长信利保债券C(008176) - 基金经理

2024年三季度，权益市场先抑后扬。　　9月24日，央行、金融监管总局和证监会的发布会介绍关于金融支持经济高质量发展有关情况，市场预期开始扭转。此后，中央政治局会议和后续的发改委发布会陆续召开。这些会议的召开极大的扭转了资本市场和投资者信心，市场出现快速的上涨行情。　　报告期内，组合股票仓位根据市场变化做了适当调整，并在7月降低了仓位，控制了回撤。并在9月下旬迅速提升仓位。债券方面，三季度降低了纯债久期，同时维持纯债仓位在较低水平。

2024年上半年，权益市场走出反N走势。一月份宏观基本面延续去年四季度的状态，市场微观结构延续四季度的负反馈出现回调。二月起，随着一系列政策的出台市场信心修复，出现了快速反弹。四月初市场有所回调，但随着地产放松政策的出台，以及美股降息预期的提升，四月中下旬到五月上旬市场有所上扬。但随后基本面兑现持续低于预期，五月中下旬开始，市场震荡走低，防御特征明显的权重股表现较佳。债券市场一方面由于基本面的情况，另一方面由于股债相关性较低，在上半年表现较佳，尤其是长久期国债收益率显著下行。债券市场一方面由于经济基本面的情况，另一方面由于资产供需格局变化，收益率仍持续下行。　　报告期内，组合股票仓位进行了几次择时操作，从而控制住了回撤，取得了一定收益。上半年纯债操作相对均衡，维持了适中的投资久期，同时适当配置了高等级可转债，获取了相应的投资收益。

2024年一季度，权益市场先抑后扬，出现深V走势。一月份宏观基本面延续去年四季度的状态，市场微观结构延续四季度的反馈，市场出现快速的调整。二月起，随着一系列政策的出台，同时汇金等机构的ETF申购等行为，市场信心开始修复，出现了快速反弹。同时，一系列人工智能大模型的进步和技术创新，主题股表现活跃。并在三月扩散到低空经济等领域。随着海外数据的带动的预期变化，贵金属、部分工业金属、出口链等表现较好。高股息股票的稳健属性得到市场的追捧。债券市场在一季度表现较佳，尤其是长久期国债收益率显著下行。　　报告期内，组合股票仓位通过择时取得了一定的收益，并控制了回撤。转债方面配置了偏债属性的可转债。债券方面，维持了中短久期信用债的投资策略。

2023年度，从疫情防控政策优化和房地产政策调整，年初的权益市场从基本面现实下的强预期展开演绎，进行了一定的估值修复。但二季度起，市场开始震荡调整。三季度，随着部分稳增长政策和股市监管规范政策的出台，市场有一定的反复，但随后中观需求数据和收缩的企业盈利数据，市场持续震荡调整，并在四季度对基本面和市场价格走势的反馈的产生了自我循环。全年角度，指数出现震荡调整的走势。在此背景下市场的投资范式发生转换，在此期间，主题投资活跃，人工智能、机器人、华为产业链等板块在不同时期有一定的表现；同时，防御属性的高股息红利板块持续强于市场表现。债券市场由于持续低于预期的基本面现实及预期，走出上涨趋势。　　基于对市场的判断，组合的股票和转债部分全年维持低仓位结构运行，并在不同阶段择时进行了一定的交易，从而控制了回撤。债券部分维持中高等级的信用债策略。