同泰慧利混合A(008180) - 基金经理

整个三季度，刨除9月的最后一周，市场一直处在下跌趋势当中。9月24日，各金融部门开始释放了相对正面的积极信号，无论是针对股市还是房市，A股市场出现了重大转折，三季度最后一周，各大指数反弹较大。第三季度上证指数上涨12%，创业板指上涨幅度接近30%，深证成指涨幅超19%。 本基金在2024年三季度主要持仓集中于军工、机械等方向，对此前重仓的军工个别子板块进行了止盈，所以相较于二季度，对军工板块进行了一定程度减仓。 对于宏观经济的判断，目前看政策愈加积极，基本面预期开始逐步得到改善。对存量房贷利率的下调能较好地缓解居民部门现金流压。同时，股市层面的增量资金政策和呵护态度，为市场的风险偏好增加了不少助力。展望后市，A股经历了较长期维度的回调之后，此前的悲观情绪和基本面已经在股价里得到了相对充分的反应。随着政策的逐步友好，新的增量资金会不断涌入，对市场并不悲观。 板块选择方面，看好机械、军工、半导体等先进制造板块，同时也会关注受益于宏观经济改善的顺周期板块。在任何市场环境下，选择业绩好、估值低的优质公司进行投资永远是不会错的策略，选择好的公司进行持有，毕竟拉长时间来看，市场是有效的。

2024年上半年，上证指数涨跌幅为-0.25%，但整体波动较大，期间呈现下跌后涨再跌的走势。结构上，也呈现较明显的分化，大盘蓝筹股表现明显强于中小盘股；行业上看，公用事业类、出口相关的行业（算力、电网设备等）表现明显更优。本基金在2024年上半年主要持仓集中于军工、机械、半导体等方向，由于军工板块订单下达进度低于此前预期，所以二季度相较于一季度，对军工板块进行了一定程度减仓，同时也伴随着一些事件驱动做了一些板块内部的轮动。此外，二季度兑现了部分核电设备等机械板块标的，并对部分消费相关的个股进行了减仓，仓位维持在8成以上。

2024年一季度，A股市场先抑后扬，主要指数涨跌互现。其中，上证50指数表现最强，一季度累计上涨3.82%，上证指数一季度收涨2.23%，创业板和科创50分别下跌3.87%、10.48%。总体来看，一季度大盘蓝筹股明显强于中小盘股。 在一季度这种流动性主导行情的背景之下，股价表现与个股基本面有时候并不强相关，很多个股暴跌又暴涨，波动较大。本基金在2024年一季度主要持仓集中于军工、机械、半导体等方向，由于军工板块订单下达进度低于此前预期，所以相较于上一季度，对军工板块进行了一定程度减仓。仓位维持9成左右。 展望后市，随着经济活动的进一步复苏，市场情绪大概率会乐观起来，流动性的合理充裕态势还是会持续。所以，经济向上+流动性持续宽松的背景下，对市场并不悲观。在任何市场环境下，选择业绩好、估值低的优质公司进行投资永远是不会错的策略，选择好的公司进行持有，毕竟拉长时间来看，市场是有效的。在当前市场环境下，看好机械、军工等先进制造板块，同时也会关注基本面向上的半导体相关板块。

纵观2023年，A股主要股指多数收跌，其中沪指全年下跌3.7%，收在3000点下方。创业板指全年下跌19.41%，跌幅居首，上证50、沪深300指数年线3连阴。北证50指数四季度大幅走高，全年上涨14.92%。风格上看，50亿市值以下的微盘股表现占优，且优势明显。 对于同泰慧利，2023年未参与偏题材类的投资，但也错过了AI的产业浪潮给A股公司带来的投资机会，虽然绝大多数都是炒作，但不可否认的是以光模块典型代表的板块，是真实受益于此次浪潮的，复盘来看，还是非常遗憾。本基金在2023年四季度主要持仓集中于军工、机械、半导体等方向，仓位维持9成左右，相较于三季度，汽车、半导体仓位有所降低，增加了军工相关板块的配置。