南华瑞盈混合发起A(004845) - 基金经理

2024年二季度权益市场震荡下跌，股指表现分化较大。具体来看，大盘股表现整体优于小盘股，沪深300下跌2.14%，中证1000下跌10.02%，万得全A下跌5.32%。从行业板块表现来看，偏稳定和防御类的板块表现较好，银行、电力及公用事业、交运、煤炭等表现居前，均录得正收益；综合、消费者服务、传媒、商贸零售等表现不佳，均录得15%以上的跌幅。宏观经济层面，一季度GDP同比增速5.3%，最新的6月PMI为49.5，PPI同比增速-0.8%，CPI同比增速0.2%，显示经济仍处于弱复苏阶段。4 月国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，提出要严把上市“入门关”、强化退市管理、细化监管规范并提升上市公司分红与回购管理意识、持续完善市场生态等。“新国九条”的推出有利于完善市场规则和生态。本基金在严格控制风险的前提下，通过合理的资产配置，综合运用多种投资策略，力求实现基金资产的持续稳健增值。

2024年一季度权益市场波动较大，先跌后涨，主要股指涨跌不一。具体来看，大盘股表现整体优于小盘股，从行业板块表现来看，受益于高股息行情的驱动，石油石化、家电、银行、煤炭等表现居前，均有10%以上的涨幅；综合、医药、电子、房地产表现不佳，均录得9%以上的跌幅。宏观经济层面，一季度经济数据表现低于预期，1-2月PMI分别为49.2和49.1，PPI仍处于负值区间，CPI在2月虽有明显反弹，但主要是因为春节错位效应的影响，经济的复苏动能不强。资本市场层面，证监会新任主席任职后召开系列座谈会并推出诸多举措，旨在加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展，给市场营造了积极的改革氛围。本基金在严格控制风险的前提下，通过积极主动的资产配置，力争获得超越业绩比较基准的收益。

回顾2023年中国宏观经济走势，整体呈现出曲折修复的状态。具体来看，一季度经济活动加速复苏，PMI冲高至全年高点52.6%；但随着积压需求的集中释放，进入二季度后居民预期转弱、外需回落，经济再度走软；三季度政策开始加码，经济数据企稳；四季度，需求边际下降导致经济修复动能放缓。全年来看，总需求不足仍是核心矛盾，需求与供给修复节奏的错位是导致价格回落的主要原因。全年来看，上证指数下跌3.7%，沪深300下跌11.38%，万得全A下跌5.19%。行业层面，通信、传媒、煤炭涨幅居前，分别上涨24.78%、19.84%、13.39%，消费者服务、房地产、电力设备及新能源则表现不佳，分别下跌41.18%、24.8%、24.65%。报告期内，本基金产品的配置较均衡，仓位控制在较为合理的水平，各资产比例严格按照法规要求，没有出现流动性风险。

2023年三季度股市呈现震荡下跌走势，沪深300跌幅为-3.98%，上证指数跌幅为-2.86%。海外方面，美联储加息放缓但维持鹰派态度，强劲的就业数据使得未来的加息路径更具变数。人民币汇率继续承压，期间人民币兑美元汇率一度贬值至7.3510，受此影响北向资金持续净卖出。国内政策和经济方面，地产政策有所放开，经济处于底部企稳阶段，边际上略有改善，但中长期下行压力仍在，国内货币政策宽松或将延续。展望未来，当前经济数据边际好转，9月PMI数据在经历5个月低于50%后重新回到枯荣线上方，方向上趋于改善，但强度和结构上仍有所欠缺。在此背景下，货币政策仍然不具备收紧的基础，目前上证指数在3100点附近弱势盘整，进一步下跌动能或有限。行业层面，煤炭、非银金融、石化、银行领涨，TMT、新能源、军工领跌。基金层面，产品的配置较均衡，仓位控制在较为合理的水平，产品的收益率表现优于主要指数。