中欧真益稳健一年混合C
(009516.jj)中欧基金管理有限公司持有人户数229.00
成立日期2020-06-04
总资产规模
927.57万 (2024-09-30)
基金类型混合型当前净值1.0291基金经理李波管理费用率0.70%管托费用率0.20%成立以来分红再投入年化收益率0.65%
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中欧真益稳健一年混合C(009516) - 基金经理

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基金经理任职日期离任日期任职时长年化投资收益率沪深300年化投资收益率总投资收益率沪深300总投资收益率
黄华2020-06-042022-11-042年5个月任职表现3.04%--7.51%-2.53%
胡琼予2022-08-122024-01-191年5个月任职表现-8.22%---11.58%-2.53%
李波2023-12-01 -- 0年11个月任职表现5.96%--5.96%--

当前基金经理

基金经理职务从业年限管理年限详情任职日期
李波--71李波:男,历任海通证券股份有限公司研究所固定收益分析师(2017.7-2020.4)。2020年04月加入中欧基金管理有限公司,历任研究员,现任基金经理/基金经理助理。2023-12-01

基金投资策略和运作分析 (2024-09-30)

三季度权益市场先跌后涨。风险偏好经历长期回落后,在三季度末出现快速回升,市场预期也出现比较大幅的逆转。政策是本轮市场反弹的核心变量,一方面,9月末政策组合拳力度较强,无论是降准降息、定向流动性支持等,都指向活跃资本市场的目标;之后的政治局会议也释放利好信号,对于风险资产的信心回升是很大的支撑。另一方面,权益市场经历长期的下跌后,估值和预期都处于明显的低位区间,向下偏离基本面。资产是具备反身性的,估值被过度压制后,本身也积蓄了很强的反弹势能。展望后市,我们认为短期还是更加关注政策以及资金流的变化,风险偏好的转向可能已经是比较明确了,符合政策方向或者资金流向的板块可能会是比较好的选择。中期则要关注基本面的变化,是否能有企业EPS的上修,这样从估值扩张到盈利扩张就可能顺利过渡,市场也可能走的更远。  转债方面,三季度受到信用风险等负面因素的影响,市场创下本轮调整以来的新低,9月末跟随权益市场反弹,弹性也相对一般。我们认为,转债经历3年熊市,又受信用风险等多种因素扰动,导致机构投资者的信心修复偏慢。但反过来看,转债当前的估值依然很低,还处于熊市定价思维,但权益市场进入震荡,因此转债在定价层面是有修复空间的,也是比较明显的价值洼地。展望后市,我们认为随着市场的持续活跃,机构投资者风险偏好上升,估值和平价双击的背景下,转债或有望迎来补涨行情。  操作方面,三季度股票和转债仓位都有小幅回升,整体超配权益类资产。债券方面变化不大,仍保持中性久期,以票息资产的配置策略为主。

基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)

上半年权益市场出现比较大的波动,从宏观层面来看,外需整体好于内需;从风险偏好来看,安全资产好于风险资产。因此从权益市场的表现上,出海方向和红利方向是表现最好的两个板块。节奏上市场的波动也比较大,年初出现一波下跌,随着政策的出台和经济的修复,市场阶段性出清后出现一波较强的反弹,随后在二季度末再度回落。今年上半年对景气投资的挑战是比较大的,景气投资主要集中在外需的出口方向,但随着贸易保护风险的上升,外需的不确定性也在增加。市场最终选择向红利方向不断集中,也是在经济不确定性背景下,风险偏好大幅收缩的结果。  产品运作层面,上半年在大类资产的配置上依然以均衡稳健为主,其中权益资产的风格比较均衡,以大盘价值风格作为配置型底仓,行业偏向公用事业、金融、资源品等;阶段性参与一些成长方向的机会,如电子、通信、汽车等。转债方面上半年始终保持中高仓位运行,整体效果一般。转债今年的波动明显增加,遭遇了和以往几年不同的困境。一方面,大小盘风格的分化比较大,转债底层资产的beta不佳;另一方面,在严监管的背景下,尾部标的信用风险的上升,也对转债的定价造成了一定的冲击。最后债券层面,上半年基本保持配置型思路运作,持仓以中高等级的信用债及二级资本债为主,阶段性的参与利率债的机会。组合整体还是以债券票息作为底仓收益,以权益做增强的思路来操作。

基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)

