前海联合先进制造混合A (005933.jj)新疆前海联合基金管理有限公司 | 成立日期 | 2018-12-26 | 总资产规模 | (2024-06-30) | 基金类型混合型当前净值0.8871元基金经理张志成管理费用率1.20%管托费用率0.20%持仓换手率748.97% (2023-12-31) 成立以来分红再投入年化收益率2.23% |
| 相关基金: | 主从基金前海联合先进制造混合C | ||||
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前海联合先进制造混合A(005933) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 王静 | 2018-12-26 | 2020-02-25 | 1年1个月任职表现 | 7.75% | -- | 9.08% | -- |
| 张勇 | 2021-06-03 | 2022-11-01 | 1年4个月任职表现 | -1.14% | -- | -1.61% | -11.95% |
| 何杰 | 2019-01-24 | 2020-05-25 | 1年4个月任职表现 | 6.92% | -- | 9.35% | -- |
| 张永任 | 2020-05-25 | 2021-06-19 | 1年0个月任职表现 | 44.13% | -- | 47.57% | -- |
| 张志成 | 2021-08-24 | -- | 2年11个月任职表现 | -13.42% | -- | -34.36% | -11.95% |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 张志成 | 本基金的基金经理 | 6 | 3 | 张志成先生：中国国籍，研究生、硕士。2017年7月加入前海联合基金，现任职于权益投资部。2021年8月2日至2022年10月1日担任新疆前海联合泳涛灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2021年8月24日担任新疆前海联合先进制造灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2022年12月23日担任新疆前海联合产业趋势混合型证券投资基金基金经理。 | 2021-08-24 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
2024年2季度的市场整体横盘震荡向下，各板块表现分化，大盘股好于小盘股。从市场表现看，上证指数下跌2.43%、创业板下跌7.41%，中证1000下跌10.22%。表现较好的子行业主要是银行、公用事业、电子；表现较弱的子行业主要是传媒、商贸零售、社会服务。本基金实际操作情况及后市展望：整体宏观层面依然看不到总量弹性，但考虑到目前的指数位置，向下空间有限，以区间震荡看待指数空间。风格上中大市值龙头公司占优。本基金主要围绕景气变化在制造业细分领域优化持仓结构。汽车板块在关税压制下整体预期已经降到比较低，部分优质的制造业龙头积极布局海外基地，底部利润依然在不断抬升，主要龙头公司的估值集中在15-20倍，汽车零部件板块当前的配置性价比逐步提升。考虑到2024年汽车智能化和国际化依然处于渗透率快速提升阶段，智能驾驶方向催化较多，重点关注智能汽车供应链，等待产业进展催化进入新一轮上行周期。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年 1季度的市场先抑后扬，1月和2月经历了流动性冲击的快速下跌，3月市场v型反弹。最终各板块表现分化，上证50和红利方向累积有正收益，成长方向依然承压。从市场表现看，上证指数上涨2.23%、创业板下跌3.87%，中证1000下跌7.58%。表现较好的子行业主要是银行、石油石化、煤炭；表现较弱的子行业主要是医药生物、计算机、电子。本基金实际操作情况及后市展望：经过一季度的快速杀跌后，市场的流动性风险已经经过一轮释放。短期尽管经济基本面尤其地产依旧疲弱，但下行斜率已有放缓趋势。随着美联储逐步迎来降息时点，中美货币政策同步宽松的时间窗口正在打开。短期预计围绕经济基本面仍然进一步磨底，结构性机会为主，下半年货币政策转向有更好的指数型机会。本基金主要围绕景气变化在制造业细分领域优化持仓结构。随着2024年零部件年降谈判悲观预期在汽车板块股价充分反映，同时渠道库存基本消化，汽车零部件板块当前的配置性价比逐步提升，考虑到2024年汽车智能化和轻量化依然处于快速成长阶段，智能驾驶方向催化较多，将持仓向智能汽车供应链重点集中，等待产业进展催化进入新一轮上行周期。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年的市场波动较大，结构性分化。年初交易疫情解封后经济复苏，但复苏进程缓慢弱于预期，在总量经济无明显弹性背景下，市场投资机会主要体现在高分红资产防御性配置和主题快速轮动的交易性机会。全年来看，指数方面，上证综指、沪深300、创业板指等主要指数跌幅分别为-3.70%、-13.53%、-19.40%。行业方面，通信、传媒、计算机、电子、石油石化等5个行业涨幅居前；美容护理、商贸零售、房地产、电气设备、建筑材料等5个行业跌幅居前。