安信工业4.0混合C (004522.jj)安信基金管理有限责任公司 | 成立日期 | 2017-07-20 | 总资产规模 | (2024-06-30) | 基金类型混合型当前净值0.9475元基金经理谭珏娜 、 孙凌昊管理费用率1.20%管托费用率0.10%成立以来分红再投入年化收益率-0.77% |
| 相关基金: | 主从基金安信工业4.0混合A | ||||
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安信工业4.0混合C(004522) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 蓝雁书 | 2017-07-20 | 2018-08-10 | 1年0个月任职表现 | -13.03% | -- | -13.71% | -- |
| 谭珏娜 | 2018-08-08 | 2022-02-08 | 3年6个月任职表现 | 9.37% | -- | 36.82% | 9.93% |
| 谭珏娜 | 2023-08-08 | -- | 0年11个月任职表现 | -17.69% | -- | -17.69% | -- |
| 张竞 | 2018-08-08 | 2020-07-20 | 1年11个月任职表现 | 22.63% | -- | 48.81% | -- |
| 沈明辉 | 2021-02-18 | 2023-08-08 | 2年5个月任职表现 | -6.66% | -- | -15.66% | -- |
| 孙凌昊 | 2023-07-07 | -- | 1年0个月任职表现 | -18.45% | -- | -19.32% | -- |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 谭珏娜 | -- | 18 | 6.4 | 谭珏娜女士：经济学学士。历任招商证券股份有限公司国际业务部业务助理、安信证券股份有限公司证券投资部内部风险控制员、交易员，安信基金管理有限责任公司运营部交易员、特定资产管理部投资经理助理、投资银行部投资经理、研究部研究员。现任安信基金管理有限责任公司权益投资部基金经理。2017年12月6日至2019年11月4日，任安信中国制造2025沪港深灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2017年12月6日至2019年11月4日，任安信合作创新主题沪港深灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2018年8月8日至2022年2月8日任安信工业4.0主题沪港深精选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2018年12月26日至2021年1月25日任安信新回报灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2020年10月30日至2022年2月8日任安信创新先锋混合型发起式证券投资基金的基金经理。2023年08月08日担任安信工业4.0主题沪港深精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。 | 2023-08-08 |
| 孙凌昊 | -- | 11 | 1.1 | 孙凌昊先生：中国国籍，经济学硕士。曾任泰康资产管理有限责任公司研究部研究员，中电鑫安资产管理有限责任公司投资部投资经理，中欧基金管理有限公司研究部研究员，安信基金管理有限责任公司研究部研究员。现任安信基金管理有限责任公司均衡投资部基金经理。2023年7月7日起担任安信工业4.0主题沪港深精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。 | 2023-07-07 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
