泰康产业升级混合A (006904.jj)泰康基金管理有限公司 | 成立日期 | 2019-05-17 | 总资产规模 | (2024-06-30) | 基金类型混合型当前净值1.4528元基金经理薛小波管理费用率1.20%管托费用率0.20%持仓换手率511.64% (2023-12-31) 成立以来分红再投入年化收益率9.35% |
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泰康产业升级混合A(006904) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 薛小波 | 2019-05-17 | -- | 5年2个月任职表现 | 9.35% | -- | 59.04% | 7.02% |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 薛小波 | 本基金基金经理 | 18 | 8.9 | 薛小波先生：中国，工程力学学士、流体力学硕士。于2018年6月加入泰康资产，现任公募事业部股票投资执行总监。2019年5月17日至今担任泰康产业升级混合型证券投资基金基金经理。2006年7月至2014年4月任职于中信证券机械行业和军工行业首席分析师、高级副总裁，2014年5月至2018年5月任职于前海开源基金管理有限公司执行投资总监、事业部负责人、投资决策委员会成员和基金经理。2020年1月10日担任泰康均衡优选混合型证券投资基金基金经理。曾任职于中信证券机械行业和军工行业首席分析师、高级副总裁，前海开源基金管理有限公司执行投资总监、事业部负责人、投资决策委员会成员和基金经理。2020年9月7日担任泰康创新成长混合型证券投资基金基金经理。 | 2019-05-17 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
宏观经济方面，二季度延续了弱势运行、结构分化的特征。出口延续偏高景气，工业生产继续有韧性，但需求侧的表现偏弱，居民部门的边际储蓄倾向有继续抬升的迹象。二季度宏观一大新增变化是，M2和社融等金融指标快速下行，既反映了禁止手动补息等金融挤水分政策的影响，又是有效需求不足的体现。政策有所发力，效果仍有待观察，改变当前局面的难度较大。 权益市场方面，2024年2季度整体震荡、先上后下。从大盘指数整体表现上来看，2季度上证指数下跌2.43%，沪深300下跌2.14%，创业板指下跌7.41%，恒生综合指数上涨6.81%，恒生科技上涨2.21%。申万一级行业表现来看，银行、公用事业、电子、煤炭、交通运输等顺周期行业表现较好，传媒、商贸零售、社会服务、计算机等偏成长类行业下跌较多。 今年二季度国内宏观经济整体平稳，从宏观数据来看供给端强于需求端，制造业的投资增速高于社会消费品总额增速。股票市场呈现震荡分化走势。本基金二季度整体持仓变化不大，主要还是围绕着科技制造成长和消费医药方向进行配置，结合股票基本面和估值情况，在市场震荡的过程中减持了食品饮料、军工和医药的配置，增加了电子、化工和港股的配置。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
宏观经济方面，一季度体现了经济转型的特征。传统部门的代表如地产继续处于调整周期，基建则延续了宏观增速尚可但微观化债承压的特征。但出口部门受益于外需总体景气度较好，制造业PMI在3月份也回到50上方。消费则呈现出春节期间偏强、春节过后一般的特征，持续性有待观察。 权益市场方面，从各类指数整体表现上来看，2024年1季度上证指数上涨2.23%，沪深300上涨3.10%，创业板指下跌3.87%，恒生综合指数下跌3.19%，恒生科技下跌7.62%。A股市场整体先跌后涨，申万一级行业表现来看，银行、石油石化、煤炭、家用电器、有色金属等顺周期行业表现较好，医药生物、计算机、电子等成长类行业下跌较多。 今年一季度国内宏观经济好于市场之前的悲观预期，整体市场呈现出先跌后涨，大幅震荡的修复行情走势。本基金一季度整体持仓变化不大，主要还是围绕着科技制造成长和消费医药方向进行配置，结合股票基本面和估值情况，在市场大幅震荡的过程中减持了汽车、军工和医药的配置，增加了电子、机械和化工的配置。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
