金鹰医疗健康股票A(004040) - 基金经理

回顾三季度，医药板块具备相对优势，主要是医药多方面前期压制因素边际向好：1）、药品端，院内诊疗持续恢复，部分优质药企在二季度报表中率先实现业绩反转，且预期三季度和四季度维持稳健增长态势；2）、尽管美国众议院投票通过生物安全法案，但在9月底，美国未在《国防授权法案》中纳入生物安全法案，外围情绪阶段性回暖；展望四季度，医药板块内部依然分化：1）、医疗行业整治基本结束，具备临床价值的创新药或者刚性用药在院内的商业化将更加顺畅，长周期来看，优质药企盈利确定性加强，同时，优质创新药企也在积极寻求海外合作方将产品授权出去，依然能享受巨大的海外市场；2）、医疗设备端，随着国内财政持续发力，各地预计即将开始开展新一轮医疗设备采购和更新，四季度开始有望订单提速。总体而言，我们持续坚定看好中国创新药械长期的产业成长机会。本基金在四季度继续坚定配置创新药和创新器械资产，争做耐心资本，坚守并陪伴中国创新科技的成长。

回顾2024年上半年，医药板块表现较差，主要受到多方面影响：1）外围受美国生物安全法案持续发酵拖累；2）国内院端继续经历医疗整治、院外端开始推行“四同”类产品的比价以及监测，但我们也看到，政策层面也在积极引导医药产业创新升级，特别是国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，随着后续多地的落地执行，我们预计中国创新药或迎来长期宽松的发展机遇。整体而言，本基金秉承布局长周期产业景气度持续向上赛道的理念，持续寻找医药板块内部成长性机会。因此，本基金在上半年主要坚持配置创新药，以及优质创新器械类资产，同时，考虑到国内经济压力，二季度加大配置具备现金流的创新药企类资产。

整体而言，本基金秉承布局产业景气度持续向上赛道的理念，持续寻找医药板块内部最强赛道。近几年来，医保政策主导“腾笼换鸟”，医药产业预计继续结构化升级。展望2024年，预计多个方面继续支撑国内创新药械更好的发展：1）政策面，除去2023年医保谈判政策持续温和外，在2024年一季度，上海、北京、广州、珠海等多地也积极出台创新药全链条支持的相关政策，预计后续在融资端、研发端、审评端、支付端都会开始落地执行；2）随着医疗行业生态整治接近尾声，预计2024年医药板块大部分资产业绩逐季度改善，更加值得注意的一点是，具备临床价值的创新药等品类中长期商业化环境更加良性；3）2021年开始，中国大量优质创新药品种扬帆出海，2023年四季度加速兑现，中国出海的创新药产品在国际上占比迅速提升，因此，中国创新药产业群正形成全球竞争力，预计2024年开始，这类出海品种有望开始享受全球广阔用药市场带来的巨大增量和业绩弹性。我们将持续坚定关注中国创新药械长期的产业成长机会。本基金在一季度继续抄底创新药资产，随着整体板块“V”型反转，期待后续产业持续兑现，静待花开。

整体而言，本基金秉承布局产业景气度持续向上赛道的理念，持续寻找医药板块内部最强赛道。近几年，医保政策主导“腾笼换鸟”，医药产业预计继续结构化升级，全年继续关注创新药、创新器械及其产业链。受益于医保谈判缓和、以及中药业绩阶段性提速，一季度重仓创新药、中药，二季度开始减配中药、增配创新药和创新器械，三季度开始，随着医疗行业生态整治的推进，具备临床价值的创新药等品类中长期商业化环境更加良性，本基金继续加大配置创新药、创新器械，力争取得相对稳定收益。