富荣中证500指数增强C(004791) - 基金经理

2024年第二季度，权益市场整体表现较弱，尤其是进入到5月中旬以后，回调明显。从各类风格指数的跟踪情况来看，只有红利指数、富时A50指数表现相对较好，反映出市场对于风险偏好的全面降低。在1月底情绪宣泄完毕之后，我们认为短期市场利空出尽，从基本面研究角度在中小市值企业中选配了一些个股增强了收益。二季度我们在做好行业偏离和重点个股超配的基础策略之上，延续了一季度“增配部分具备成长属性的中小市值公司”的策略，希望能继续维持超额收益，但大小市值风格的极致演绎让产品表现欠佳。在上述的演绎中，市场的短期变量和短期情绪成为主导，中长期维度出发的投资策略在短期失效。在这一过程中，我们以在行业间均衡配置的思路谨希望能够对指数保持跟踪。站在6月份的时间节点，通过深入复盘，我们认为因风格偏离带来的成长折价终将被纠偏。我们将继续保持上述投资策略。2024年，在全球不确定性被放大的预期下，中美等主要经济体的战略定力和经济韧性依然是投资的核心基石。面对外部竞争的惊涛骇浪，我国的持续性产业升级和新质生产力突破性发展才是真正的新增量。因此，我们中长期的研究和投资重心将依然放在包括生物医药、电力设备新能源、电子在内的具有全球竞争优势的高新技术产业中。展望下半年，我们将继续在中证500指数的医药、电新、电子等成长性行业中持续优中选优，力争找到无惧外部风险、具备长期稳定增长能力的优质公司；同时，我们也将进一步加强对国内外宏观数据的紧密跟踪，细化对大宗商品以及国内具备竞争优势的商品和化工产品的深入学习。

2024年伊始，市场延续了从2023年以来的内外需双弱的悲观预期，地产销售为代表的内需和出口为代表的外需在2023年的增速均为负增长。同时，国际政治经济局势的不确定性放大，全球市场避险情绪升温，成长板块深度回调。2月份，利好政策密集出台，各项举措频发，市场信心在呵护下又重新回归。在上述的演绎中，市场的短期变量和短期情绪成为主导，中长期维度出发的投资策略在短期失效。在这一过程中，我们以在行业间均衡配置的思路谨希望能够对指数保持跟踪。在1月底情绪宣泄完毕之后，我们认为短期市场利空出尽，从基本面研究角度在中小市值企业中选配了一些个股增强了收益。3月份开始，国内外宏观数据频繁超预期，我们在有色金属、基础化工等行业进行了超配，亦取得了较为不错的收益。2024年，在全球不确定性被放大的预期下，中美等主要经济体的战略定力和经济韧性依然是投资的核心基石。当前的情况，属于经济基本面的现实强于预期，需求端的修复是现阶段的趋势。同时，美联储政策年内拐点上的大宗商品的博弈，欧美和新兴经济体各自补库周期的共振，以及逆全球化之风下实物资产相对于美元信用的挑战，都是今年年内能催化商品相关的周期性行业超预期表现的核心看点。对此，我们将保持紧密跟踪。但是，长期视角下，大宗商品在需求端季度性的超预期是难以为继的，流动性政策的博弈也有望在年内看到终局。面对外部竞争的惊涛骇浪，我国的持续性产业升级和新质生产力突破性发展才是真正的新增量。因此，我们中长期的研究和投资重心将依然放在包括生物医药、电力设备新能源、电子在内的具有全球竞争优势的高新技术产业中。展望二季度，我们将在中证500指数的医药、电新、电子等成长性行业中持续优中选优，力争找到无惧外部风险、具备长期稳定增长能力的优质公司；同时，我们也将进一步加强对国内外宏观数据的紧密跟踪，细化对大宗商品以及国内具备竞争优势的商品和化工产品的深入学习。

2023年，国内经济发展下一阶段的主要矛盾和主要方向已经基本展开，尤其是经历了第二第三季度的调整之后，市场在底部初步形成了共识。我们在应对波动的过程中，依然采取从行业横向比较的视角对风险进行规避的策略。我们低配了指数中权重占比较高的电力设备新能源行业，并从第三、第四季度开始逐渐超配一些基础化工，有色金属，煤炭等行业去应对指数的波动和调整。同时，我们继续维持着对医药和电子行业的超配，并在其中以基本面研究角度超配一些未来两年业绩确定性增长、同时估值又相对低估的公司。在第四季度末，我们认为市场已经充分调整完毕，部分前期超跌的行业已经率先迎来修复。因此，我们尝试以积极的态度收敛行业偏离，在更为广泛的大类行业中超配有阿尔法属性的个股。

2023年前三季度，国内经济发展下一阶段的主要矛盾和主要方向已经基本展开，尤其是经历了第二第三季度的调整之后，市场在底部区间初步形成了共识。我们在应对波动的过程中，依然采取从行业横向比较的视角对风险进行规避的策略。我们低配了指数中权重占比较高的电力设备新能源行业，并从第三季度开始逐渐超配一些基础化工，有色金属，煤炭等行业去应对指数的波动和调整。同时，我们继续维持着对医药和电子行业的超配，并在其中以基本面研究角度超配一些未来两年业绩确定性增长、同时估值又相对低估的公司。