西部利得聚泰18个月定开债C(009019) - 基金经理

2024年一季度，经济延续温和修复态势，其中外贸实现较好开局。wind数据，1-2月出口额同比增长10.3%，显著好于去年同期的-0.78%；消费增速也有一定回升，1-2月社会消费品零售总额同比增长5.5%，好于去年同期的3.5%，而地产销售和投资则相对偏弱。货币政策维持稳健偏松，央行下调存款准备金率0.5%，2月20日5年期以上LPR调降25bp。在温和的经济基本面和偏松的货币政策作用下，债券收益率震荡下行，3月初10年国债活跃券收益率下行至2.25%。  本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，维持中高等级信用债的配置，小部分仓位参与了可转债的交易。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2023年债市受经济增长预期差、政策因素扰动、阶段性债券供给压力以及“结构性资产荒”等因素影响，长端利率走势震荡向下，全年走出小牛行情。具体分为以下三个阶段：上半年，开年阶段市场对于经济复苏进度较为乐观，政策催化市场风险偏好提升，债市短期承压，3月以后随着脉冲式修复告一段落，经济修复斜率温和放缓，货币政策发力推动利率中枢下行，债市收益率震荡下行；进入8月以后，经济金融数据边际改善，地产政策逐渐发力，增发国债、特殊再融资债券对债市形成一定供给压力，资金利率中枢持续抬升，长短利率震荡上行；进入12月以后，随着中央经济工作会议为高质量发展定调，政策层面对债市影响边际减弱，同期大行存款利率下调，市场流动性整体充裕，资金价格相对平稳，多重因素共同推动债券收益率快速下行。  本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，维持中高等级信用债的配置，小部分仓位参与了可转债的交易。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2023年三季度，债券收益率先下后上，呈现“V”型走势。具体来看，7月中上旬披露的6月经济数据表现偏弱，债市收益率延续下行趋势，但以7月24号政治局会议为节点，债市受到政策预期的扰动有所增强，8月中旬央行调降OMO以及MLF利率，一定程度超出市场预期，债市收益率短期出现快速下行，10年国债收益率降至2.60%以下，触及年内低点，但随着市场对于稳增长的政策预期不断增强，债市收益率继续下行的动力不足，8月下旬以后，随着房地产以及资本市场等政策陆续出台，经济金融数据出现环比改善，债市收益率开始震荡上行。  本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，维持中高等级信用债的配置，小部分仓位参与了可转债的交易。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2023年上半年，国内债市整体表现较好。春节前，债市受经济基本面“弱现实、强预期”逻辑压制，收益率在宽信用预期主导下小幅上行。两会后随着市场对于“弱现实、强预期”的逻辑纠偏，债市收益率逐渐企稳，并在3月开始逐步打开下行通道。二季度经济复苏节奏出现一定反复，随着4月PMI跌破荣枯线，债市逐渐对经济复苏的波动性进行定价；5月PMI较4月进一步回落，当月PPI同比降幅扩大至-4.6%，反映经济层面整体需求仍然偏弱，推动债市收益率进一步下降。进入6月，在宏观经济复苏的压力传导下，政策端开始逐步发力，6月13日央行下调7天逆回购利率10BP，债市收益率受降息催化影响进一步下降，6月中旬以后，政策层面博弈有所增加，债市收益率小幅回升。  本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，维持中高等级信用债的配置，少部分仓位参与了可转债的交易。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。