银华新能源新材料量化股票发起式C(005038) - 基金经理

2024年二季度，经济运行依然延续了之前的趋势，从整体上呈现弱复苏的特征。伴随着春节效应的结束与消费进入传统淡季，我们能够看到一些与往年不同的特征：节假日消费与经济活动同比恢复良好，而非节假日期间的淡季特征则较为明显。这些特征一定程度上凸显出商务活动的复苏依旧相对落后于整体水平。海外方面，美联储降息周期比预期有所推迟，海外利率水平依旧在高位维持。在上述因素的作用下，2024年二季度A股市场主要相关指数表现如下，创业板下跌7.4%，沪深300下跌2.1%。新能源新材料相关行业中，汽车板块下跌3.6%，有色板块下跌3.2%，电力设备板块下跌10.1%。　　展望2024年三季度，经济周期的回落与经济的新旧更替正在同步发生，我们正处于这样的进程中。随着这个进程的深入，经济活动的扩张、收入水平的提升，都将是一个缓慢但持续的过程。未来一段时期，国内政策、汇率水平、海外地缘冲突等指标将是新的边际影响变量，我们也将对此进行持续的观察。整体而言，新能源新材料行业发展空间广阔，看好投资前景，价值与成长兼备，我们将根据市场变化对组合进行持续的优化调整。

2024年一季度，宏观经济逐渐从疫情中走出，从节日期间的消费数据、人口流动数据等基础数据来看，消费的复苏，尤其是大众消费的复苏仍然在持续进行；而另一方面，节后的数据也让我们看到，商务活动的复苏也有部分向好的迹象。海外方面，美联储加息周期接近尾声，但是美国经济和通胀数据的韧性，导致降息周期开启的预期和年内降息次数有所下降。外资持续流出的态势开始出现转变的苗头。在上述因素的作用下，2024年一季度A股市场主要相关指数表现如下，创业板下跌3.9%，沪深300上涨3.1%。新能源新材料相关行业中，汽车板块上涨0.4%，有色板块上涨9.5%，电力设备板块上涨4.5%。　　展望2024年二季度，经济周期的回落与经济的新旧更替正在同步发生，我们正处于这样的进程中。随着这个进程的深入，经济活动的扩张、收入水平的提升，都将是一个缓慢但持续的过程。未来一段时期，国内政策、汇率水平、海外地缘冲突等指标将是新的边际影响变量，我们也将对此进行持续的观察。整体而言，新能源新材料行业发展空间广阔，看好投资前景，价值与成长兼备，我们将根据市场变化对组合进行持续的优化调整。

2023年，宏观经济逐渐从疫情中走出，从年初以来，整体呈现了从脉冲反弹到脉冲回落，最终缓慢复苏的运行特点。消费意愿和消费能力在弱复苏的通道中，商务和投资活动受到地产周期和出口需求的影响，整体复苏仍然弱势。年末，美联储加息周期接近尾声，人民币汇率相对企稳，外资持续流出的态势开始出现转变的苗头。在上述因素的作用下，2023年A股市场主要相关指数表现如下，创业板下跌19.4%，沪深300下跌11.4%。新能源新材料相关行业中，汽车板块上涨4.9%，有色板块下跌5.9%，电力设备板块下跌24.7%。

2023年三季度，国内经济延续二季度的整体态势。消费意愿和消费能力处在逐渐复苏的通道中。商务和投资活动受到地产周期和出口需求的影响，整体复苏节奏较为缓慢。8月以来外资持续的流出，也对市场形成了明显的扰动。海外方面，美联储以加息压制通胀的过程仍在持续，全球需求仍处于较弱的状态。在上述因素的作用下，A股市场主要指数在三季度呈现回落。三季度创业板下跌9.5%，沪深300下跌4.0%。新能源新材料相关行业中，汽车板块下跌1.0%，有色板块下跌2.9%，电力设备板块下跌13.5%。　　展望四季度，经济边际企稳的迹象在增加，8月大部分宏观数据均有所好转，9月制造业PMI连续四个月回升并重返荣枯线以上。同时，不论是对资本市场还是房地产，均有政策组合拳落地。新能源车方面，销量保持高增长，渗透率进一步提升。锂电池板块，需求稳步增长，供给仍有释放，行业仍处于磨底期，盈利能力的回落加速行业出清，行业需求成长趋势是明确，关注资源价格拐点。光伏板块，估值在底部，需求端增速相对稳定，担忧在供给端的产能过剩，经过这一年的压力测试，底部布局下一轮贝塔周期的机会显著。风电板块，边际改善最为明显，行业开始出现一些积极信号，目前处在“业绩实，估值低”的阶段，下半年到明年的行业积极因素可能催化风电板块量价齐升的机会。整体而言，新能源新材料行业发展空间广阔，看好投资前景，价值与成长兼备，我们将根据市场变化对组合进行持续的优化调整。