长安裕隆混合A (005743.jj)长安基金管理有限公司 | 成立日期 | 2018-09-03 | 总资产规模 | (2024-06-30) | 基金类型混合型当前净值1.8693元基金经理徐小勇管理费用率1.20%管托费用率0.20%持仓换手率516.54% (2023-12-31) 成立以来分红再投入年化收益率11.19% |
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长安裕隆混合A(005743) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 陈立秋 | 2018-09-03 | 2018-11-29 | 0年2个月任职表现 | -0.76% | -- | -0.76% | -- |
| 徐小勇 | 2018-09-07 | -- | 5年10个月任职表现 | 11.22% | -- | 86.93% | -2.57% |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 徐小勇 | 本基金的基金经理 | 29 | 12.8 | 徐小勇先生：硕士研究生学历。曾就职于建设银行总行信托投资公司、中国信达信托投资公司、中国银河证券有限责任公司，曾任银河基金管理有限公司研究员、基金经理，华泰证券(上海)资产管理有限公司权益部负责人等职，现任长安基金管理有限公司总经理助理，副总经理、投资总监、基金经理。长安裕腾灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。现任长安基金管理有限公司总经理助理、投资总监。2018年12月24日至2019年12月30日担任长安裕盛灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2019年5月10日至2020年5月19日任长安泓源纯债债券型证券投资基金基金经理。2019年5月10日至2020年5月19日担任长安泓沣中短债债券型证券投资基金基金经理。 | 2018-09-07 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
2024年2季度市场延续走高后，持续下跌，分化加剧。4月到5月市场向上运行，5月下旬开始下跌，一直持续到6月底，今年以来上证指数下跌0.25%、沪深300上涨0.89%、万得全A下跌8.01%、红利指数上涨11.29%、中证2000下跌23.28%。行业、风格分化严重，多数股票下跌，涨跌比大约在1：5。红利股依然强势，资源股振荡，成长股分化；大盘股稳健，小盘股大幅下跌；银行、公用事业、交通运输强，家电、煤炭、石油石化、通信、有色金属、电子振荡，其他众多行业跌幅扩大。2季度我们持续对组合进行调整。在人工智能方向，增加了部分算力品种，新买入端侧应用的电子股，卖出了部分走弱个股。在消费和医药方向，卖出了医美化妆品、旅游、小食品，调整了医药股的结构，增加了整车股。在资源股方向，做了一些尝试，最终降低了持仓比例。本季度少量增加了装备股。季度末，我们的组合集中在人工智能方向，其中算力为主，消费电子为辅；其次是出海和老龄化方向。从行业看依次是电子、通信、医药、计算机、家电、汽车、电力设备、煤炭等。我们认为，2季度市场演绎比较极端，可能有修复的机会。从中长期看，红利资产成为机构的基本仓位，国央企股是主要代表。从成长方向看，政府对科技创新的支持不断强化，人工智能大发展的环境已经形成，值得我们筛选个股集中投资。从人口结构和经济社会发展阶段看，老龄化方向比较明确，可以筛选布局长线品种。从产业发展看，出海是国内有竞争优势的企业的必然选择，并有良好的前程。我们将以人工智能方向为主，以老龄化和出海为辅，重视红利特征的品种。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年1季度市场探底回升。春节前市场快速下跌后见底，随即大幅反弹，之后在3月份进入横盘整理阶段。大盘成长股、大盘价值股、资源股强势，微盘股、小盘股弱势，科创板跌幅领先。