前海开源沪港深新硬件C(004315) - 基金经理

本报告期内，宏观基本面上，国内7-8月份中国经济仍呈现放缓特征，制造业PMI分别为49.4%、49.1%，从五月开始已经连续四个月处于50以下，表明制造业活动持续收缩；但9月份制造业PMI指数为49.8%，较前值49.1%有所上行，结束了持续下跌的走势。9月制造业生产指数、新订单指数分别回升至51.2%（前值49.8%）、49.9%（前值48.9%），说明供需均出现明显好转，推测好转的主要原因是设备更新和汽车家电以旧换新政策的影响。政策面上，9月底国新办发布多项政策，政治局会议进一步释放积极政策信号，未来政策的重心将转向稳经济。在此背景下，A股三季度前两个半月处于持续调整状态，在9月最后一周市场出现大幅反转。本基金是主题型基金，主要投资于新硬件主题相关证券，在本报告期内保持了较高仓位，在A股与港股市场中，精选具备竞争力、估值与成长相匹配的优质个股，重点配置了以国产替代为主线的半导体等领域的股票。

2024年上半年我国实际GDP同比增长5.0%。二季度实际GDP同比增长4.7%，较一季度下行0.6%。从GDP的构成来看，二季度消费、投资等内需指标均呈现下行趋势，而出口表现好于进口，反映出国内需求有待提振。二季度经济增长低于预期主要是由上半年政策发力节奏放缓、居民信心不足制约消费、地产市场未能真正转向等因素导致。在此背景下，2024上半年沪深300指数在一月底见底反弹后，在五月下旬进入调整阶段，A股市场热点集中于红利、资源能源、出口及出海，以及受海外科技事件催化和国内产业政策支持的科技成长方向。 本基金重点布局了新硬件相关产业链优质个股，侧重于半导体方向的优质个股投资。

本报告期内，宏观基本面上，中国经济呈现温和复苏，消费、固定资产投资和进出口数据超预期回升。根据国家统计局数据，中国3月官方制造业和非制造业采购经理指数（PMI）分别录得50.8%和53%，均高于预期，显示出制造业和非制造业活动的复苏态势。在国内经济复苏超市场预期的背景下，A股市场在二月触底后迎来反弹。本报告期内，本基金保持了较高仓位，重点配置了以国产替代为主线的半导体等领域的股票。

作为三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年，2023年经济整体向好回升，2023年全年实际GDP同比增长5.2%，较2022年3%的增速回升。2023年CPI年度同比上涨0.2%，PPI年度同比下降3.0%，物价指数整体偏低以及修复速度偏慢，反应2023年经济仍然处于修复之中，并且在边际上经济内生动力仍然不强，说明国内经济有效需求不足、社会预期偏弱。2023年以来在美联储、欧洲央行大幅加息和俄乌冲突的双重影响下，美国、欧洲经济明显放缓，进口需求减弱，最终导致2023年我国以美元计价出口额同比下降4.6%。在此背景下，2023全年沪深300指数下跌11.38%。 本基金重点布局了新硬件相关产业链优质个股，侧重于半导体方向的优质个股投资。