嘉实医药健康股票 C(005304) - 基金经理

2024年二季度，国内经济持续面临下行压力。海外方面，美国经济韧性较强，降息预期延后，其他部分主要经济体已经开始降息。在多方面因素影响下，全球资本市场二季度有所分化，标普500指数上涨3.92%，恒生指数反弹7.12%。A股方面，2024年二季度市场有所调整，沪深300指数下跌2.14%，上证指数下跌2.43%，深证成指下跌5.87%，创业板指下跌7.41%。银行、煤炭、公用事业等低估值高分红板块表现较好，医药、食品饮料等方向表现较差。　　二季度医药板块表现延续弱势，中证医药指数下跌10.14%，中信医药和申万医药生物指数也显著下跌，恒生医疗保健指数下跌8.15%。主要原因在于板块估值虽然处于历史低位，但扰动因素仍较多，国内受到集中带量采购、行业整治、消费低迷等因素带来较大压力，CXO等海外业务占比较高的板块受到地缘政治因素扰动较多。血制品是为数不多的景气度较好的细分领域。中药领域里低估值高分红的个股表现相对较好，部分中药和药店由于政策扰动出现较大回调。　　报告期我们的持仓结构基本稳定，适当增加了中药、血制品等稳定成长领域的配置。我们将继续精选个股，特别是自下而上筛选部分优质公司进行投资。

2024年一季度，国内经济持续面临下行压力，但政策端逐步发力。海外方面，美国通胀粘性较强，降息预期可能延后。在多方面因素影响下，全球资本市场一季度有所分化，标普500指数上涨10.16%，恒生指数下跌2.97%。A股方面，2024年一季度市场先跌后涨，沪深300指数上涨3.10%，上证指数上涨2.23%，深证成指下跌1.30%，创业板指下跌3.87%。石油石化、家电、银行、煤炭等低估值高分红板块表现较好，TMT、医药等成长性方向表现较差。　　一季度医药板块表现弱势，中证医药指数下跌11.13%，中信医药和申万医药生物指数也显著下跌，恒生医疗保健指数大幅下跌21.17%。主要原因在于板块估值虽然处于历史低位，但扰动因素较多，国内受到集中带量采购、消费低迷等因素带来较大压力，出海方向受到地缘政治因素扰动较多。中药等低估值高分红板块表现相对较好。　　报告期我们的持仓结构基本稳定，适当增加了中药、血制品和化药等稳定成长领域的配置。对于医药研发生产外包板块，我们认为短期受地缘政治因素扰动较大，我们适当降低了配置。我们将继续精选个股，特别是自下而上筛选部分优质公司进行投资。

2023年，宏观环境出现较大波动。国内方面，在后疫情时代，宏观经济出人意料的面临较大的下行压力。海外方面，欧美通胀出现缓和迹象，美联储利率维持高位，2024年有望见顶回落。在多方面因素影响下，全球资本市场有所分化。全年来看，标普500指数上涨24.23%，恒生指数下跌13.82%。2023年A股先涨后跌，沪深300指数下跌11.38%，上证指数下跌3.70%，深证成指下跌13.54%，创业板指下跌19.41%。大部分板块下跌明显，电子、传媒等人工智能相关板块以及煤炭板块表现相对较好。　　2023年医药板块振荡下跌、表现一般，中证医药指数下跌12.45%，中信医药下跌6.77%，申万医药生物指数下跌7.05%，恒生医疗保健指数下跌24.52%。主要原因在于后疫情时代，整体需求低迷，医药行业盈利增速出现一定下滑，以及投资者对于医保控费等政策的影响有一定担忧。受医保目录调整、政策支持等良好预期带动，创新药、中药等方向表现相对较好。　　报告期我们适当增加了血制品和中药等领域的配置。对于医药研发生产外包、消费医疗等板块，我们认为板块估值已较为便宜，从中长期角度我们选择优质龙头企业持有。我们将继续精选个股，特别是自下而上筛选部分优质公司进行投资。

2023年三季度，国内经济显示出触底企稳迹象。海外方面，欧美通胀韧性超出预期，利率有可能维持在高位。在多方面因素影响下，全球资本市场三季度有一定幅度调整，标普500指数下跌3.65%，恒生指数下跌5.85%。A股方面，2023年三季度市场走弱，沪深300指数下跌3.98%，上证指数下跌2.86%，深证成指下跌8.32%，创业板指下跌9.53%。大部分板块回调明显，大宗商品和大金融板块表现相对较好。　　三季度医药板块表现相对尚可，中证医药指数下跌1.84%，中信医药指数下跌1.97%，申万医药生物指数下跌1.57%，恒生医疗保健指数报告期内下跌2.81%。主要原因在于板块估值处于历史低位，且行业中长期成长的确定性较高。受减肥药等新药前景良好等预期带动，创新药、医药研发生产外包等方向表现较好。　　报告期我们适当增加了创新药等方向的配置，对于医药研发生产外包等板块，我们认为行业景气度有望企稳回升，板块估值已较为便宜，从中长期角度我们选择优质龙头企业持有。我们将继续精选个股，特别是自下而上筛选部分优质公司进行投资。