2024年上半年以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股指分别上涨3.0%和0.9%，而代表的中盘/小盘的中证500、中证1000和中证2000指数为分别下跌9%、17%和23%，大盘风格明显占优，且优势比上季度末扩大。 上半年细分行业指数涨跌分化明显，本基金规定的主题行业中，低估值/ROE稳定的行业指数表现更佳，其中： 家电上涨10.8%、通信上涨4.4%，其余板块均录得下跌，其中仅汽车跌幅较小，为3.5%；电子下跌9.5%、机械下跌11.3、新能源下跌12.2%跌幅中等；计算机、传媒跌幅较深，超过21%。 港股相关行业总体更为强势恒生资讯科技指数上涨11.2%、恒生工业指数上涨5.9%、恒生电讯业指数上涨18.1%。 国内宏观环境方面，一季度时地产数据压力较大，而除此之外的制造业投资/产出、消费、出口都有向好迹象，但二季度这些因子重新拐头向下，地产则获得了政策放松后的短暂修复。这一转变是类债资产（红利、大盘）与其他资产剪刀差在二季度继续扩大的最主要原因； 外部环境方面，美联储降息预期比一季度回落，且因赤字、大宗商品价格以及就业等因素继续波折，短期内我们很难看到外部流动性的大幅好转。而关税战、产业链转移以及国际政治压力，则是一以贯之的，在今年这一大选年中会持续存在，需要我们小心应对，同时从中寻找机会。 经过24年2月份监管层更迭以及逆周期调节使得市场的流动性和稳定性初步恢复，但在二季度这些情况大幅减少，市场更多依靠自身力量运行，A股市场波动率与成交量都有所收敛。从一季度开始我们用更长远一点的眼光，拉长久期去分析，重点寻找中盘成长与大盘成长方向的机会。不过，由于本产品专注的智能制造方向中，大多数公司与中游制造业整体利润率和资本开支相关，短期内的压力仍然很大（甚至是全市场压力最大方向之一），二季度投资机会不多，风险反而较大，我们通过对于投资标的估值、质量、流动性的严格筛选，基本规避了风险。展望下半年，我们认为智能制造方向的机会会大于风险，最主要原因是经过上半年的反复下跌，主流公司的估值水平已经回到近三年甚至五年的低位，这是对风险的最好释放。另外，大部分制造业目前处于库存周期/价格周期低位，只要需求边际上有些许改善，业绩弹性都有保障，从而会带动估值修复，带来更大的投资机会。总体上讲，我们下半年的策略会比上半年更主动。 结合估值水平、业绩趋势与政策方向，工业4.0产品当前的主要布局方向是工程机械、家电、运营商以及智能制造细分方向（机器人、工控、软件）头部公司。 工业4.0将坚持价值成长风格，在智能制造这个大的方向上，寻找有安全边际的优秀公司，穿越周期，为持有人赚取公司成长的阿尔法。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年第一季度以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股指分别上涨3.8%和3.1%，而代表的中盘/小盘的中证500、中证1000和中证2000指数为分别下跌2.6%、7.6%和11%，大盘风格明显占优。 第一季度细分行业指数涨跌分化明显，本基金规定的主题行业中，低估值/ROE稳定的行业指数表现更佳，其中： 家电指数上涨10.8%、通信上涨4.7%、汽车上涨0.4%；其余板块均录得下跌，其中传媒、新能源跌幅较小，仅为2%多；机械下跌近4%；计算机、电子跌幅较深，分别为8.8%、10.2%。 港股方面恒生资讯科技下跌4.2%、恒生工业指数下跌4.2%、恒生电讯指数上涨4%。 国内宏观环境方面，地产数据继续向下压制整体宏观经济指标，但出口与消费有环比改善的迹象，这种改善的持续性有待观察；外部环境方面，美国通胀预期下行导致美债利率回落进而外资流出减缓甚至反身买入的这一路径目前有一定波折，全球局势不稳定带来的大宗商品价格上涨以及通胀再起的预期使得早前的美联储快速、多次降息的预期落空，投资者前期对此过于乐观，需要一定的修正。至于欧美发达国家给予我们的反倾销、产业链转移乃至政治压力，则是一以贯之的，在今年这一大选年中会持续存在，需要我们小心应对，也从中寻找机会。 