长城创新驱动混合A(009623) - 基金经理

三季度大盘在震荡下行后季末剧烈反弹，宏观反转预期相关的消费、房地产、非银等走势较强，而红利相关的石化、煤炭、电力等方向表现较弱，基本和二季度呈现相反的走势。从估值的角度来看，大盘修复到了历史估值分位数的中间水平，不再低估、但也不算绝对高估，后续更看好结构行情。 　　组合配置维持在成长方向不变，兑现了部分港股互联网的收益，仓位更加集中到自主可控和端侧AI的方向上，关注医药行业的反转可能。

在大的细分行业层面，上半年高股息相关的银行、煤炭、石油石化等表现较好，而计算机、医药、电子等成长类资产表现疲弱。其中成长方向中，海外算力表现一枝独秀，果链在二季度也有强势表现；其他方向均表现较差，市场容错率较低。　　本基金重点聚焦高端制造和科技成长，寻找位置合适、估值合理、景气趋势向上的方向和个股。目前本产品主要配置在AI算力芯片国产化所需的先进制造和先进封装，以及AI端侧应用相关的消费电子、芯片设计和港股互联网。

一季度市场波动剧烈，1月超跌、2月超涨、3月分歧，短期方向判断难度加大（不论是大小盘，还是成长和红利）。但是回到中期维度，各个细分行业的估值并不贵，无非是要寻找内心真正认可的方向和个股。　　长城创新驱动定位是在成长方向，AI依旧是这个方向最大的变量，值得持续的跟踪和深度挖掘，看是否能找到新的主线。组合整体思路，还是围绕着主线和业绩去做取舍，适当放大估值的权重，对于纯主题方向偏谨慎；另外，今年整体风格表现比较极致，除个别主线品种之外的很多个股都有剧烈调整，后续积极寻找错杀的、具备中长期成长确定性的标的进行配置。

2023年上半年成长股的主线是人工智能相关的算力、应用，下半年的主线是华为，而顺周期方向表现较差。　　本基金重点聚焦高端制造方向，在电子、新能源、机械、军工和汽车等方向寻找机会；回顾2023年的操作，AI方向参与相对少一些，华为相关个股配置较多。仓位以电子居多，也适当配置了其他方向的机会。