宏观经济方面，2023年是压力逐步呈现的一年，年初由于疫情放开有一定修复，但在此后房地产和消费等压力凸显。四季度通过增发特别国债等方式对冲了经济下行，但全年通胀偏低迷的情况延续。 权益市场方面，2023年全年市场先涨后跌，整体震荡下跌。从大盘和板块上来看，全年上证综指跌3.70%，沪深300下跌11.38%，创业板指下跌19.41%。板块间波动较大，其中，传媒、通信、计算机、电子和汽车等上涨较多，美容护理、电力设备、商贸零售、房地产等下跌较多。 2023年整体市场先涨后跌，震荡分化。年初投资者对宏观经济回升预期较高，同时海外人工智能的发展也提升了国内人工智能的未来发展预期，市场表现还不错，人工智能方向相关的传媒、通信和计算机等行业表现亮眼。4月份以后，投资者对宏观经济偏谨慎，因此偏防御属性的股息率高的煤炭、石油和公用事业等行业表现较好，与人工智能相关的通信、传媒和计算机等行业回调幅度比较大。由于整体市场估值水平处于历史偏低位置，所以本基金全年整体持仓变化不大，主要还是围绕着产业升级方向进行配置，综合考虑宏观环境、市场环境、细分行业的基本面和估值水平进行动态调整。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
宏观经济方面，三季度宏观经济总体处于偏弱运行的底部区域，但出现了一些企稳的迹象。尽管地产政策有所放松，但地产部门表现仍然疲弱。与此同时，出口在极低增速的背景下出现了一定反弹，PPI、工业名义库存、企业利润也从低位出现了小幅改善，PMI在9月份也回升到50上方。 权益市场方面，进入三季度，经济增长趋弱，逆周期调节持续，信用政策持续宽松，货币整体合理充裕，财政政策持续，房地产出口消费趋弱，国际环境变化较多，中美是有管控的竞争，市场虽然在7月有短暂上涨但整体偏弱。从大盘和板块上来看，三季度上证综指下跌2.86%，沪深300下跌3.98%，创业板指下跌9.53%。板块间波动较大，其中，煤炭、银行、非银和石油石化有上涨，传媒、计算机、电力设备等下跌较多。从估值情况来看，截止2023年9月30日，万得全A等权指数PE-TTM估值处于近十年40%分位数，PB处于20%分位数。考虑到盈利能力处于历史相对底部，目前市场估值处于有性价比的阶段。 由于整体市场估值水平处于历史偏低位置，所以本基金三季度仍保持高仓位，主要还是围绕着产业升级方向进行配置，综合考虑基本面和估值水平，在市场震荡过程中减持了计算机、电子和传媒的配置，增加了医药、汽车零部件和军工的配置，同时通过增加一些高股息股票增加组合的防御属性。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
对于2024年的市场，我们认为中性偏乐观。从影响资本市场的几个维度来看： 宏观基本面方面，当前国内经济处于库存周期的复苏期，但考虑到产能周期和房地产周期向下，预计24年全年经济增速5.0%左右，行业内部会分化。考虑到产能周期和房地产周期向下，预计制造业投资和房地产投资会比较弱，基建投资预计还会继续发力，因为基数比较高，所以进一步提速比较难。消费则与居民收入和居民财富相关，消费信心的修复需要时间。通胀方面，当前CPI和PPI均为负值，处于通缩状态，预计24年CPI将会转正。综合考虑GDP增速、通胀因素和利率水平，预计上市公司2024年净利润增速高于2023年。 政策方面对股市是偏正面，2023年底中央经济工作会议，总体定调稳中求进、以进促稳、先立后破，要求多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。同时考虑到当前宏观经济形势，预计在2024年货币和财政政策都将保持积极，后续关注具体的货币和财政政策如何发力。 市场估值水平处于历史低位，如果考虑到无风险利率水平和理财收益率水平，我们认为股市仍具有中长期吸引力。未来估值水平的提升将来自于风险偏好的提升和无风险利率的下降。 资金流动性有望边际好转，虽然当前公募基金新发低迷，外资也有流出，但汇金入市和上市公司增持是增量资金，IPO发行节奏和减持新规也有利于未来流动性改善。 综上，当前市场的估值水平在一定程度上已经反映了经济的悲观预期，市场的赔率也在提升，但胜率方面需要看到经济的企稳回升，或者市场有赚钱效应，投资者的风险偏好才能提升。从中长期的角度看，市场的机会大于风险，在防御风险的同时，更应该积极寻找投资机会，在市场震荡中进一步优化投资组合。全年主要看好三个方向：科技制造方向中的人工智能和自主可控，大盘价值中的低估值高股息，和超跌的优质成长股。未来操作思路是立足长期，同时结合估值水平，重点围绕看好的方向均衡配置，优选潜在投资回报率高的标的。风险方面需要持续跟踪国内经济景气度、国内外宏观政策、海外市场和地缘风险。
