惠升惠泽混合A (008418.jj)惠升基金管理有限责任公司 | 成立日期 | 2019-12-17 | 总资产规模 | (2024-06-30) | 基金类型混合型当前净值0.8678元基金经理张一甫管理费用率1.20%管托费用率0.10%持仓换手率202.76% (2023-12-31) 成立以来分红再投入年化收益率0.37% |
| 相关基金: | 主从基金惠升惠泽混合C | ||||
| 备注 (0): | 双击编辑备注 |
惠升惠泽混合A(008418) - 基金经理
加载中......
| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 张一甫 | 2019-12-20 | -- | 4年7个月任职表现 | 0.37% | -- | 1.71% | 18.55% |
| 孙庆 | 2019-12-17 | 2022-10-19 | 2年10个月任职表现 | 6.50% | -- | 19.57% | 18.55% |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 张一甫 | 本基金的基金经理、公司副总经理兼权益投资总监 | 15 | 7.2 | 张一甫先生：中国，硕士研究生。曾任国泰君安证券股份有限公司助理研究员、研究员，瑞银证券有限责任公司研究员，上投摩根基金管理有限公司研究员、行业专家兼基金经理助理、基金经理。2019年8月加入惠升基金管理有限责任公司，目前负责权益投资。2019年12月20日起担任惠升惠泽灵活配置混合型发起式证券投资基金的基金经理。2020年3月5日起担任惠升惠民混合型证券投资基金基金经理。 | 2019-12-20 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
二季度内外部的环境未体现好转，这种局面的长期化也逐步形成共识、并在风格和权益定价上进一步演绎。但如季度初面临的状况，我们关注到较多电子、机械、医疗设备等领域的成长型企业，已经具备较高的投资吸引力，其中有大市值的行业头部公司，也包括部分中小市值企业，在二季度我们基本保持略偏向上述行业、也偏成长的投资结构。同时，以稍低的仓位一定程度上控制行业和风格的风险。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
今年以来宏观层面的假设反复拉锯，对市场和权益定价形成明显的扰动。但总体而言，我们看到较多机械、电子、医疗设备等领域的成长型企业，已经具备较高的投资吸引力，其中中小市值的企业为多，持仓稍微像上述方向有所倾斜。尽管过去一个季度、甚至未来一段时间，从风格上并不占优，不过以目前的市值状况风险也不大。同时，资源品和贵金属在年初的估值上较内生价值有所低估，我们也有比较集中的投资，一定程度上抵消了中小成长的风格劣势。目前阶段海外通胀的风险和对成长型行业的估值压力仍需保持警惕。但基于当下的资源品供需环境和资源股隐含的价格预期，其本身的投资吸引力已不突出，我们更多关注成长股的机会，并在个股自身业务动能体现或风格压力可能缓解的阶段进一步集中个股。主要包括目前已有的机械、电子制造和医疗设备等，并考虑增加软件和消费服务的个股。举例来说，比如我们看到国内的医疗设备领域已渐次成型，这个链路较长、涉及学科较多的产业，国内的供应和人员优势突出，且广阔和有深度的医疗需求结构也给了企业日积跬步的基础。同时需要注意到，大型精密装备的价值链非常紧凑，由众多小的价值单元组织形成、缓慢迭代，几乎不能从外部重建，而在发达经济体的基础上构建的这套精密装备，不太能适应和满足剩下的大多数人群，这是大概60亿人，这部分医疗需求应该得到关照，假以时日可能也会是一个不可忽视的市场体量。软件方面，国内本土的人工智能应用相对滞后，今年能看到一些普及化的可能，这将有助于国内缺失的软件付费环境逐步实现，体现业务应有的商业价值。而消费服务整体经历了较长时间的供给去化，与资源品类似，且一个消费服务品牌和组织的重建，相对于大部分的开矿时间只会更长。总之，我们将在目前的风格和宏观局面下暂时保持均衡的持仓，但将更关注成长个股的机会并适时进一步集中投资。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
