广发养老目标日期2050五年持有期混合发起式（FOF）A(007250) - 基金经理

2024年上半年，从大类资产表现来看，美股、黄金、国内债市表现强势，期间纳斯达克100指数上涨16.98%，标普500指数上涨14.48%。A股市场表现一般，从结构上来看，高股息整体依然表现不错，小盘股在经历了一季度大幅的波动后二季度继续有所调整。从申万一级行业表现来看，银行、煤炭、公用事业涨幅靠前，而综合、计算机、商贸零售跌幅靠前。报告期内，本基金按既定的策略目标进行大类资产配置，略超配权益类资产，结构上注重组合各风险敞口的暴露，以及各类资产之间的相关性。基金选择上，本基金以优质的均衡型基金品种为主，以ETF及行业主题基金为卫星仓位，力争提升本基金的风险收益比。

2024年一季度，从大类资产表现来看，原油、美股、黄金、国内债市表现强势。从结构表现来看，风格上，高股息整体表现不错，而小盘股经历了大幅的波动，一季度回撤较大。从行业表现来看，银行、石油石化、煤炭涨幅靠前，而医药生物、计算机、电子跌幅靠前。报告期内，本基金按既定的策略目标进行大类资产配置，权益类资产配置方面，本基金略超配权益类资产，结构上注重组合的风险敞口。在基金选择上，本基金主要持有优质的均衡型基金品种，以ETF及行业主题基金为卫星仓位，力争提升本基金的风险收益比。固收类资产配置方面，本基金关注固收类基金品种的风险控制能力，选择历史业绩优秀、风险控制能力卓越的债券型基金进行配置。

2023年，是艰难的一年。一方面，海外地缘政治冲突不断；另一方面，复杂的宏观环境影响下，权益市场波动较大。从大类资产表现来看，美股、黄金、国内债市表现不错，而A股、港股、原油表现则不尽如人意。复盘2023年国内权益市场表现，年初投资者风险偏好提升，市场普涨，在这个过程中，大消费板块相对占优。春节后，市场轮动加快，受ChatGPT人工智能催化的影响，前几年周期下行，估值承压的TMT板块异军突起，带动整个市场持续活跃。5月份公布的4月经济数据表现一般，社融、投资、消费、通胀、PMI均出现下滑。随即北上持续净流出，外资偏好的品种都持续回落，但同期也有一些结构性机会，比如很多小市值公司表现不俗。下半年，不断有政策利好出台，包括政治局会议提出要活跃资本市场，中央汇金增持四大行、阶段性收紧融券、地产政策放松等，但因为同期汇率波动以及美债收益率的快速上行，导致市场担忧流动性有所收紧，下半年A股市场表现下行。回顾国内债券市场，2023年债券型基金整体表现不错，全年利率走势呈现“N形”分为四个阶段：1）年初至春节前后，市场对经济修复预期乐观，风险偏好上移压制债市情绪，使得债券利率出现上行；2）春节后至8月中下旬，内生性需求较弱，货币政策延续放松，利率开始趋势下行；3）8月下旬至 10月下旬，汇率压力凸显、地产销售端政策进一步优化，叠加交易层面部分资金有止盈诉求，推动利率上行，短端利率回升至年内高点；4）10月下旬至今，年末政策托底预期再起，制约债市表现，利率走势转向震荡。报告期内，本基金按既定的策略目标进行大类资产配置，权益类资产配置方面，本基金以配置优质的均衡型基金品种为主，以ETF及行业主题基金为卫星仓位，力争提升本基金的风险收益比。固收类资产配置方面，本基金关注固收类基金品种的风险控制能力，选择历史业绩优秀、风险控制能力卓越的债券型基金进行配置。

2023年三季度，从大类资产表现来看，原油表现强势；国内债券市场延续震荡上行，国内权益市场处于区间震荡，权益类资产出现不同程度的调整。从行业表现来看，行业分化依然明显，非银金融、煤炭、石油石化涨幅靠前，而电力设备、传媒、计算机、通信跌幅靠前。报告期内，本基金按既定的策略目标进行大类资产配置，权益类资产配置方面，本基金略超配权益类资产，以优质的均衡型基金品种为主，ETF及行业主题基金为卫星仓位，力争提升本基金的风险收益比。固收类资产配置方面，本基金关注固收类基金品种的风险控制能力，选择历史业绩优秀、风险控制能力卓越的债券型基金进行配置。展望四季度，经济在筑底企稳的过程中，尾部风险正在逐步厘清，多数风险已计入估值。从估值层面来看，A股市场估值偏低，风险溢价具有吸引力。我们将持续关注基本面、流动性和政策面的变化，重点把握市场潜在的机会，注意防范风险，严选优质资产，为持有人持续创造收益。