一季度权益市场波动较大,整体先跌后涨,风险偏好经历一波快速的修正。我们认为,宏观经济层面一季度整体走势是相对平稳的,经济表现出较强的韧性,在地产下滑的背景下依然维持了不错的内生增长动能,市场走势的大幅波动更多是预期层面的影响。2022年以来,宏观经济是影响风险资产走势的主要因素。而站在目前的时点,我们相信经济向下的趋势已经得到修正,长期增长中枢趋于稳定,预期逐渐向现实靠拢的过程中,风险偏好也将出现修复。往后看,有两个因素可能是对宏观影响最大的,一是国内地产的情况,随着无风险利率的持续下行和地产行业的逐步出清,今年也许能够看到地产整体走势的企稳回升,这可能是今年影响大类资产表现的核心因素。二是海外,包括美联储货币政策、海外政治局势甚至是AI创新带动的全球技术周期,也会是今年重要的变量,这些可能很难预判但需要密切跟踪。整体来看,我们认为宏观经济的走势逐步平稳,市场的风险偏好可能也将在二季度继续回升,对于风险资产的走势会比较有利。    转债方面,一季度转债市场整体表现一般,估值出现一定幅度的下行。一季度大小盘之间的分化比较明显,而转债本身偏小盘属性,一定程度上受到了市场风格的压制。而在资金层面,过去几年固收投资者的风险偏好逐步走低,也降低了权益资产的配置,转债市场整体缺乏增量资金的支持。但3月份之后,随着市场风险偏好的回升以及无风险利率的持续下行,转债开始迎来增量资金的涌入,整体的表现也逐步回暖。我们认为当前转债市场仍处于估值偏低的状态,依然是今年非常有性价比的资产。    操作方面,一季度股票仓位基本持平,转债仓位继续上升,整体增配权益类资产。其中转债的性价比优于股票,因此以增持转债为主。债券方面变化不大,仍保持中性久期,以票息资产的配置策略为主。

基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)

2023年大类资产的表现经历了多轮的波动,预期和现实之间存在节奏上的错位。复盘来看,最终主导市场表现的还是风险偏好,年初市场对于复苏的预期较高,权益市场出现一轮全面的反弹;之后人工智能出现比较大的产业趋势变化,又带动一波成长股的行情。上半年市场的风险偏好相对较高,权益类资产存在结构性机会。但随着经济复苏的逐步转弱,强预期让位于弱现实,下半年市场风险偏好大幅走低,权益类资产整体表现不佳,风格上红利占优,成长走弱。相对应的,债券类资产2023年整体表现较优,尤其是二季度之后利率的持续下行,也是受益于市场风险偏好的下降。某种程度上来说,红利类资产和纯债的强势表现,背后的逻辑存在共同性,风险偏好也是主导2023年市场表现的核心因子。  产品运作层面,2023年在大类资产的配置上依然以均衡稳健为主,其中权益资产的风格比较均衡,以大盘价值风格作为配置型底仓,行业偏向资源品、金融、运营商等;用小盘成长作为交易性仓位,通过捕捉行业的边际变化,阶段性的参与了AI、汽车、电子等板块的机会。而随着下半年风险偏好的下降,组合也一定程度收缩了权益的风险敞口。  债券方面则以配置型思路为主,主要持仓中高等级的信用债及二级资本债,以票息资产作为主要持仓,阶段性的参与利率债的波段机会。2023年债券持仓的变化不大,全年基本保持中性仓位和中性久期运行。组合整体还是以债券票息作为底仓收益,以权益做增强的思路来操作。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)

展望下半年,我们认为随着经济增长进入新的中枢,微观主体对未来的预期也会逐步稳定。上半年市场的特点是集中涌向稳定收益类资产,交易已经有些拥挤;下半年我们认为或有一个风格再平衡的过程。稳定收益类资产依然适合作为长期底仓,但在配置上需要适当均衡化,曾经定价过度悲观的一些板块和方向,例如权益里的中小盘、成长方向,以及转债资产等,下半年会有修复的机会。因此在操作层面,组合将会增加配置的分散度和均衡度,同时提高交易仓位的比重,更多去参与市场阶段性的热点机会。资产配置上,当前转债处于相对低位,因此依然会保持高配转债的思路,但会增加仓位调节的灵活度。股票仓位会保持中性偏低,债券方面维持中性久期不变,依然以配置思路为主。