招商MSCI中国A股国际通ETF联接A(005761) - 基金经理

三季度，现实宏观经济数据继续大幅走弱，经济下行压力加大，叠加随着美联储开启降息，国内货币政策宽松空间打开，市场对于政策转向的预期快速发酵，A股快速冲高。外部环境方面，美国通胀数据平稳，就业数据因飓风等因素影响有所波动，经济基本面仍有很强的韧性，叠加美联储货币政策开始转向，投资者对美国经济软着陆的信心得到进一步加强。国内方面，资产价格继续寻底，物价继续面临下行压力，在此背景下党中央召开政治局会议释放稳增长信号，之后金融三部委在新闻发布会上传递出极强的支持信号，市场投资者预期扭转，市场风险偏好短期内快速提升，风险资产价格快速巨幅上涨。报告期内MSCI中国A股国际通指数上涨14.98%。报告期内，本基金作为ETF联接基金，实现了对业绩基准指数的良好跟踪。

上半年，在政策转向预期及现实宏观数据走弱的反复拉扯下，A股市场冲高回落。外部环境方面，美国通胀数据短暂反弹后重返回落通道，美联储9月份降息概率大增，叠加经济继续展现强劲的韧性，投资者对美国经济软着陆的信心得到进一步加强。国内方面，地产托底政策陆续出台但效果暂未显现，叠加政府化债对政府支出产生的约束，需求不振，投资者信心普遍不足，市场风险偏好暂时难以提振，风险资产价格依旧疲软。报告期内MSCI中国A股国际通指数与年初基本持平。报告期内，本基金作为ETF联接基金，实现了对业绩基准指数的良好跟踪。

一季度，在投资者信心不足与政策支持两股力量的交织影响下，A股先抑后扬。外部环境方面，美国经济继续展现强劲的韧性，美联储继续维持偏鸽表态，投资者对美国经济软着陆的信心得到进一步加强，但在通胀的反复扰动下，美债收益率及美元指数大幅反弹，对新兴市场国家资本流动带来了一定的压力。国内方面，地产仍在继续寻底，叠加政府化债对政府支出产生的约束，需求不振，投资者信心不足，市场风险偏好难以提振，风险资产价格虽然得到一定的政策支持但依旧疲弱。报告期内MSCI中国A股国际通指数上涨2.68%。报告期内，本基金作为ETF联接基金，实现了对业绩基准指数的良好跟踪。

2023年，全球通胀水平回落，全球贸易指数延续2022年态势缓慢下行，南北信任度有所减弱、地缘政治事件此起彼伏。以发达国家为主的终端消费品国家经济冲顶回落但仍普遍处于相对偏强的区间；新兴市场国家整体经济动能仍在，但受全球产业链重整及地缘冲突等影响，表现有所分化。国内来看，房地产市场需求不振、地方债务风险约束下地方政府投资不足叠加出口走软，国内经济低迷、微观经济主体信心疲软不振，资本市场持续回调。报告期内，本基金作为ETF联接基金，实现了对业绩基准指数的良好跟踪。