24年一季度A股市场跌宕起伏，经历了1月份流动性危机导致的下跌，2月份解决流动性危机后的反弹和3月份的归于平淡，巨大的波动给主动资产管理带来较大挑战，在经过了监管层的更迭、制度的修补完善以及资金注入，市场的流动性和稳定性初步恢复，可以说处于一个逐步向好但信心基础仍然脆弱的阶段。我们开始看得更长远一点，寻找中期基本面向上的投资机会（相比于去年四季度，很难做中期与长期的展望，只能着眼于短期确定性，在类债资产和情绪驱动类资产里打转），也就是说，中盘成长与大盘成长类是我们接下来研究与布局的重点。但同时，我们也不会忘记目前市场的信心基础仍然脆弱，不适合做特别乐观，超长期的预期与折现，对于高估值与增速不相匹配的公司，我们仍保持谨慎不过深涉入。 在目前的经济形势与内外部环境下，无论大小公司，想寻找到中长期的景气机会比较艰难，或者说不确定性较大。从风控角度，我们认为各细分方向的头部公司更能抵御冲击，但需要排除资本开支高峰刚过，竞争格局会受冲击的方向。从进攻角度，在总量机会欠缺的前提下，寻找“升级”的机会是更好的选择，包括出海、跨界、内部挖潜降本等，在筛选过程中，我们更倾向于主业稳定、估值低、历史兑现纪录良好的公司，以提供更多保护。 结合估值水平、业绩趋势与政策方向，工业4.0产品当前的主要布局方向是工程机械、整车、零部件、运营商以及智能制造细分方向（机器人、工控、软件）头部公司。 工业4.0将坚持价值成长风格，在智能制造这个大的方向上，寻找有安全边际的优秀公司，穿越周期，为持有人赚取公司成长的阿尔法。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年，疫情放开后，累积需求快速释放，支撑了不到一个季度的短暂景气。随后，因疫情受损的居民资产负债表限制了消费复苏，房地产下行周期连带地方债务问题压制了投资，出口也从疫情三年的高峰回落承压——经济增长的三驾马车均动力不足，反应在上市公司基本面上就是持续将近一年的弱势，占据A股过半权重的沪深300指数从2月份见顶后一路下跌，二季度因政策憧憬反弹后再度掉头向下，一路跌至年底。而港股振幅极大，年初大幅反弹后全年都在震荡下跌至今。在这种错综复杂的环境下，2023年主动权益产品取得正收益的难度颇大。回头看，红利低波资产和微盘股表现良好，背后的主要驱动因素都是景气投资机会欠缺，保守和激进投资者分别选择了这两大方向——要么追求短期极端的确定性，要么追求短期的不可证伪性。 本产品专注于智能制造和高端制造方向，年中时相应几大行业板块估值均处于历史中等或偏低的位置，部分行业如计算机等经历了上半年的AI行情后处于高位。对比现实的基本面压力和增速下台阶预期，我们在那时保持谨慎，采取偏保守的投资策略，并延续至今。 从大的审慎角度出发，我们规避掉行业增速下台阶或竞争格局/供需格局恶化的行业，选择现金流稳健、无需大额资本开支即可维持稳定增长的公司。重点配置了运营商、家电、整车、工程机械细分方向个股，它们的共同特点是终端产品/服务供应商，下游需求波动不大，对于价格有一定把控力，在偏低的估值水平上，能够保住下限。 我们也少量配置了智能制造软件/解决方案公司，这类公司前景远大，但下游需求会随客户IT投入/产能投放节奏而产生剧烈波动，如果因短期业绩波动而引发情绪性的极端估值，我们会坦然承受并加大配置力度，这一部分是我们获取长期收益的关键和上限所在。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
2023年第三季度以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股指分别上涨0.6%和下跌4.0%，而代表的中小盘的中证500、中证1000和国证2000指数为分别下跌5.4%、4.0%和2.6%，价值风格明显占优。 第二季度细分行业指数涨跌分化明显，本基金规定的主题行业中，同样呈现出价值风格占优的局面：汽车、家电相对抗跌，仅下跌1%和2.8%，其余TMT、机械、新能源等均下跌10%左右，幅度较大。港股恒生资讯科技、工业、电讯指数分别下跌5.8%、13.5%、上涨0.6%。 三季度经历了因地产和社融数据不及预期而引发内外资对于国内宏观经济的悲观、北上资金大幅流出带动市场下跌，后续又经历了资本市场和房地产宏观政策的组合拳，市场呈现企稳状态，经济数据环比也有微幅改善；外部环境方面，美联储态度强硬，美元指数反弹，美债利率接近新高，对于新兴市场不利。 