广发高股息优享混合A(008704) - 基金经理

二季度，A股市场呈现出区间震荡的行情，上证综指下跌2.43%，深证成指下跌5.87%，以银行、公用事业、煤炭为代表的“防御”板块表现较好，同时由于市场对AI手机的期待，以消费电子为代表的电子行业也出现了一定的反弹。4月，国内基本面边际改善，通胀缓慢回升，叠加月末政策集中出台提振预期，推动股票市场上行；从主要宽基看，沪深300上涨1.89%，中证500上涨2.93%，从行业方面看，高股息类资产涨幅较大，成长板块波动较大，月末快速反弹。5月，国内经济基本面尽管依旧处于复苏的过程中，但是经济整体的复苏节奏或与市场预期存在一定差异；社融存量增速转负，通胀缓慢上行，表明当前国内经济的复苏不会一蹴而就，A股市场出现了一定回落。6月，A股市场整体震荡下跌，月末有所企稳。基本面和地产数据的预期差异，使得市场有所担忧，上证指数全月震荡下行，月末市场出现了一定企稳信号，但整体情绪仍然相对低迷。基本面上，主要矛盾仍是内需不足，政策直接作用的生产、投资领域相对表现较好，但增长趋于弱化；消费有所恢复，但仍处于偏弱状态，地产延续弱景气态势。我们认为，虽然目前国内经济恢复较慢，但下行斜率整体已放缓。结合当前资本市场改革持续推进、关键会议政策预期再起，对长期资金来说，当前国内权益资产的估值仍具备较强的长期配置价值。本报告期内，本基金维持在红利类资产上的布局，积极关注分红提升幅度较大的公司，同时通过定量指标，筛选前期跌幅较大、资金储备充沛、基本面出现改善的公司。

2024年一季度，A股市场整体波动较大，上证综指上涨2.23%，深证成指下跌1.3%。1月，A股市场普跌，部分小盘股票出现流动性风险，资金持续流入避险板块，红利类资产、大盘价值表现较好；2月，央行超预期降准释放明显的“宽货币”信号，也成为A股市场的积极因素，市场企稳反弹，科技成长板块表现较好，同时前期小盘股票流动性风险逐步解除；3月，两会政策定调符合预期，流动性宽松支撑A股小幅收涨，小盘股票进一步反弹，红利类资产承压。在本报告期内，本基金维持在红利类资产上的布局，同时也积极关注分红提升幅度较大的公司，通过定量指标，筛选资金储备充沛、具备现金分红能力且分红意愿较强的公司，也关注前期跌幅较大，基本面出现改善的公司。同时，控制组合在各风险指标上的暴露。

报告期内，上证指数下跌3.7%，深证成指下跌13.54%，科创创业50指数下跌18.83%，市场震荡下跌。一季度，疫情防控政策调整带来国内积压需求释放，中国经济运行总体良好。同时OpenAI推出标志性应用ChatGPT，AI产业趋势爆发，中小盘、科技股表现较好，部分国企表现也比较好。二季度，外需回落、居民预期偏弱及“宽货币+紧财政”下，政策效应传导偏慢，经济动能整体有所下降，市场出现一定回落，并延续了一季度风格，但科技股内部也出现了一定的分化，AI应用端的通信、传媒表现较好。三季度，随着稳增长政策发力以及经济内生动能修复，部分行业补库存周期开启，整体经济明显回暖，主要经济数据出现明显好转，价格信号改善，市场风格向防御板块进行切换，低估值、高股息的煤炭、石油石化、钢铁板块表现较强。四季度，需求边际下行，生产相对较好，价格信号再度转弱，经济动能仍待夯实，市场出现分歧，没有明显主线。在本报告期内，本基金通过定量模型筛选股票，从多个维度寻找合理的选股指标刻画优质公司，同时通过风险控制模型控制组合下行风险。

第三季度沪深300指数下跌3.98%。7月，服务消费超预期修复，而商品消费受居民预期偏弱以及6月大促前置购置需求影响，普遍走弱。市场先抑后扬，政策增量方向表现较好，地产、金融普遍走强。相反，以人工智能为代表的主题投资整体回调；8月，经济韧性较优，市场悲观情绪宣泄。生产端，淡季不淡，内部表现分化。消费端，服务消费延续强势表现，商品消费超预期回暖。A股市场持续回调，体现了投资者的悲观情绪。结构上，上游能源与资源板块韧性较优；9月，政策主线未变，稳定经济增长与市场投资信心。从具体内容来看，主要是对前期政策的补充和细化。市场开始正视基本面的韧性，预期边际好转，上游能源和资源板块继续受到投资者青睐。报告期内，本产品积极把握优质公司的投资机会，挖掘估值较低、盈利稳定、年报季具备派息比例上调可能的公司，仓位相对集中在高股息主题的股票。高分红的公司在市场回调的趋势中，体现出了一定的抗跌属性。