平安沪深300指数量化增强A(005113) - 基金经理

三季度，宏观基本面，CPI和PPI数据依然较弱，表现为总需求不足，工业企业依然处于去库周期中,房地产销售依然未能企稳，基建投资的力度低于预期。从信用周期看，居民部门和企业部门都表现为边际收缩状态，信用的扩张依赖政府部门的加杠杆。政策层面，在三季度末，货币和财政政策积极的转向，给市场注入了信心，提升了未来经济增长的预期，A股和港股市场的风险偏好明显提升。　　本基金采用量化多因子投资策略，从盈利成长、盈利质量、价格动量、分析师预期等维度，构建有效的选股阿尔法因子，控制相对基准指数的风险敞口与跟踪误差，最大化预期收益求解得到目标组合，并通过组合交易模型降低交易成本。本基金从公司基本面角度进行选股，通过持有优质个股，在控制跟踪误差较小的同时，争取实现较高的超额收益与信息比率，给投资者带来相对基准指数更好的回报。本基金跟踪的沪深300指数，整体偏向金融、食品饮料、电力设备新能源、医药、电子等行业，以沪深两市较大市值股票为主。目前我们对市场的判断为震荡整固。

2024年上半年，宏观层面，GDP增长5%，但CPI和PPI数据较弱，表现为总需求不足，工业企业依然处于去库周期中。三驾马车中，固定资产投资低于预期，房地产在二季度政策调整后有边际改善，但改善的幅度和持续性并不乐观。从信用周期看，居民部门和企业部门都表现为边际收缩状态，信用的扩张有赖于政府部门的加杠杆。　　本基金采用量化多因子投资策略，从盈利成长、盈利质量、价格动量、分析师预期等维度，构建有效的选股阿尔法因子，控制相对基准指数的风险敞口与跟踪误差，最大化预期收益求解得到目标组合，并通过组合交易模型降低交易成本。由于是从公司基本面角度进行选股，相对基准指数的行业和风格偏离较小，所以本基金的股票交易换手率较低，通过长期持有优质个股，有效地降低了交易成本，在控制跟踪误差较小的同时，争取实现较高的超额收益与信息比率，给投资者带来相对基准指数更好的回报。

一季度A股市场整体呈现下探后企稳回升走势，报告期内沪深300指数上涨3.1%。1月市场遭遇较大波动，主要源于投资者对国内基本面和政策预期下修带来的风险偏好调整。2月开始证监会的密集调研和发声，多数指向市场关心的痛点，对资本市场改革的预期也在逐步加强。春节消费潜力释放以及金融数据“开门红”等重要变化，也让投资者看到了经济改善的乐观线索。1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额正增长；国常会进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效；国新办发布会多部委释放政策积极信号，涵盖生产、消费、进出口等多个方面。预计后续市场仍然会延续震荡修复行情。　　本基金采用量化多因子投资策略，从盈利成长、盈利质量、价格动量、分析师预期等维度，构建有效的选股阿尔法因子，控制相对基准指数的风险敞口与跟踪误差，最大化预期收益求解得到目标组合，并通过组合交易模型降低交易成本。由于是从公司基本面角度进行选股，相对基准指数的行业和风格偏离较小，所以本基金的股票交易换手率较低，通过长期持有优质个股，有效地降低了交易成本，在控制跟踪误差较小的同时，争取实现较高的超额收益与信息比率，给投资者带来相对基准指数更好的回报。　　本基金跟踪的沪深300指数，整体偏向金融、食品饮料、电力设备新能源、医药、电子等行业，以沪深两市较大市值股票为主。从情绪上来说，随着A股市场进入业绩“验证期”，部分投资者对于当前基本面较为谨慎，市场情绪有所承压。前期市场主线有所调整，但整体系统性风险不大。目前阶段市场仍在震荡中前行，从成交量来看市场情绪保持热度，仍然可适度对市场保持乐观。对于市场的节奏把控尤为重要，整体仍是结构行情为主。

报告期内，A股市场整体呈弱势震荡下行走势，全年沪深300指数涨幅为-11.38%。上半年表现亮眼的为人工智能、数字经济、中特估等主题投资板块，下半年从8月开始北向资金开始持续净流出，资金情绪低迷，微盘股、小盘股和北交所个股表现出色，而大盘成长持续走弱。目前多个行业估值都处于历史中位数以下，估值分位较高的行业有计算机、汽车、农业等，而估值分位较低的行业有电力设备、银行、建筑装饰等。　　本基金采用量化多因子投资策略，从盈利成长、盈利质量、价格动量、分析师预期等维度，构建有效的选股阿尔法因子，控制相对基准指数的风险敞口与跟踪误差，最大化预期收益求解得到目标组合，并通过组合交易模型降低交易成本。策略主要是从公司基本面角度出发进行选股，相对基准指数的行业和风格偏离较小，所以本基金的股票交易换手率较低，通过长期持有优质个股，有效地降低了交易成本，在控制跟踪误差较小的同时，争取实现较高的超额收益与信息比率，给投资者带来相对基准指数更好的回报。