长信利泰混合C(007863) - 基金经理

第一、当前资本市场的定位。　　陆家嘴金融论坛刚开完，论坛主旨是以金融高质量发展推动世界经济发展。立意深远，格局宏大，具体可理解为中国的资本将繁荣发展，助力和促进全球经济的进步，令人期许。　　本次金融论坛表明：中国资本市场的定位是要推动世界经济发展的大格局，这意味着中国的资本市场或将迎来机会。　　第二、科创板或将成为中国资本市场走牛的排头兵和尖刀连。　　本次金融论坛聚焦在科技创新的新质生产力，尤其是重点提到了有关科创板的八点意见，简称科八条。4月推出国九条，6月份又紧锣密鼓推出科八条。国有蓝筹价值股是中国资本市场的压舱石；而解决卡脖子问题，提升国产化替代的科技成长将是中国资本市场稳步上证的排头兵和尖刀连。　　第三、目前影响市场的因素。　　现在正处于中美金融战的关键时刻，到了今年的4季度，美联储一旦降息，全球流动性流向中国，A股或也将受益，这也是对未来A股的信心所在。　　回到产品管理，科创成长和股息红利的品种，或是未来重点的投资方向。

近年来A股的表现和汇率密切相关。当汇率没有明确方向时，则由更多的国内经济数据和相关产业政策影响A股走势。　　今年以来，人民币汇率整体汇率维持在7.2附近，对市场影响并不显著。1月调整，主要调整的品种是科技类股票，2月上涨，涨幅最大的也是科技类品种，市场认为2月的上涨是对1月调整的修复。而到了3月，市场维持在3000点附近，31个大类行业涨幅最好的是有色和石油石化，是对美国今年三次，明年四次降息的反应，因为大宗商品以美元计价，对降息进程的快慢更为敏感。　　而到了4月，市场会更关注汇率的走向，目前中国经济的景气度在回升，最新的PMI重回50，如果再叠加人民币升值，可预见的新一轮上涨可能即将展开。　　在产品运作上，面对当前进退维谷的局面，一方面在科技半导体方面上做布局，另一方面也在关注很长时间无人问津，例如地产和券商等行业的投资机会。

2023年整体投资思路是优先性价比高和边际改善的品种，其中性价比高指的是估值处于合理区域，20-30附近，且利润增速处于大幅增长阶段，50-80附近，边际改善指的是当前财务数据还未改善，但公司经营业务已触底回升，预期利润增速会在半年后的财报上体现。按此思路，我们上半年主要配置在新能源产业链。但随着二季度新能源产业的景气度下降，组合持仓结构陆陆续续转向汽车零部件、半导体设备、军工，并收获不错的投资效果。　　四季度市场风格整体较均衡，考虑到华为在芯片制造上的突破，带领电子产业链的崛起，组合在高科技方向增加配置。

自俄乌冲突以来，东西方国家政治对立的局势愈演愈烈，体现到经济上就是全球化的退坡，股市是经济的晴雨表，叠加新冠疫情对消费的扰动，A股表现较弱。股市涨跌关系到每个投资者的财富，进而影响到社会整体的消费需求，为此管理层在7月底提出活跃资本市场，提升投资者满意度的指导意见，后续推出了减低印花税、减缓IPO发行节奏，限制大股东减持，鼓励中长期资金入市等一系列利好政策。同时我们也看到了宏观数据的回暖，CPI、PPI的止跌，PMI连续3个月的回升，最新PMI已回到枯荣线50的上方。我们由此分析，经济和A股都处于回升阶段，未来可以更乐观一些。　　在产业方面，华为突破欧美的技术封锁，自研半导体芯片的成功意义重大，令全世界瞩目。2019年华为的手机销量已是全球第一，但那时的芯片为美国进口，零部件的国产化率不足10%，也就是说产值做得再大，也是为海外企业做的贡献。而2023最新推出的meta60国产化率已超过90%，意味着一大批中国企业励精图治，不断攻克技术上的难点，现已具备了高端制造的竞争力。根据最新的数据预测，华为手机的销量已上调至2000万台，系列产品的产值约为2000亿，新增就业人口1000万，这对中国的集成电路行业、中国的制造业都是很大的推动力，回顾过去40年，中国的制造业从纺织玩具发展到高铁家电，而现在升级到了汽车飞机和芯片，取得了长足的进步，我们对中国的未来应有坚定的信心。　　为此在接下去4季度的投资管理中，我们将在成长风格下的电子行业深耕细作，以科技为主线，挖掘投资机会，力争为投资者带来较好的回报。