鹏华丰诚债券A(009021) - 基金经理

2024年三季度我国债券市场呈小幅盘整走势，与上季度末相比，上证国债指数上涨1.31%，银行间中债综合财富指数上涨0.9%。三季度经济基本面环比走弱，央行单季度两次降息，但市场面临较大获利盘止盈压力，同时季末稳增长政策信号强烈，债市整体走势纠结；信用债抛压较重，信用利差有所走阔。  权益及可转债市场方面，股票市场整体先跌上涨，季末政治局会议透露出明确的经济稳增长信号，市场信心大幅提振，最后几日市场出现罕见大幅上涨，非银金融、TMT等板块领涨大盘，三季度上证综指上涨12.44%，创业板指上涨29.21%；转债方面，受岭南转债违约等因素影响，转债本季度整体表现落后于正股，三季度中证转债指数小幅上涨0.58%。  报告期内本基金以买入并持有中高评级信用债为主，组合久期整体在中低水平。此外，报告期内本基金对可转债和可交换债进行了结构调整，在市场下跌过程中加仓了部分低价转债。

2024年上半年我国债券市场整体上涨，与去年末相比，上证国债指数上涨3.93%，银行间中债综合财富指数上涨3.76%。上半年地方债发行节奏偏慢，监管规范银行手工补息阶段性增加非银机构债券配置需求，叠加社会融资需求偏弱，多方面原因造成债市“资产荒”，在此背景下，上半年债券收益率整体大幅下行，各种利差压缩至偏低水平；尽管央行多次提示长端利率风险，但难改利率下行趋势。  权益及可转债市场方面，上半年权益市场整体表现较为低迷，年初股票市场杀跌，监管多措并举提振信心，市场快速反弹后进入区间震荡，结构方面，红利、出海等方向表现较好，而计算机、消费、地产、新能源等板块跌幅较大，股市整体赚钱效应不强，上半年上证综指小幅下跌0.25%，创业板指下跌10.99%；转债方面，银行等权重板块表现较好，尽管季末部分低价券大幅下跌，但转债整体表现相对平稳，上半年中证转债指数小幅下跌0.07%。  报告期内本基金以持有中高评级信用债为主，组合久期保持在中性偏低水平；此外，报告期内组合整体转债仓位偏高，但结构上注重安全边际，上半年转债整体对组合小幅正贡献。

2024年一季度我国债券市场整体上涨，与上年末相比，上证国债指数上涨1.97%，银行间中债综合财富指数上涨1.99%。一季度机构债券配置需求旺盛，央行降准维护资金面平稳，市场做多情绪高涨，债券收益率曲线长端及超长端利率大幅下行；信用债方面，资金平稳叠加配置需求强，信用债收益率延续下行，信用利差整体处于历史偏低水平。  权益及可转债市场方面，一季度股票市场先抑后扬，银行、煤炭、有色等红利、资源方向表现较好，地产、医药等板块表现不佳，计算机等TMT行业大幅震荡，一季度上证综指上涨2.23%，创业板指下跌3.87%；转债方面，整体跟随正股震荡，一季度中证转债指数下跌0.81%。  报告期内本基金以买入并持有中高评级信用债为主，组合久期保持在中性水平附近。此外，报告期内本基金对可转债进行了部分个券调整，但仍以低估、稳健品种为主。

2023年我国债券市场整体震荡上涨，与22年末相比，上证国债指数上涨3.79%，银行间中债综合财富指数上涨4.78%。二季度后经济数据环比走弱，央行于6月、8月两次降息，债券市场利率显著下行，9月后资金价格抬升，地方再融资大量发行，债券市场出现一定调整，12月资金面有所缓和，政策新增信息有限，债券收益率再次下行；信用债方面，22年四季度受流动性危机冲击较大的品种在23年利率大幅下行，下半年受地方化债政策影响，城投债表现较优。  权益及可转债市场方面，23年权益市场整体震荡下跌，人工智能、红利、汽车等方向有一定机会，而地产、新能源、消费等方向表现不佳，机构重仓板块和个股跌幅较大，全年赚钱效应不强，23年上证综指下跌3.70%，创业板指下跌19.41%；转债方面，受转债市场结构及债性等因素影响，转债整体表现好于股票市场，23年中证转债指数微跌0.47%。  报告期内本基金以持有中高评级信用债为主，主要通过信用品种波段操作，组合久期波动有限；此外，报告期内组合整体保持了偏高的转债仓位，但个券选择方面注重安全边际，组合受负面影响有限。