融通巨潮100指数C(004874) - 基金经理

回看2024年上半年，国内经济总体呈现出口强，内需弱的格局。海外来看，全球地缘冲突加剧，美国经济韧性依旧较强，降息预期持续反复，年初A股市场受益于海外补库需求和高通胀，出口链和上游资源品表现强劲，但后因担心贸易政策的负面影响，以及美国通胀和就业数据开始不及预期，均出现了一定程度回调，此外，科技链条跟随美国上半年的科技牛市呈现出一定的结构性行情；国内来看，货币和财政政策定力强，内需依旧较弱，市场的避险情绪浓厚，类债属性的红利价值板块成为市场主线。总体来看，上半年呈现出以红利价值为主线，出口链、上游资源品和科技链等的结构性轮动行情。　　展望2024年下半年，考虑到当前依旧处在地产驱动的降负债降杠杆的大背景下，市场情绪是否能明显回暖，内需能够有明显改善还有待观察，但随着美国通胀和就业数据不及预期，降息预期开始走高，汇率压力如果能得到一定的缓解，国内的货币政策空间或将更为灵活，此外，财政支出上半年使用进度偏慢，下半年或将提速，再叠加A股市场当前估值也处在历史相对低估水平，因此A股市场当前位置还是具备较高的配置价值。　　从风格配置来看，第一，上半年小盘在年初崩溃后，大盘明显强于小盘，从风格周期演绎的角度看，大盘行情的演绎仅不到半年，大盘的拥挤度也处在合理区间，后续大盘风格中短期或将持续占优；第二，价值相对成长占优始于2021年下半年，当前已演绎约3年，同时成长风格其实在今年年初已经开始企稳回升，质量风格在经过的4年多的回撤后，也于今年年初出现了企稳回升的迹象，因此当前或已处在价值风格占优的尾声，但考虑到价值风格拥挤度并未到达极端拥挤位置，市场总体情绪也依旧低迷，市场风格突然转向缺乏一定的驱动因素，短期或将持续反复。总体而言，大小盘风格维度，大盘或将持续占优；成长价值风格维度，当前或将逐渐从价值占优向成长质量占优过度，收缩风险敞口暴露的均衡配置策略或许更为合适。　　本基金跟踪的巨潮100指数聚焦大盘板块，成长价值均衡配置。中短期而言，从风格演绎的维度看，2024年下半年依旧具备较高的配置价值；长期而言，随着国内经济的持续恢复，巨潮100板块与经济基本面深度关联，长期配置价值高，或将持续受益于长线价值型资金的配置需求。