上涨领先的行业有：银行、石油石化、煤炭、家电、有色、公用、通信、交运、汽车；下跌领先的行业有：医药、计算机、电子、房地产、社会服务、零售、环保、军工、建材、化工、电气设备等。1季度我们对组合进行了较大幅度的调整。在人工智能方向，我们增加了算力的比例，减持了应用的比例，卖出了汽车零部件和机器人方向，新增了医药、医美化妆品、家电、旅游、小食品、零售等泛消费个股。季度末，我们的组合集中在通信、医药、电子、计算机、传媒、医美化妆品、家电、旅游等方向。我们认为宏观经济可能进入低增长时期，但低点已过，逐步进入企稳复苏阶段。出口亮点多，一方面是发达国家的消费，另一方面是发展中国家的资本品，有利于经济的复苏。政策驱动的投资和消费持续推进，也将在今年产生效果。居民的消费观逐步变化，带来总量与结构影响。从资本市场政策看，积极有力的救市与管理层调整，基本确定今年春节前的市场底部。机构投资者偏好大市值红利股和资源股，活跃资金偏好科技股与题材股，对市场稳定与活跃起到良好作用。我们认为2024年市场可能整体振荡向上，2季度处于横盘整理，筛选和强化主线，是积极蓄势阶段。我们计划保持人工智能仓位，并积极进行调整，依据公司基本面变化调整组合结构。我们计划加大对红利股和资源股的筛选，适度增加此类股票的仓位。我们计划保持医药和泛消费股的仓位，主要基于业绩增长的持续性进行筛选，自下而上选择消费与医疗保健成长股。我们将对新的科技和主题方向进行跟踪，从长期角度进行判断和筛选。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年年初，市场在复苏预期推动下，出现明显上涨，很快预期落空，从2月中旬开始下跌，景气弱化带动全年市场振荡下行。在这个过程中市场也出现了一些显著的投资机会。一是上半年人工智能带来的主题投资机会，来势快、力度大，但6月中见顶后快速回落，一直持续到年底。二是红利股行情，大体贯穿全年，上半年以“中特估”主题出现，下半年转为“高股息”，总体行业品种相近，其中能源股表现最好。三是微盘股，包括深沪交易所的微盘股和北交所股票，下半年表现突出，有相当大的涨幅。宏观经济弱化、主流资金增量不足与偏好变化、游资和量化的活跃，可能是形成以上局面的主要因素。从全年角度看，上涨的有通信、传媒、煤炭、家电、石油石化、计算机、电子、汽车、机械设备、纺织服装；下跌领先的行业有消费者服务、房地产、电力设备、建材、基础化工、交通运输、食品饮料、农林牧渔、商贸零售。我们在年初以光伏电动车系列为主，尝试持有少量中药和计算机方向。3月卖出光伏和电动车股票，集中买入人工智能为主的信息技术类股票，之后陆续卖出中药股，调整了信息技术类个股的结构，集中在算力端。受多种因素影响，人工智能在国内市场更加偏主题，导致波动巨大，快速上涨后持续回落，我们的反应比较慢，后期陆续卖出应用股和边缘算力股。下半年我们增加了人形机器人的品种，主要在汽车零部件和机械，但部分公司业绩低于预期，因此在4季度进行了减持。4季度我们基于业绩增长选股，增加了部分医药股。到2023年底，我们的组合集中在通信、电子、汽车零部件、医药、计算机、传媒、机械等方向。虽然我们在2023年采取了较为频繁的投资活动，但由于一些思维惯性和策略不足，导致全年净值依然下跌。主要问题集中在以下几点：一是对熊市的时间和深度估计不足，长期高仓位运行，持续寻找投资机会，导致连续损失。二是对人工智能的主题特征认识不足，没有及时获利了结，尤其是没有及时卖出人工智能应用股和二线算力股，导致相关股票化盈为亏；三是业绩选股失效，在宏观弱势环境下，当期业绩具有滞后性、虚假性，低于预期非常普遍，我们基于财报的选股方法严重滞后于实际基本面的变化，导致选股失败率大幅提升。我们一直聚焦成长股，忽视了在新的环境下，红利股的投资机会，放弃了对冲市场恶化的重要手段。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
