中泰沪深300指数增强C(008239) - 基金经理

2024年三季度，沪深300指数在除去最后一周的整个时段内，基本处在下行通道内，指数季度期初位于3461.66点，逐步下行到9月13日最低3159.25点，而后在一系列经济刺激与货币放松政策的刺激下，季度末的一周内A股市场演绎了多年未见的高强度反弹行情，季度末收盘在4017.85点，短短一周内不但收复了前半年的跌势，还创出年内新高。三季度指数年化波动率为24.36%，较上一季度显著提高，主要波动来源于指数最后一周的报复性上涨，表现出投资者积极入市的热情。从中证各一级行业在本季度的股价表现来看，所有的行业本季度都取得一定上涨，地产、金融、医药上涨幅度更多。本季度，本基金在投资策略上维持了原有的逻辑框架，同时深化了对具有价值潜力企业的基本面分析。我们继续使用量化手段，精确划分不同风格指数的权重成分股，确保投资组合的风格特征与指数相匹配，实现有效的指数追踪。此外，我们还遵循价值投资原则，力求相对于指数获取额外的收益。从本季度的业绩结果来看，我们不仅保持了较低的跟踪误差，也实现了少许的超额收益。我们将继续致力于提升识别可持续创造价值的高质量企业及评估其价格安全边际的能力，这是我们在投资道路上持续追求的目标。

回顾2024年上半年的市场走势，一月底市场触底后展现出强劲的反弹势头，然而，这一积极趋势在二季度未能持续，后两个月市场再次步入下行轨道。年初指数开盘于3431.11点，尽管在一季度末期触及高点，但最终以3461.66点收盘，半年内略有回升。指数的年化波动率维持在13.99%，表明市场总体波动仍处于历史低位，特别是二季度，市场呈现出超低波动状态，这在一定程度上反映了市场参与者的交易热情有所减退。在此期间，本基金的投资策略逻辑保持稳定，同时，我们加大了对具有价值潜力公司基本面的深入研究力度。我们坚持运用量化手段，对各类风格的指数权重股进行科学分类，以确保我们的投资组合在风格特征上与指数保持高度一致，实现对指数的有效跟踪。同时，我们依托价值投资逻辑，力求获取超越指数的超额收益。从上半年的实际业绩来看，我们成功地将跟踪误差控制在较低水平，并实现了一定的超额收益。展望未来，我们将继续致力于提升对能够持续创造价值的优质公司的识别能力，并加强对公司价格安全边际的精准判断。这将是我们在未来投资过程中需要不断努力和优化的方向，以确保我们能够持续为投资者创造稳健的回报。

2024一季度，市场情绪总体上从过去的极度悲观中逐渐有所恢复，指数季度期初3431.11点，在一月份下跌至3108.35的三年最最低点后，指数即进入上行趋势，季度末收盘3537.48点，从整个季度来看稍有上涨。指数年化波动率为15%，相比前两个季度极低波动率水平，出现了明显的上升，从一个侧面反映出市场参与者活跃度的提升。从中证各一级行业在本季度的股价表现来看，大部分行业股价在本季度都有所上涨；能源、公用事业、材料、电信行业涨幅较大，只有信息、地产、医药行业在本季度出现下跌。本基金本季度在投资运作上与上季度相比投资策略未作调整，我们一直坚持在通过统计量化方法保持对指数的有效跟踪的基础上，依赖于价值逻辑争取获得相对指数的超额收益。从本季度基金的实际业绩表现上看，跟踪误差控制依旧保持很好，但我们期望用以获得增强的优秀公司，本季度市场表现不如人意，基金的实际业绩表现略弱于业绩基准。未来的投资过程中，我们依旧需要加强对于优质公司的识别和筛选能力，充分利用好公司研究团队的研究成果，力争为投资者创造价值。

纵观整个2023年，沪深300指数一季度因为在疫情防控放开后的乐观预期出现了一波上扬走势，但在随后的二、三、四季度市场表现逐渐转弱，出现缩量下跌的走势，指数期初3872点，期末3431点。指数年化波动率为13.1%，处于历史较低波动水平。Wind数据显示的全年换手率仅0.98倍，也处于历史上的低位。从中证指数细分行业半年的表现看，全年沪深300成分股中除了能源、通信、公用事业出现小幅度上涨外，其他大多数行业全年的表现都非常弱，尤其是地产、工业及医药业跌幅最大。投资策略方面，在2023年一季度，本基金在股票的分类标注技术方面做了一定优化，其它的基本投资的策略与方法保持一致。在投资逻辑上我们坚持认为股票的投资回报来源于公司的长期经营积累,因此在我们力求以合理的价格超配持有能持续创造价值的优秀公司，期望获得超越于同类股票的平均回报。此外，作为以跟踪指数为基础指数基金，我们通过对不同股票的合理分类，严格约束投资组合与标的指数成分股在不同分类下的一致性，从而有效控制跟踪误差。从基金的实际业绩表现来看，全年基金跟踪误差控制保持低位；投资超额收益的角度来看，上半年未能取得投资超额收益，下半年取得了幅度不大的超额收益。