过去一年经济环境面临的内外压力比我们预期更大，同时企稳的时间及路径也仍然不清晰，大部分公司的估值体系被打破、尚在寻找重建平衡的契机和逻辑。例如消费行业作为传统意义上相对平稳的行业也出现陡峭的业绩和估值下移；同时由于全球资金流向的重建，外资持股比重较高的公司以及港股受到更大压力。我们对此宏观背景以及相应的估值变动考量不足，尽管下半年以来我们主要的投资标的对宏观背景的敏感性较低，如医药、电子、电力等，但大部分公司也未能全面脱离估值的系统下移，故尽管基金跌幅相对略少，但仍有明显负收益。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
三季度经济低位平稳，复苏环境比我们预期略弱一些，同时海外整体的需求也比预期的更早走弱。而国内外的商品价格和通胀水平维持高位，海外高利率环境的预期拉长，整体而言对大部分公司的估值有进一步压制，尤其是外资持股比重较高的公司和港股。考虑上游的期望回报普遍并无太大吸引力，我们在过去一个季度对上游投资偏少，而其他资产的估值普遍收缩有一定负贡献，整体结果略有超额。在进一步的市值收缩后，即使考虑尚比较模糊的国内外增长斜率，我们也能看到一些领域和个股，对宏观背景的敏感性较低，年度来看扩张节奏和增长空间相对稳健，而目前市值也有不错的潜在回报倍数。电子制造业不同环节经历了1-3年的下行，部分供给格局较好的领域已经陆续出现产品价格修复，而下游终端需求也渐次企稳，即使不考虑宏观层面的驱动，产业也处于重整前期。同时，跨年度来看，我们对人工智能的轻量级应用引起消费电子各类终端更替保持乐观，另外，重新定义人机交互形态的电子产品似也呼之欲出。医疗行业整顿给公司业绩带来一定扰动，但从最终需求来看，相对经济敏感性不高，具备竞争力的产品和企业在行业整肃后也将迎来更好的发展。此外，如航空、电力等当期业绩不突出的行业，在现金流模型修复的进程下，目前市值可能也存在修复空间，不过由于这部分资产受商品价格影响较大，短期的可见度相对一般。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
目前宏观层面的中长期假设仍比较模糊，市场也需要时间和企业经营结果逐步重建预期和估值体系。但也能看到一些领域和个股，未来几年经营层面受宏观影响较少，自生的业务空间相对目前的市值已经有不错的潜在回报倍数。电子制造业不同环节经历了1-3年的下行，部分供给格局较好的领域已经陆续出现产品价格修复，而下游终端需求也渐次企稳，即使不考虑需求整体的驱动，产业也处于重整前期。同时，跨年度来看，我们对人工智能的轻量级应用引起消费电子各类终端更替保持乐观，更强大的终端将获取更高的消费者支付份额，终端性能和架构的变化将在未来几年驱动设备的需求；另外，重新定义人机交互形态的电子产品似也呼之欲出。而对国内企业而言，供应链本地配套的提升，将在计算需求扩张之上叠加新的份额空间。医疗行业整顿给今年业绩带来一定扰动，但从最终需求来看，相对经济敏感性不高，本身具备竞争力的产品和企业，在行业整肃后也将迎来更好的发展。同时，国内医疗企业研发和产业化能力一直在逐步进阶的过程中，尽管跨越式发展是个以十年为计的缓慢进程，但其方向是相对明确的。其中医疗设备领域已渐次成型，这个链路较长、涉及学科较多的产业，国内的供应和人员优势突出，且广阔和有深度的医疗需求结构也给了企业日积跬步的基础；新药领域，企业也从几年前有限资源、聚焦大品种、构建起队伍和跑通内部系统的阶段，进入到有一定现金流入和资金储备、团队有一定规模、产品线铺开并各有侧重的局面，在全球的新药推进序列中位置更加靠前，也能分到更大市场。对于一些资源型行业，企业过去几年的全球布局，也为未来的内生价值再上台阶打了基础。总之，我们认为部分领域的公司，并不适合做长期趋势性收缩的预期，而会更多以全球需求起伏的角度来看待。考虑目前的市值水位，我们倾向于认为今年公司自身的扩张能够超过估值和资金层面的压力而创造一定收益。