2023年3季度市场横盘震荡走低，成长股出现较大跌幅，能源股上涨，金融股震荡强势。人工智能为主线的信息技术类股票大幅回调；光伏、风电、动力电池系列持续走低。医药股低位企稳回升。能源股上涨，煤炭股涨幅较大。金融股在政策刺激下震荡幅度大，总体强势；地产和地产链表现活跃。3季度组合以人工智能为代表的信息技术类股票为主，大多出现较大回撤。我们对组合做了较大调整：卖出了游戏和二线算力品种；减持了人工智能应用的计算机品种；增加了汽车零部件和机器人品种。季度末，我们的组合集中在通信、计算机、汽车零部件、机械等方向。7月政策出现较大变化，尤其是支持资本市场政策，形成政策底。公司利润随着经济复苏、企业经营调整，预计将在未来两个季度出现利润底。风险偏好受多种因素影响，转变时间很难把握，预计在政策刺激和周边环境变化影响下具有脉冲特征。我们预计4季度市场可能出现较大反弹。我们以成长股投资为主，依然认为人工智能是未来长期成长股的重要来源。我们将从算力与应用两个方向研究和筛选，从全球和国内两个维度分析判断，并基于不同的阶段，定义各个公司和股票，重点追求有业绩跟进的品种。我们对其他方向的成长股持开放态度，希望能够基于业绩高增长或业绩拐点寻找和筛选品种，丰富组合。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
从中长期角度看，我们认为国内经济进入低增长阶段。经过几十年的高增长，中国经济的基数已经非常庞大，增长速度下降成为必然。房地产行业经过几轮高增长，大概率上升周期已经结束，地产对经济的带动作用大幅下降，从而改变国内经济的增长模式。外部环境复杂，出口导向出现结构性变化，一带一路的上升与发达经济体的不确定性导致出口拉动力可能不足。居民收入预期下降，当期收入失速，财产性收入缩水，预期改变需要较大的力度和时间。以人工智能为代表的新科技在海外蓬勃发展，国内也积极参与，但受制于外部制约，出现断层，科技的带动力度受到不利影响。以上因素预示着国内经济可能在较长时期进入低增长阶段。在短周期内，从2024年看，宏观经济复苏的概率比较大，如果有较大力度的宏观经济政策拉动，经济向好的可能性和力度或许会比较明显。基于我们对国内经济进入低增长阶段的判断，我们认为未来资本市场可能也将进入新阶段，因此市场整体看或许在较大的区间内宽幅振荡，向下有政策支撑，向上有业绩和估值压力。从结构上看，可能有以下几个特征。一是红利股，低增长降低回报预期，业绩稳定的红利股可能贯穿整个低增长阶段，逐步成为机构的基本持仓。二是消费股，低收入预期影响消费倾向的变化，追求性价比，追求简约生活、悦己消费可能形成潮流，从而影响消费品类、品牌和渠道。三是医疗保健，出生率下降与老龄化成为趋势和共识，医疗保健支出在经济中占比提升是不可逆的，“控费”与“集采”只是策略性的，不会改变整体占比提升的趋势。四是出海，国内企业在制造端有相当大的全球竞争优势，随着行业和公司发展，出海是必然，再叠加贸易壁垒，出海的动能更加迫切，在海外寻求发展，再造企业。五是科技，人工智能是未来科技主线，目前聚焦在生成式人工智能的基础设施和模型的发展，未来其应用必然会扩散在各个领域，包括智能硬件、自动驾驶、人形机器人、医疗保健等方向。人工智能虽然受制于外部制约，但国内积极参于的热情和能力依然存在，市场也将对科技变化做出积极反应，并随着形势变化而演绎。我们对2024年的市场表现相对乐观，可能在春节前的低点基础上保持振荡向上态势。资本市场的政策变换，强调投资者保护；主力资金入市，维持市场基础和流动性；监管部门人事变化，新策略将发挥作用。宏观经济复苏概率大，如果叠加较大力度的宏观政策，可以带来公司业绩修复和风险偏好的好转。经过持续大约3年的市场整体下跌，2024年向好的概率比较大，结构上可能全面修复，体现为轮动。基于我们的中长期判断，我们将扩大投资视野，关注红利、消费、医疗保健、出海、科技等几个方向。我们将修正投资策略：以成长股为主，但要降低成长预期；以红利股为辅，希望有稳定业绩或一定增长。一直以来，我们的成长股投资策略是自上而下根据宏观和行业判断形成研究方向，自下而上依据公司业绩和基本面变化选股。过去两三年的熊市导致策略失效，但在新的投资环境下，经过修正，可能还是有效的。成长策略的修正主要集中在交易层面，希望能够在基本持仓的基础上，尽量降低标的股价剧烈波动的影响。我们在2024年投资和持仓计划以科技为主、消费和医疗保健为辅，逐步丰富有性价比的价值红利股。科技方向先集中在人工智能一线算力，再逐步丰富人工智能应用扩散。医疗保健从业绩突出的医药股开始，逐步扩散；消费从性价比着手，分散建仓，逐步筛选。红利股看性价比，逐步尝试。
