中泰中证500指数增强C(008113) - 基金经理

在第三季度的大部分时间里，中证500指数的表现与其他宽基指数相仿，呈现出一种震荡下降的趋势。该指数在季度初的开盘点位为4942.78点，随后在9月13日跌至季度内的最低收盘点位4450.96点。然而，得益于多种政策利好的推动，指数随后出现了强劲的反弹，最终在季度末收盘时达到了5743.22点。该指数在本季度的年化波动率高达30.7%，与上一季度相比有了显著的提升，这主要得益于最后一周的强劲反弹，也反映了投资者交易热情的回归。根据中证指数的一级行业分类标准，所有行业在季度末的收盘点位都较季度初有了明显的上涨，其中地产和金融行业更是涨幅领先。　在本季度的投资运作过程中，本基金维持了原有的投资策略，未进行任何调整。我们坚持采用一种相对保守的投资方法论，严格依据统计方法，利用历史数据对各种股票进行科学分类，以确保投资组合与指数在各类风险因子上保持高度一致性，从而有效控制跟踪误差。在主动性方面，我们始终遵循价值投资逻辑，积极寻求超越指数的收益机会。从基金的实际运作结果来看，本季度我们成功地控制了跟踪误差，但由于超配股票的表现未能带来明显的超额收益，本季度基金表现略输于业绩基准。作为指数型基金，我们坚信有效的跟踪指数是基金的首要任务。在此基础上，我们致力于通过增强投资行为的主动性来获取额外收益。为此，我们不断提高对具有持续创造价值能力的优质公司的识别能力，并加强对公司价格安全边际的判断能力，以期为投资者带来更加稳定且可观的投资回报。

上半年，中证500指数经历了一段显著的市场波动。在二月的强劲反弹之后，市场迅速转入震荡模式，直至五月，指数转而步入缓慢下行轨道。年初时，指数位于5429.23点，而半年结束时已回落至4942.78点，显示出一定的回调压力。总体年化波动率虽较前期有所上升，达24.4%，但主要归因于一季度的大幅波动，而进入二季度后波动率明显收窄。从行业表现来看，上半年唯公用事业板块小幅上扬，其余行业均遭遇不同程度的下跌，尤以医药、消费及房地产行业跌幅最为显著。本基金上半年坚持既定的投资策略，采取相对保守且严谨的投资方法论。我们运用统计模型，依托历史数据，对股票进行科学分类，确保投资组合在各类风险因子上的配置与指数保持高度一致，从而有效控制跟踪误差。同时，我们不忘追求超越指数的主动收益，坚持价值投资理念，深入挖掘市场机会。报告期内，本基金不仅成功地将跟踪误差控制在合理范围内，还实现了一定的超额收益，这充分验证了我们投资策略的有效性和稳健性。作为指数型基金，我们始终认为，精准跟踪指数是基金运作的核心任务，而在此基础上，通过主动管理增强收益则是我们不断努力的方向。我们将继续深化对优质企业的识别能力，提升对价格安全边际的判断能力，力求在控制风险的同时，为投资者创造更加稳定且可持续的投资回报。

中证500指数在2024年一季度前半段，在市场极度悲观的情绪中一路下跌，指数从季度初5429点,一路下跌到4281的三年低点，随后市场情绪突然转暖，指数也展开反弹，到季度末指数收盘于5286点，虽然整个季度还略有下跌，但指数成分股的交易热情本季度明显增强。指数年化波动率为30%，相比于一季度（13%）出现了较大幅度的放大，从侧面反映了市场活跃度的上升。按照中证指数一级行业分类，通信、公用事业股票在本季度出现一定上涨，而医药、信息本季度出现下跌。在本季度的运作管理过程中，本基金投资策略未做调整，我们依旧通过寻求超配能持续创造价值的优质公司,从而获得超越指数的收益。与此同时，严格采用统计方法利用历史数据对各种股票科学分类，保持投资组合和指数在各类风险因子上的一致性，从而能有效约束跟踪误差。基金实际运作的结果来看，本季度跟踪误差控制适当，但本季度未取得超额收益，投资组合与业绩基准基本跑平。在未来的投资活动中，准确优选出有效跟踪中证500指数的价值股，让优选的股票获得增强收益，仍旧是我们工作的重点。同时我们也正研究适当放宽对某些特定风格因子的约束，以期望能综合利用因子逻辑在不同的市场风格中获得一定Beta收益。

2023年以来，在市场从疫情防控恢复正常的乐观预期中出现了比较明显的上涨，一季度中证500指数出现显著的上涨，指数从年初的5864点，上涨到6476点。市场乐观情绪退潮后，500指数下半年单边下行，年终收盘在5429点。全年区间内指数年化波动率为12.7%，处于历史极低水平，继续反映出中证500成分股市场活跃度的持续下降。按照中证指数行业分类看，2023年500指数成分股中通信与能源行业取得相对不错的上涨，其余大多数行业，尤其是消费与地产行业则出现比较大的下跌。全年基金在运作过程中，投资策略与过去相比较没有做出大的调整。从基金实际运作的结果来看，在通过统计量化方式控制跟踪误差方面是我们一直做得相对比较成功的地方，投资组合的跟踪误差本年一直在极低的水平。从全年来看，优化超配的股票上半年创造了一定的超额收益，但进入三季度后，市场风格转换，我们的组合开始走弱，基金整体表现最后基本与业绩基准持平，未能创造超额收益。我们将在日后的投资实践中继续加强对中证500指数约束下的优选个股的研究，力求为投资者创造价值。