前海开源沪港深强国产业(004321) - 基金经理

2024年上半年我国实际GDP同比增长5.0%。二季度实际GDP同比增长4.7%，较一季度下行0.6%。从GDP的构成来看，二季度消费、投资等内需指标均呈现下行趋势，而出口表现好于进口，反映出国内需求有待提振。二季度经济增长低于预期主要是由上半年政策发力节奏放缓、居民信心不足制约消费、地产市场未能真正转向等因素导致。在此背景下，2024上半年沪深300指数在一月底见底反弹后，在五月下旬进入调整阶段，A股市场热点集中于红利、资源能源、出口及出海，以及受海外科技事件催化和国内产业政策支持的科技成长方向。 投资策略上，本基金保持了较高仓位，主要配置于强国产业主题相关证券。

本报告期内，宏观基本面上，中国经济呈现温和复苏，消费、固定资产投资和进出口数据超预期回升。根据国家统计局数据，中国3月官方制造业和非制造业采购经理指数（PMI）分别录得50.8%和53%，均高于预期，显示出制造业和非制造业活动的复苏态势。在国内经济复苏超市场预期的背景下，A股市场在二月触底后迎来反弹。本报告期内，本基金保持了较高仓位，重点配置了人工智能、数字经济等行业的相关股票。

作为三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年，2023年经济整体向好回升，2023年全年实际GDP同比增长5.2%，较2022年3%的增速回升。2023年CPI年度同比上涨0.2%，PPI年度同比下降3.0%，物价指数整体偏低以及修复速度偏慢，反应2023年经济仍然处于修复之中，并且在边际上经济内生动力仍然不强，说明国内经济有效需求不足、社会预期偏弱。2023年以来在美联储、欧洲央行大幅加息和俄乌冲突的双重影响下，美国、欧洲经济明显放缓，进口需求减弱，最终导致2023年我国以美元计价出口额同比下降4.6%。在此背景下，2023全年沪深300指数下跌11.38%。 投资策略上，本基金保持了较高仓位，主要配置于强国产业主题相关证券。

本报告期内，宏观基本面上，国内经济逐步改善，8月份工业企业利润同比增长17.2%，实现自去年下半年以来首次正增长，9月PMI回升至荣枯线上，预计后续国内经济继续平稳恢复为主。但国内经济改善速度仍然低于预期，且美债收益率持续上行压制全球风险资产价格。在国内基本面修复偏慢和海外资金面收紧的双重压力下，A股市场三季度震荡向下。本报告期内，本基金保持了较高仓位，重点配置了以人工智能、数字经济等行业的相关股票。