新华沪深300指数增强C(008184) - 基金经理

2024年三季度，市场先跌后涨，临近季末市场走出了一波快速上涨走势。究其原因，首先，是由于9月18日美联储首次降息落地，扭转了之前中美利差过大资金流出A股的劣势，外资转而变成流入A股；同时，中国政府推出了很多强力的经济和资金面的利好政策，有力地扭转了市场对经济的预期和前期市场的悲观情绪，并给A股带来了较多的增量资金；多方面因素形成了强大的合力，带来了9月中下旬的一轮非常强势的上涨。整体来看，三季度市场是普涨态势，从偏大盘的沪深300、上证50指数到偏中小盘的中证500、中证1000、中证2000指数涨幅都在15-18%的区间之内。其他风格上，前期下跌时防御性较好的中证红利指数为代表的红利风格阶段性表现不佳，落后各大宽基指数10%上下。行业层面，三季度30个中信行业全部获得了正收益，但行业之间的收益差异巨大，非银、综合金融、房地产、消费者服务、计算机、综合、传媒、电力设备与新能源涨幅超过20%，纺织服装、农林牧渔、电力及公用事业、煤炭石油石化涨幅都不到10%。可以看到，三季度行业排名发生了逆转，表现较好的行业多数都是前期跌幅较大的行业，而排名靠后的行业多数都是之前跌幅较小的偏红利属性的行业。整个市场的日成交额也创了历史新高，超过3万亿元，代表了市场情绪的大幅好转。展望未来，由于美联储已经进入降息周期，过去几年困扰A股和中国经济的一大负面因素得到了缓解，且预计未来一段时间内美联储持续降息的概率较大，该因素会持续好转，预计整个世界的经济周期都将进入好转的状态。从去年以来，中国政府持续推出强力政策，也给中国经济的复苏带来了强劲的支持。天时地利人和，希望中国经济在多方利好因素的合力之下，能够走出新一轮的高速发展，对未来中国经济的发展及A股的长期发展抱有信心。本基金为指数增强基金，标的指数为沪深300指数，投资目标为在有效控制跟踪误差的基础上，争取获得超过标的指数的收益。2024年三季度，指数增强主要采用量化选股的投资策略。其中量化选股策略主要基于多因子模型，综合采用估值、成长等多个大类的因子构建模型，整体模型符合A股市场的长期投资逻辑。2024年三季度累计实现净值收益率14.85%（A类份额），同期沪深300指数收益率16.07%，相对指数超额收益-1.22%，同期业绩比较基准收益15.25%，相对业绩比较基准超额收益-0.40%；三季度年化跟踪误差3.37%，跟踪误差符合基金合同约定。三季度前期大部分时间净值涨幅优于业绩比较基准，直到9月最后几个交易日，由于市场短时间内剧烈上涨，前期跌幅较大的基本面较差的个股大幅反弹，导致本基金小幅跑输业绩基准。相信随着市场波动的逐步平稳，基本面数据仍然会是影响股价的最重要因素，我们基于基本面数据的量化策略能恢复比较好的表现。未来本基金将不断优化量化选股模型，争取在维持与指数较小跟踪误差的同时，获得超过指数的收益。

2024年上半年，2月市场波动较大，后续市场有一定恢复。整体来看，市场仍是偏大盘风格，偏大盘的沪深300、上证50指数能获得正收益，偏小微盘的中证1000、中证2000指数跌幅都在10%以上。其他风格上，中证红利指数为代表的红利风格领先沪深300等宽基指数，是上半年表现比较优秀的风格指数。行业层面，上半年多数行业表现较差，30个中信行业中，银行、煤炭、石油石化、家电、电力及公用事业指数涨幅超过或接近10%，多数行业都是负收益，表现较差的行业为综合、消费者服务、计算机、商贸零售、传媒、医药，跌幅都在20%以上。可以看到，表现较好的行业多数都有红利或防御的属性，与整体市场下跌的市况是匹配的。上半年经济数据仍然不够好，中美利差依然较大，北上资金流出较多。虽然包括地产放松政策在内的稳经济政策依然力度很强，但是资金呈流出状态，成交量低迷，股市上涨动力不足。市场仍然在期待更好的政策变化、更好的经济数据、更好的外部环境。本基金为指数增强基金，标的指数为沪深300指数，投资目标为在有效控制跟踪误差的基础上，争取获得超过标的指数的收益。2024年上半年，指数增强主要采用量化选股的投资策略。其中量化选股策略主要基于多因子模型，综合采用估值、成长等多个大类的因子构建模型，整体模型符合A股市场的长期投资逻辑。2024年上半年本基金累计实现净值收益率4.74%（A类份额），同期沪深300指数收益率0.89%，相对指数超额收益3.85%，同期业绩比较基准收益率0.88%，相对业绩比较基准超额收益3.86%；上半年年化跟踪误差3.95%，跟踪误差符合基金合同约定。我们相信基本面数据仍然会是影响股价的最重要的因素，基于基本面数据的量化策略会力争继续有比较好的表现。未来本基金将不断优化量化选股模型，争取在维持与指数较小的跟踪误差的同时，获得超过指数的收益。

