鹏华尊晟定期开放发起式债券(007544) - 基金经理

2024年三季度，债券市场先涨后跌，整个季度来看录得上涨，中债综合财富指数期间上涨0.89%。经济基本面而言，延续二季度的情形，并未看到超预期的表现。央行货币政策层面，设立多种新工具，在二级市场开展了国债买卖，在9月份实施了有力度的降准降息政策。9月下旬之前，在偏弱的基本面和宽松的货币政策环境下，债券收益率整体波动下行，伴随9月份政治局会议召开，超预期讨论当下经济问题，政策预期发生大幅扭转，对经济修复的信心增强，债券市场随之出现快速调整。  报告期内，本基金主要投资高等级信用债与利率债，组合杠杆在中性偏低的水平，久期方面灵活调整应对市场波动。

2024年上半年，债券市场上涨，中债综合财富指数期间上涨3.76%。上半年经济基本面方面，出口表现亮眼，内需相关的基建、地产等部门表现一般。货币政策方面，维持宽松的基调，上半年降准一次，LPR降息一次。债券供给层面，特别国债一万亿发行开启，但发行节奏较为平缓，地方债的发行节奏则明显较慢，债券需求层面，4月份开始银行手工补息被禁，资金流入债券市场，资产荒格局在上半年贯穿始终。债券市场整体处于有利的环境，收益率下行，信用债利差在低位持续压缩，期间有央行对长端收益率的风险提示，但对债牛行情的影响相对有限。  报告期内，本基金主要投资高等级信用债与利率债，组合杠杆在中性略偏高的水平，组合久期灵活调整以应对市场波动。

2024年一季度，债券市场呈现上涨，中债综合财富指数上涨1.99%。1月份，央行降准50BP，权益市场下跌明显，风险偏好下行，债券收益率持续向下。2月份，春节央行投放流动性保持资金面平稳，5年期LPR超预期下调25BP，保险资管存款纳入同业存款，多重利好下债券情绪高涨，收益率进一步下行。3月份债市震荡为主，月初两会定调未超预期，10年国债收益率创下历史新低，之后超长期特别国债发行方式担忧、农商行监管调研以及汇率波动扰动市场，市场震荡盘整。  报告期内，本基金主要投资高等级信用债，阶段性参与利率债，灵活调整组合久期应对市场波动。

2023年，国内债券市场呈现上涨，中债综合财富指数全年上涨4.78%。国内经济平稳复苏，各个季度之间表现有所差异。一季度，经济经历疫后放开出现脉冲式的复苏，信贷开门红冲量较多，银行间资金面经历收紧，债券市场收益率出现调整，信用债则在年初高位的基础上出现了较快的利差压缩。二季度，经济环比增速出现放缓，央行在3月下旬意外降准，资金面在二季度迎来缓和，6月份央行实施降息，债券市场走强。三季度，央行继续宽松，8月份降息、9月份降准，但同时8月底之后地产政策等连续出台，收益率先下后上。四季度，10月特殊再融资债开启发行，万亿国债增发，债券市场继续震荡上行，随后12月央行加大对跨年资金投放，银行存款利率下调，收益率见顶回落。  报告期内，本基金主要投资高等级信用债和利率债，灵活调整组合久期应对市场波动。