长信利泰混合C(007863) - 基金经理

资本市场是对全球的政治、经济、军事的综合反映，洞察A股的走势，需对全球风云变幻的局势密切关注。　　当前的世界形势，美国正组织并参与多线战争。一方面是以美国为主导的北约组织，从2022年开始通过乌克兰和俄罗斯打一场代理人的军事战；另一方面美国带领着盟友，从2018年开始发动一场针对中国的科技战和金融战；　　随着美联储降息的落地，中美金融战也接近了尾声。从结果来看，美国在降息前中国成功的守住了7.3的汇率，并且中国在美国降息后，如期的启动宽货币、松财政的提振经济政策，从而改变了投资者之前对中国经济发展前景的谨慎预期。同时中国在9月25日成功发射了东方-31AG远程洲际导弹，向全世界宣告了维护地区和平和稳定的能力，增强了国际资本回流中国，看好中国资产的信心。　　综上所述，A股或将脱离过去3年的调整趋势，开启新一轮的行情。长信利泰也争取把握好这波行情，为投资者创造更多的收益。

组合构建以哑铃形策略为主，一方面在防御端配置银行和黄金等避险类资产，而在进攻端主要以TMT为主。　　仓位上以高仓位为主，因为市场很多公司都出现了较好的买入机会，高仓位能更好地为投资者在接下去的行情中把握机会。

近年来A股的表现和汇率密切相关。当汇率没有明确方向时，则由更多的国内经济数据和相关产业政策影响A股走势。　　今年以来，人民币汇率整体汇率维持在7.2附近，对市场影响并不显著。1月调整，主要调整的品种是科技类股票，2月上涨，涨幅最大的也是科技类品种，市场认为2月的上涨是对1月调整的修复。而到了3月，市场维持在3000点附近，31个大类行业涨幅最好的是有色和石油石化，是对美国今年三次，明年四次降息的反应，因为大宗商品以美元计价，对降息进程的快慢更为敏感。　　而到了4月，市场会更关注汇率的走向，目前中国经济的景气度在回升，最新的PMI重回50，如果再叠加人民币升值，可预见的新一轮上涨可能即将展开。　　在产品运作上，面对当前进退维谷的局面，一方面在科技半导体方面上做布局，另一方面也在关注很长时间无人问津，例如地产和券商等行业的投资机会。

2023年整体投资思路是优先性价比高和边际改善的品种，其中性价比高指的是估值处于合理区域，20-30附近，且利润增速处于大幅增长阶段，50-80附近，边际改善指的是当前财务数据还未改善，但公司经营业务已触底回升，预期利润增速会在半年后的财报上体现。按此思路，我们上半年主要配置在新能源产业链。但随着二季度新能源产业的景气度下降，组合持仓结构陆陆续续转向汽车零部件、半导体设备、军工，并收获不错的投资效果。　　四季度市场风格整体较均衡，考虑到华为在芯片制造上的突破，带领电子产业链的崛起，组合在高科技方向增加配置。