红土创新科技创新3个月定开混合A(009467) - 基金经理

三季度市场受到经济持续疲软影响，大部分时间都是缩量下跌，市场信心从春节后的反弹再次跌入谷底，悲观的担心今年5%的增长目标可能无法完成。但9月最后一周，市场情绪发生反转，政府开始更加积极的释放流动性和化债，增强4季度财政发力完成5%经济增长的决心，整个市场也开始活跃，成交量持续的放大并创出近几年的历史新高，指数快速反弹。迅速收回3000点最终定格在3300点。 　　截止三季度末，本产品也跟随市场反弹，由于科技主题具有更强的弹性，也在这轮反弹中取得比指数更好的收益，但是本轮反弹跟公司基本面无关，而是对宏观悲观预期的一次修复。展望四季度，市场的疯涨很难持续，很快会从普涨回到个股或者板块行情阶段，科技中AI仍然是基本面最强和未来科技发展的重要方向，本产品的配置延续了二季度的主要方向，增加了政府化债等基本面边际改善方向的投资布局。

复盘一季度，市场对今年极度悲观，市场2月底见底，然后春节后开始快速的修复极度悲观的预期，反弹迅速。进入二季度市场反弹后重新进入缩量下跌的趋势，究其原因还是因为地产的持续疲弱以及经济复苏节奏较慢导致，沪指重新回到3000点下方。分行业看红利相对表现抗跌，也代表市场较低的风险偏好。成长方向仅AI仍然是行业相对较热，海外的AI龙头公司表现良好让行业前景展现乐观。

本报告期A股先下探后反弹的走势，春节前延续了各种去年的悲观预期，加之强监管下，量化的砸盘，让沪市下探到2635点，但是随着基本面预期的修复，极度悲观的情绪得到缓解，另外政策对市场新股供给的控制等和一系列有效手段让市场走出深V的快速反弹走势。　　本产品本季度跟随市场也是走出了先下探后反弹的表现，但是整体反弹高度比市场表现更好，主要是产品的选择赛道方向在AI相关的光模块以及应用相关领域，可见AI延续了去年的高景气度，海外英伟达的股价也在一季度表现强劲，大模型的迭代仍然需要更快的AI芯片以及服务器，目前时点很难看到行业发展降速的节点，依然是最值得布局的景气赛道。二季度市场对经济是否能好转持怀疑态度，市场持续一季度的热度需要经济基本面的支持。 但是市场回探到之前低点的概率较低，指数可能震荡而个股机会较多。

回顾2023年，经济恢复呈现高开低走，上半年普遍预期的疫情放开后经济随欧美2022年放开时的强劲增长并没有持续，而是很快走弱，这其中包括美国的加息影响，出口的比较优势减弱，国内房价依然下滑未有企稳以及低迷的出生率等负面因素环绕影响。 股票市场也相比全球其他市场走出了最差表现。除了煤炭为代表的高股息以及AI代表传媒和通信板块录得了正收益，其他板块都有较深的跌幅。