在目前的经济形势与内外部环境下，我们认为各细分方向的头部公司更能抵御冲击，并率先迎来业绩增速拐点，同时，行业的出清会带来整体性的资本开支下降与资产回报提升，头部公司会享受到份额与利润率的双重提升。结合估值水平、业绩趋势与政策方向，工业4.0产品当前的主要布局方向是整车、零部件、运营商及其相关智能制造产业链头部公司。 对于人工智能算力、应用等潜在高成长的方向，我们保持关注，静待产业链验证，争取抓住从1到N的产业趋势机会，当下的从0到1的机会风险收益比不高，不会深度参与。 工业4.0将坚持价值成长风格，在智能制造这个大的方向上，寻找有安全边际的优秀公司，穿越周期，为持有人赚取公司成长的阿尔法。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
展望2024年，关键词有两个，“耐心”和“时机”。 1） 耐心：全市场最关心的问题就是政策如何扭转宏观基本面的走势。而到目前为止，一些政策还集中于应急性、托底性的措施上，目的是防止资产价格下滑失速引发不可控的风险，争取时间。过于乐观的相信试探性政策可以扭转乾坤，或者过于悲观地认为不会有政策，经济不再是政府首要关注点都是不可取的。反映到股票市场，当极端乐观或极端悲观的情绪成为主流时，往往会给出不合理的估值水平，我们会试图抓住极端低估的修复性行情机会。 中长期看，我们相信中国经济的韧性和高端制造业的竞争力，其中的优秀公司一定会走出低谷，享受到行业格局改善和走向海外的红利，在这一过程中，智能制造一定是主旋律之一，会涌现出大量回报丰厚的投资机会，也请持有人保持耐心，等待曙光。 2）时机：海外尤其是美国的高利率水平对于国内的政策施展造成相当大制约，随着能源和商品价格中枢下移，通胀的缓解，欧美纷纷将降息提上日程。而海外降息落地，有望缓解汇率压力，为国内政策施展打开空间，时点或基本集中于一季度末以及二季度初，届时会是国内政策实质性加力的好时机；同时外资配置A股和H股的性价比也会相应提升，有望流入形成合力。除降息外，2024年有12个海外主要国家和地区进行大选，对依赖国际合作交流的硬科技行业，和出口主力行业的经营环境会造成较大影响。我们对这些变化保持密切关注，控制风险暴露，争取抓住这些时点上的行业性投资机会，也对不达预期做好防范。 关于后市投资思路上，我们坚持价值成长策略，致力于寻找能够通过自身业绩成长，以当下市值，在未来会显得极端便宜的公司。若确定性高增长稀缺或标的估值畸高，则退而求其次选择稳健且低估值的公司。主要关注方向保持稳定： 1.整车及零部件方向 毫无疑问，新能源汽车是目前我国高端制造业核心竞争力的最佳载体，也是出海空间最大的行业，由于其高附加值以及长产业链，孕育的投资机会也会远超其他制造业方向。诚然，目前这一行业面临着产能过快增加，终端竞争进入深水区的局面，不可避免会有一轮出清。我们之前也因过于提前预判价格战趋缓和库存上升减缓受到一定损失。但参照电子、光伏等行业的几轮起落，我们相信“吹尽黄沙始见金”，真正的长牛股会从这一过程中被淬炼出来，且从整车到上游的动力电池、零部件及智能化、智能制造都会有这样的机会。 2.工程机械类/家电类 这一部分的龙头企业自2012年起就持续证明了自身的竞争力，并持续在海外攻城略地，发展中国家市场的高速发展给了他们持续超出国内平均增速的alpha，同时由于其顺周期属性，投资者对国内地产周期下行的担忧严重打压了估值，目前时点从现金流角度看这些标的都非常便宜，我们相信经济终将有起色，从EPS和估值角度这些标的都还有上行空间，即使经济持续没有起色，其下行空间也有限。 3.智能制造平台型厂商 以某视觉智能龙头为代表的智能制造平台型厂商已经通过算法模块化和解决方案化确立了自身地位，与竞争对手拉开差距，不断地在制造业引领标准和创造需求，随其能力圈不断扩展，会以持续的alpha熨平经营周期，在目前的估值水平下，也属于下行空间有限、宏观好转时有足够向上弹性的标的。 4.运营商/高股息类 除运营商外，部分矿山机械、核电设备等下游需求稳定的小市值制造业经过这几年的估值消化，已成为具备稳定中高分红率标的，可以平滑组合的波动。