2024年一季度，市场整体波动巨大，主要宽基指数都画出一个深V形走势，且大盘大幅领先小盘，偏红利风格的股票体现了很好的抗跌属性。偏大盘的沪深300指数一度下跌7.33%，全季度累计收涨3.10%。偏小盘的中证2000指数一度下跌33.40%，全季度累计收跌11.05%。而中证红利指数一季度累计涨幅8.27%，收益大幅领先沪深300等宽基指数。一季度行业差异也是非常大，表现较好的行业如石油石化、家电、银行、煤炭这些偏红利属性的行业指数涨幅超过10%，表现较差的行业如综合、医药、电子，跌幅都在10%以上。一季度经济压力仍然很大，前期经济数据较差，美联储依然没有开启降息周期，中美利差依然较大。但相比上季度已经有了好转的迹象，3月PMI已经回到了50.8，出口有回升的趋势。资金面也有回暖的迹象，一季度前期日均交易额的中枢在8000亿，后期日均交易额的中枢已经回到了1万亿水平，投资者情绪有所缓解。北上资金也从前期流出300亿，转为大幅流出，全季度净流入600多亿。一季度ETF也迎来了大量申购，资金借道ETF入市，成为了市场的有力支撑。一季度政策力度依然不减，国家稳定经济稳定金融市场的意愿依然非常强烈。展望未来，经济已经初步有了企稳的迹象，资金流出的局面也有一定的缓解，市场已经在一季度经历了非常深度的调整，一些看空的情绪得到了释放。当前仍然处于一个大国竞争、全球经济处于困境、地区冲突增多的时代，市场的影响因素极其复杂。但是美联储降息周期虽然迟到，但依然会到来，国家最近持续推出的各种政策组合拳也终将见到效果，投资者们在经历了一次深V触底的调整后，也一定会逐步回到市场里来，当前对市场的看法不应该比年初更悲观。 本基金为指数增强基金，标的指数为沪深300指数，投资目标为在有效控制跟踪误差的基础上，争取获得超过标的指数的收益。2024年一季度，指数增强主要采用量化选股的投资策略。其中量化选股策略主要基于多因子模型，综合采用估值、成长等多个大类的因子构建模型，整体模型符合A股市场的长期投资逻辑。2024年一季度累计实现净值收益率4.36%（A类份额），同期沪深300指数收益率3.10%，相对指数超额收益1.26%，同期业绩比较基准收益2.96%，相对业绩比较基准超额收益1.40%；一季度年化跟踪误差4.34%，跟踪误差符合基金合同。当前，已经连续4个季度实现了正超额收益，相信基本面数据仍然会是影响股价的最重要的因素，我们基于基本面数据的量化策略会继续有比较好的表现。 未来本基金将不断优化量化选股模型，争取在维持与指数较小的跟踪误差的同时，获得超过指数的收益。

2023年，市场开年上涨之后，持续下跌，整体表现不佳，沪深300指数全年累计下跌11.38%。全年多数行业表现较差，通信、传媒、煤炭、家电等行业表现较好，表现较差的行业为消费者服务、房地产、电力设备与新能源、建材等行业，跌幅都在20%以上。回顾全年的市场走势，年初时对疫情放开的乐观预期和AIGC的创新带动了大盘的整体上涨，年初的上涨过去之后，仅AIGC相关的股票维持了上涨的势头，但是到了下半年情势急转直下，经济数据在逐渐变差，让投资者情绪低迷，外资的持续流出又使市场在持续失血，导致市场下半年跌幅不断增大，市场参与者体验极差。在这个过程中，政府不停地出各种政策，稳经济稳股市的意愿非常强烈，但市场情绪非常的悲观，也无法稳住股市。究其原因，是年初过分的乐观，与实际经济落地出现了较大的反差，导致了极大的预期差，再加上股市没有资金增量，反而资金在大量流出，多种因素综合作用下，带来了2023年全年较大的跌幅。