从本基金实际操作情况看：本基金围绕制造业细分领域，以景气变化为主导，寻找股价隐含预期较低的最受益方向，自下而上精选景气向上行业的龙头公司。年初布局光伏的反弹，取得了较好收益；2-3月重点布局机械、电子等顺周期制造业方向，但经济复苏进度低于预期，尽管选择的个股隐含预期不高，但业绩持续下修，导致了较大回撤；在国内经济复苏弹性较弱背景下，AI科技革命拉动产业链放量成为为数不多的景气板块，对AI算力硬件龙头进行了重点配置；8月以后，经济下行压力持续叠加地缘政治海外资金流出，市场表现出普跌特征，尽管组合部分配置了高股息防御性资产，但制造业成长类资产依然占据大部分仓位。指数持续下跌的亏钱效应引发绝对收益资金循环止损和雪球产品平仓的流动性风险，投资者风险偏好快速降低，回避绝大多数成长类资产，抱团少数稳定股息类防御性资产。组合也经历了较大回撤。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
2023年三季度的市场整体承压。红利指数板块表现较好，科技和制造板块表现较差。从市场表现看，上证指数下跌2.86%、创业板下跌9.53%，中证1000下跌7.92%。表现较好的子行业主要是非银金融、煤炭、石油石化；表现较弱的子行业主要是电气设备、传媒、计算机。从本基金实际操作情况看：7月和8月主要以光储板块和机械、电子等顺周期板块持仓为主，但北向资金净流出和场内资金减量博弈的环境下，市场整体依然缺乏信心，处于下跌磨底的过程中，9月适当增配了部分超跌的算力硬件和军工，围绕景气底部预期反转和景气持续上行的制造业细分领域优化持仓结构。四季度展望，短期的资金减量负反馈尚未消退，情绪扭转依然需要赚钱效应的累积。但考虑到大盘整体位置较低，且政策托底效果的持续累积，随着社会库存逐步去化，有望迎来超跌反弹的修复机会。子行业具体看：（1）政策持续加码，经济修复的力度和政策效果分歧较大。政策底是明确的，经济底和市场底走出来仍需要时间。顺周期板块如机械、电子、半导体、有色、化工等不少龙头个股底部明确但高度有分歧，经济复苏预期带来反复的弹射型机会；（2）三季度光伏排产旺季，但主产业链供给端远期过剩预期和弱势的市场压制了行情的反弹高度，后续机会更多关注储能和景气底部的风电；（3）AI部分能兑现业绩的算力硬件在深度调整后逐步进入有安全边际的投资区间；（4）半导体处于库存周期出清的后半程，首选基本面率先见底的存储板块，关注半导体设备国产线进展；（5）美联储的货币政策预期表现高黏度特征，高通胀压力掣肘货币转向的时间和斜率，预计短期黄金震荡；（6）军工板块处于基本面和估值情绪底部，或将迎来中期调整结束向上催化。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
展望2024年，基本面上，国内地产投资继续向下，海外加息尾声需求回落，2024年的宏观压力外部和内部环境都更大，在未看到强力财政政策发力前，顺周期类股票暂时没有机会。高股息和低位成长分别是防御和阶段的反弹选择。经过开年一个月的红利股息资产的抱团和成长类资产的继续下跌，我们认为这两种资产的相对吸引力天平又再次倾斜，部分低位能够兑现成长性的方向并没有那么差，高股息资产目前的潜在预期回报率吸引力也有所下降。与宏观关联较弱的成长方向主要看自身产业周期主导，MR、电动车、自主可控、出口等方向依然有机会。资金面上，自2023年8月下旬以来A股减量博弈的生态并没有改变，资金面尚未看到明显打破负反馈循环的迹象，实质性改善需要制度建设和持续的赚钱效应修复投资者信心：1） 顺周期：2024年宏观内外部压力大，顺周期方向企业盈利层面承压且看不到弹性，对股价表现并不友好。部分领域库存周期接近去库存尾声，主要在消费电子、半导体存储、机械通用自动化等方向，重点关注主业企稳同时受益机器人、AI等成长方向的个股；2） 新能源：短期电车和光储基本面不支持走持续反弹行情，中长期龙头公司已有性价比，一季度末淡季低点，二季度边际改善，会有一波反弹机会，基本面出清时间顺序电动车占优，智能化依然处于渗透率早期阶段。3） 科技线：关注海外的大模型进展和应用爆款能否重新提升板块估值，MR有可能成为新的超预期点。半导体设备国产化股价预期演绎比较充分，重点跟踪半导体库存周期出清的后半程的个股。4） 高股息板块经过调整后依然会成为重点配置的方向之一，一季度淡季关注动力煤再布局机会。5） 美联储的加息退出时间临近，黄金的右侧机会可以考虑逐步增配，在宏观经济下行幅度不确定背景下，有较高防御价值。6） 军工板块处于基本面底部，有阶段性反弹机会，但成长属性本身也需要依靠市场风险偏好提升。投资方向上，随着2024年零部件年度降价谈判悲观预期在汽车板块股价逐步反映，汽车零部件板块的性价比逐步提升，考虑到2024年汽车智能化和轻量化依然处于快速成长阶段，智能驾驶方向催化较多，组合将重点关注智能汽车供应链，等待1-2月去库存结束和年度降价谈判落地进入新一轮上行周期。我们认为，长期看中国社会经济正处于重要的经济复苏期和结构转型期，宏观总体宽松、高质量发展、科技创新是这一经济阶段的主要特征。各行各业都呈现明显的头部效应，经过过去两年的下行周期出清，市场竞争更加有序，龙头公司市占率稳步提升，品牌、规模、成本、研发等竞争壁垒愈加稳固。我们将跟踪行业景气变化，聚焦中国的优秀制造业企业，在合适的估值水平重点布局，持续分享时代发展红利。
