人保福欣3个月定开债券C(009518) - 基金经理

2024年二季度各期限债券利率震荡下行。地产销售和投资疲软，对经济形成明显拖累。但是，制造业和出口继续复苏，对经济形成一定支撑。货币政策保持稳健略宽松，债券投资需求旺盛，但是债券供给略低于预期，供求关系有所失衡，在多种因素综合影响下债券收益率震荡下行。由于收益率下行过快，央行多次进行了风险提示。报告期内，本基金综合运用多种策略，力争实现业绩的稳健增长。随着收益率的下行逐步降低久期和仓位，在收益率低点保持相对谨慎，等待市场回调后重新加仓的机会。

2024年第一季度，债券收益率延续了去年2023年年底震荡下行的走势，债市继续上涨。一方面，各类机构年初的配置型需求增加了买盘的力量；另一方面，货币政策保持稳健利多债市，稳定的资金面助力债市上涨。2024年3月份，宏观经济指标有所企稳，经过前期的收益率下行后，2024年3月份的债市转为震荡为主。报告期内，本基金采取中性的久期和仓位策略，争取为客户实现稳健的业绩回报。同时，综合运用票息策略、骑乘策略和杠杆策略，多角度提升产品的投资收益。

2023年1-8月份，债券市场震荡上涨。2022年四季度及2023年初的债市下跌导致债券收益率快速上行，提高了债券的配置价值。同时年初金融机构的配置需求都比较强，而且信贷利率低于信用债收益率导致企业发债需求减弱，债券供给减少，供需失衡导致债市的配置力量更强。进入3月份后市场关于复苏斜率有所放缓的声音逐步增加，4月份公布的经济数据验证了经济复苏的斜率确实有所放缓，债市收益率突破震荡区间快速下行，10年国债从2.85%连续突破了2.8%和2.70%两个重要的整数关口，直至2.60%附近。2023年8月15日央行超预期降息，10年国债利率降至年内低点2.55%，但是利多落地后止盈压力明显增强，8月份呈现出快速冲高回落的走势。后续，经济的先行指标PMI和PPI出现了环比改善迹象，同时随着地方再融资债和特别国债的发行导致资金价格震荡上行，债券收益率特别是短债收益率在9-11月份出现了一定幅度的明显上行。2023年12月份随着国债发行进入尾声，资金面紧张局面有所缓和，资金面预期改善，叠加配置盘提前入场，债券收益率快速下行。报告期内，本基金采取积极的杠杆策略，均衡配置，灵活调整久期，坚持价值投资的理念，努力实现中长期业绩的稳定增长。

2023年第三季度，国内经济整体呈现缓慢复苏的格局，地产底部徘徊，出口高位震荡，稳经济的政策不断出台，货币政策稳健偏宽松，央行下调了MLF和OMO利率。2023年三季度，国内债券市场先涨后跌，2023年7-8月份收益率震荡下行，2023年9月份随着稳增长的政策不断加码，债券市场在止盈压力的带动下出现了一波明显回调，关键期限利率债收益率反弹至降息前的水平。报告期内，按照震荡偏强的市场判断，本基金采取稳健中性的交易风格，综合运用票息策略、杠杆策略、骑乘策略和波段交易策略，力求实现稳定的净值增长。其中，2023年7月份在收益率的高点进行适度加仓，2023年8-9月份随着收益率下行采取了逢涨减仓的交易策略，逐步兑现部分浮盈。