6%；国内宏观经济全年实现稳健增长。具体来看，经济数据中呈现积极的线索，例如工业生产边际好转、制造业投资增速边际有所上行、消费数据呈现逐步回暖的趋势。证券市场方面，流动性总体稳健，权益市场交易量稳中有序，主要股票指数全年略有调整。行业板块方面，受到人工智能新技术浪潮的推动，TMT板块总体跑赢大市，能源板块在价格景气的环境中表现良好。基金在本报告期权益投资方面，以大盘及中盘股配置为主，并在消费、医药、通信及其他稳增长板块做了主要的配置，并在选股方面，对权益估值保持较高的要求，继续为基金追求稳健的收益目标。

宏观方面，经济数据在低基数下进入自然复苏的阶段，PMI采购经理人指数稳步攀升，社融融资逐季好转。三季度，尽管生产需求恢复的强度有所分化，但物价基本稳定，预计经济增长同比将保持年内较好水平。我们对基本面的判断偏窄幅震荡，政策托底效应有望在未来逐步显现，随着订单、库存等指标的好转，需求端或有望更好的跟进生产端的复苏。同时，全球通胀风险仍具韧性，美元货币政策延续收紧，海外经济体硬着陆风险犹存。基金在三季度权益投资方面，以大盘及中盘股配置为主，并在消费、医药、通信及其他稳增长板块做了主要的配置，并在选股方面，对权益估值保持较高的要求，继续为基金追求稳健的收益目标。

上半年国内宏观经济运行整体回升向好，市场需求逐步恢复，生产供给持续增加。但市场年初对于经济基本面过于乐观的预期在二季度有所修正，股债汇市场上半年走势较明显反映了这一宏观预期的波动调整。尽管生产需求恢复的强度有所分化，但物价基本稳定，预计经济增长同比将保持年内较好水平。权益方面，受各行业复苏节奏差异的影响，市场总体呈现了结构性行情。其中，科技类行业总体受人工智能技术突破的催化，总体表现较好。出行相关行业，景气度恢复较快。投资策略方面，本基金以大盘及中盘股配置为主，并在食品、通信、金融、医药、家电等行业中选择复苏较理想的标的做了主要的配置。并在选股方面，对权益估值保持较高的要求，继续为基金追求稳健的收益目标。